#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

L’économie américaine vient d’envoyer aux marchés un message que les traders de Bitcoin ne devraient pas ignorer.

Le PMI composite préliminaire américain de septembre a bondi à 58,4, contre 56,0 en août, marquant la plus forte expansion de l’activité du secteur privé depuis juillet 2021. Ce qui rend cette publication intéressante, ce n’est pas simplement qu’elle soit supérieure à 50. L’accélération elle-même est importante. Les services sont montés à 58,7, l’industrie manufacturière a bondi à 57,0, la croissance de l’emploi s’est fortement accélérée et les nouvelles commandes se sont renforcées. L’enquête de S&P Global indique que l’économie américaine entame la dernière partie du T3 avec nettement plus d’élan que ne l’anticipaient de nombreux marchés.

Normalement, une forte croissance économique semble être une bonne nouvelle pour les actifs risqués. Mais les marchés ne négocient pas l’économie de manière isolée. Ils négocient la réaction que la vigueur économique suscite sur les taux d’intérêt, les rendements des bons du Trésor, le dollar et la liquidité. C’est ce qui rend ce PMI beaucoup plus complexe pour Bitcoin.

Le principal problème est que la croissance s’accélère au moment même où les pressions sur les coûts se renforcent. S&P Global a indiqué que la hausse des coûts aux États-Unis s’était accélérée pour atteindre son niveau le plus élevé depuis octobre 2022, tandis que les contraintes d’approvisionnement, les coûts de l’énergie et les autres pressions sur les intrants restaient élevés. Nous ne sommes donc pas face à une simple situation de « forte croissance = marchés haussiers ». Nous sommes face à une forte croissance + un emploi plus dynamique + un regain de pression sur les prix. Cette combinaison peut considérablement compliquer la tâche de la Réserve fédérale.

Et le marché obligataire a déjà réagi.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a fortement progressé cette semaine, atteignant des niveaux jamais vus depuis 2007. Il s’est ensuite replié vers 5,17 %, mais l’essentiel est que les rendements restent extrêmement élevés. Bitcoin a également subi des pressions après la publication du PMI, reculant vers la $84K zone alors que la hausse des rendements augmentait le coût d’opportunité de la détention d’actifs ne générant pas de rendement.

C’est le point que les traders négligent parfois, selon moi.

Le PMI lui-même ne rend pas automatiquement le BTC baissier. Bitcoin peut progresser pendant les périodes de forte croissance économique. Le problème commence lorsque cette forte croissance convainc le marché obligataire que l’inflation pourrait rester persistante, ce qui pousse alors les rendements à la hausse et réduit les anticipations d’un assouplissement des conditions monétaires.

C’est précisément pourquoi je surveillerais le rendement à 10 ans parallèlement au BTC, plutôt que de regarder le chiffre du PMI isolément.

Le BTC évolue actuellement autour de 84 000 dollars, après avoir récemment atteint près de 87 300 dollars avant de refluer. Le marché tente désormais d’assimiler une combinaison de données américaines solides, de rendements des bons du Trésor élevés et d’un momentum crypto toujours positif. Les données de CoinDesk situent actuellement le BTC autour de 84 300 dollars, avec une capitalisation de marché proche de 1,69 billion de dollars.

Du point de vue graphique, je garderais des niveaux simples.

La première zone que je veux voir défendue par le BTC se situe autour de 83 000–82 000 dollars. Tant que les acheteurs continuent de protéger cette région, la structure de reprise récente reste intacte. Au-dessus, $85K constitue la barrière psychologique immédiate, suivie par la zone récente des 87 000–87 500 dollars. Une reconquête nette de cette zone m’indiquerait que les acheteurs absorbent la pression macroéconomique au lieu de simplement y réagir.

Mais si les rendements des bons du Trésor continuent de progresser et que le BTC perd $82K avec momentum, la situation change. Dans ce cas, $80K devient un niveau psychologique important, tandis qu’une correction plus profonde pourrait remettre le sommet de $70Ks au centre de l’attention.

C’est pourquoi je ne me précipiterais pas pour acheter du BTC simplement parce que l’économie américaine est forte.

Dans le même temps, je ne vendrais pas automatiquement Bitcoin à découvert simplement parce que le PMI est ressorti élevé.

La meilleure question est de savoir si le marché peut absorber la pression macroéconomique.

Si les rendements se stabilisent autour de leurs niveaux actuels tandis que le BTC se maintient au-dessus de $82K et commence à reconquérir les 85 000 dollars, cela indiquerait que les acheteurs de cryptoactifs deviennent moins sensibles au choc des taux. Si les rendements continuent de grimper tandis que le BTC échoue à plusieurs reprises à franchir la résistance, le vent contraire macroéconomique devient beaucoup plus difficile à ignorer.

L’or est confronté à une équation similaire. Une activité économique soutenue peut favoriser la demande, mais la hausse des rendements augmente le coût d’opportunité de la détention d’un actif ne générant pas de rendement. Cela signifie que l’évolution des rendements réels et du dollar peut devenir plus importante que le titre du PMI lui-même.

Il y a également ici un enjeu plus large concernant la Réserve fédérale. Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a récemment estimé que la persistance des pressions inflationnistes pourrait nécessiter un resserrement supplémentaire de la politique monétaire, tandis que l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed restait supérieur à l’objectif de 2 %. Ses commentaires ne constituaient pas une décision de politique monétaire, mais ils montrent pourquoi des données économiques plus solides combinées à un regain de pression sur les coûts peuvent influencer le débat sur les taux.

Pour les traders de Bitcoin, je pense que la prochaine phase portera sur la liquidité face au momentum.

Bitcoin a déjà démontré que les acheteurs sont prêts à pousser le cours à la hausse. La question est désormais de savoir s’ils peuvent continuer à le faire alors que les rendements des bons du Trésor restent élevés. S’ils y parviennent, le marché pourrait interpréter la vigueur de l’économie comme le signe d’un appétit pour le risque résilient plutôt que comme une menace immédiate. S’ils échouent, cette même vigueur économique pourrait devenir une raison pour une nouvelle vague de réduction du risque.

Mon tableau de bord macroéconomique à partir de maintenant est donc simple :

PMI composite américain : 58,4.
PMI des services : 58,7.
PMI manufacturier : 57,0.
Rendement des bons du Trésor à 10 ans : autour de 5,17 %.
BTC : autour de 84 000 dollars.
Résistance du BTC : $85K → 87 000–87 500 dollars.
Support du BTC : 82 000 dollars–$83K → 80 000 dollars.

Ces chiffres m’indiquent une chose : l’économie américaine est forte, mais une croissance solide n’est plus automatiquement favorable aux actifs sensibles à la liquidité.

Pour le BTC, le prochain mouvement dépendra probablement moins de la croissance de l’économie que de l’impact de cette croissance sur les rendements et les conditions financières.

Si les rendements se replient et que le BTC reconquiert les 85 000 dollars, les acheteurs auront la possibilité de retester les récents sommets.

Si les rendements progressent davantage et que le BTC perd les 82 000 dollars, je préférerais attendre la formation d’une nouvelle structure de support plutôt que d’acheter aveuglément le repli.

Le PMI nous a fourni le signal économique.

Désormais, le marché obligataire doit nous dire ce que ce signal signifie réellement pour Bitcoin.

Et pour moi, $82K face à $85K est le champ de bataille à surveiller.

#GateSquareMidAutumnReunion

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