#GateSquareMidAutumnReunion

L'or n'est pas vraiment baissier à cause de la fête de la Mi-Automne. Le graphique réagit à quelque chose de bien plus important : le dollar, les rendements des bons du Trésor, les anticipations concernant la Fed et l'évolution des risques liés au conflit entre les États-Unis et l'Iran.

Au 25 septembre, l'or au comptant évolue autour de la zone des 4 275–4 290 dollars, après avoir testé la zone inférieure des 4 245 dollars plus tôt dans le mouvement. L'or se dirige vers une baisse hebdomadaire de plus de 2 %, et la faiblesse récente a été étroitement liée au renforcement du dollar américain et à la hausse des rendements des bons du Trésor américains. Reuters rapporte également que les marchés intègrent de plus en plus la possibilité d'un nouveau resserrement de la Fed, les décideurs restant préoccupés par la persistance de l'inflation. Cette combinaison est importante, car l'or ne génère pas d'intérêts : des rendements réels et rémunérateurs plus élevés peuvent donc réduire l'intérêt de détenir de l'or physique.

L'aspect intéressant est que le risque géopolitique n'est plus automatiquement haussier pour l'or. Les États-Unis et l'Iran discuteraient d'un accord progressif qui pourrait inclure la réouverture par l'Iran du détroit d'Ormuz et un allègement par Washington de son blocus économique. Les négociations restent incertaines, et aucune des deux parties ne semble disposée à abandonner facilement son levier de négociation. Si le marché commence à croire que le trafic dans le détroit d'Ormuz peut se normaliser et que la pression sur le pétrole peut s'atténuer, cela pourrait réduire une partie de la prime d'inflation actuellement intégrée aux rendements. En revanche, un échec des négociations ou une nouvelle escalade majeure pourrait rapidement ramener la demande de valeur refuge vers l'or.

Techniquement, la zone des 4 245–4 230 dollars est le niveau que je surveillerais le plus attentivement. L'or a testé deux fois la zone des 4 245 dollars et a réussi à rebondir, ce qui montre que les acheteurs défendent encore cette zone. Mais le rebond n'a pas encore prouvé que la tendance à court terme est devenue haussière. La première zone de résistance se situe autour de 4 300–4 305 dollars, suivie de la zone plus importante des 4 310–4 320 dollars. Une cassure nette au-dessus de ces niveaux, suivie d'un maintien, améliorerait la structure à court terme et pourrait ouvrir la voie vers 4 280–4 300 dollars, voire plus haut. Si le cours échoue à plusieurs reprises dans cette zone, le rebond pourrait rester limité à une reprise technique.

Dans le scénario baissier, je ne chercherais pas à vendre directement sur le support des 4 245 dollars. Une meilleure configuration consiste à surveiller un rejet autour de 4 310–4 320 dollars, avec une invalidation au-dessus d'environ 4 330 dollars. Les premières zones de baisse seraient 4 300 et 4 290 dollars, suivies de 4 250–4 230 dollars si la pression vendeuse s'intensifie. Dans le scénario haussier, l'essentiel est de faire preuve de patience autour de 4 240–4 250 dollars plutôt que d'acheter aveuglément. Si cette zone tient et que le cours commence à reconquérir 4 280–4 300 dollars, le rapport risque/rendement d'une reprise devient plus intéressant, la zone des 4 310–4 320 dollars faisant office de prochaine zone de confirmation.

Ma principale conclusion pour cette séance de la Mi-Automne est simple : l'or se trouve entre une solide zone de support et une importante zone de résistance macroéconomique. Au-dessus de 4 320 dollars, la situation à court terme peut commencer à s'améliorer. Sous 4 230 dollars, le mouvement correctif devient beaucoup plus sérieux. Tant que l'un de ces niveaux n'est pas franchi de manière décisive, je considérerais l'or comme évoluant dans une fourchette, plutôt que de supposer que chaque rebond constitue une nouvelle tendance haussière ou que chaque baisse amorce un krach majeur.

La grande question du marché n'est pas de savoir si l'or est « haussier ou baissier » pour la fête. Il s'agit de déterminer si les rendements et le dollar vont continuer à progresser, ou s'ils vont enfin s'apaiser. Cette relation devrait probablement avoir davantage d'importance pour le prochain mouvement majeur de XAUUSD que le calendrier lui-même.

Niveaux clés que je surveille :
Support : 4 245 → 4 230 dollars
Résistance : 4 300 → 4 305 → 4 310–4 320 dollars
Confirmation haussière : reconquête et maintien au-dessus de 4 320 dollars
Confirmation baissière : cassure nette sous 4 230 dollars

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Je surveille la réaction à ces niveaux plutôt que de prédire la prochaine bougie.

$XAU