#CryptoStocksSlipBMNRDownOver4%

Bitcoin vient de rappeler au marché qu'une cassure ne signifie pas que la route devient soudainement toute droite.

Le dernier mouvement paraît mauvais à l'écran, mais je pense que sa raison est plus importante que les bougies rouges elles-mêmes.

Bitcoin est passé au-dessus de 87 000 dollars plus tôt cette semaine, mais il est aujourd'hui revenu vers la zone des 83 000–84 000 dollars. Les dernières données de marché situent le BTC autour de 84,4 mille dollars, après un point bas intrajournalier d'environ 82,9 mille dollars. Cela signifie qu'une partie importante de la cassure a déjà été effacée, mais que la structure globale n'est pas encore complètement rompue.

Ce qui rend le mouvement d'aujourd'hui plus intéressant, c'est que Bitcoin ne baisse pas de manière isolée.

Le marché du risque au sens large est également sous pression. Le S&P 500, le Dow et le Nasdaq ont tous ouvert en baisse, tandis que les rendements des bons du Trésor ont fortement augmenté. Le rendement américain à 10 ans est passé au-dessus de 5,1 %, atteignant des niveaux qui n'avaient plus été observés depuis 2007. Dans le même temps, le pétrole s'est rapproché de la zone des 94 dollars. La hausse des rendements et des prix de l'énergie oblige les traders à revoir la vitesse à laquelle les taux d'intérêt peuvent baisser, ce qui exerce naturellement une pression sur les actifs à bêta élevé tels que les valeurs technologiques, les cryptomonnaies et les actions liées aux cryptomonnaies.

Cela explique pourquoi la faiblesse se propage aux entreprises qui se négocient généralement comme des versions à effet de levier du marché des cryptomonnaies.

Strategy, MARA, Circle, Coinbase et d'autres actions liées aux cryptomonnaies sont sous pression alors que Bitcoin corrige. Ces entreprises n'ont pas des modèles économiques identiques, mais elles partagent une caractéristique importante : le sentiment du marché à l'égard des cryptomonnaies influence fortement leurs valorisations. Lorsque le BTC perd de son élan et que l'environnement de risque global devient défensif, ces titres peuvent chuter plus rapidement que Bitcoin lui-même.

Le marché des produits dérivés rend le mouvement d'aujourd'hui encore plus important.

Plus de 600 millions de dollars de positions sur les cryptomonnaies ont été liquidés au cours des dernières 24 heures, dont environ 546 millions de dollars provenaient de positions longues. C'est l'autre face du débouclage de l'effet de levier que nous avons observé lors de la hausse de Bitcoin plus tôt cette semaine. Les traders qui ont poursuivi la cassure avec de l'effet de levier sont maintenant forcés de sortir alors que le prix évolue contre eux.

Mais voici ce que je ne veux pas ignorer :

La demande au comptant n'a pas complètement disparu.

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 346,9 millions de dollars d'entrées nettes le 23 septembre, tandis que les ETF Ethereum ont attiré environ 104,5 millions de dollars. Cela crée une divergence intéressante : les traders à effet de levier sont forcés de sortir, mais des capitaux continuent d'affluer vers les produits au comptant réglementés.

C'est pourquoi je ne suis pas encore prêt à qualifier le mouvement actuel de retournement complet de tendance.

Un retournement de tendance nécessite plus qu'un seul mouvement brutal à la baisse.

Pour moi, la première zone importante se situe entre 82 mille et 83 mille dollars. Le BTC a déjà testé cette région lors de la volatilité d'aujourd'hui. Si les acheteurs la défendent et que Bitcoin commence à reconquérir 85 mille dollars, le marché peut encore considérer cela comme un retracement normal après le mouvement vers 87 mille dollars.

Le prochain niveau important se situe entre 80 mille et 80,5 mille dollars.

C'est à ce niveau que la situation devient beaucoup plus sérieuse.

Si le BTC perd $80K avec un volume important et ne parvient pas à le reconquérir, l'argument change. À ce stade, le marché aurait rendu une part bien plus importante de la cassure, et je commencerais à accorder beaucoup plus d'attention à la question de savoir si la structure haussière précédente est réellement en train de céder.

À la hausse, 85 mille dollars–$87K constitue désormais la zone que les acheteurs doivent reconquérir.

Une reconquête nette de $87K me montrerait que le débouclage d'aujourd'hui n'a pas détruit la cassure. L'incapacité à reconquérir cette zone tandis que des sommets de plus en plus bas continuent de se former montrerait que les vendeurs prennent le contrôle de la structure à court terme.

Mon graphique est donc simple pour l'instant :

$87K — zone de récupération de la cassure
$85K — premier niveau à reconquérir
82 mille dollars–$83K — zone immédiate de support et de bataille
$80K — test structurel majeur

Et il y a une variable supplémentaire que je surveillerais attentivement : les rendements des bons du Trésor.

Si le rendement à 10 ans commence à se refroidir depuis la zone des 5,1 %, une partie de la pression exercée aujourd'hui sur les actifs risqués pourrait s'atténuer. Mais si les rendements continuent de grimper et que le marché continue d'intégrer un environnement de taux élevés pendant plus longtemps, Bitcoin pourrait rester sous pression même si la demande d'ETF demeure positive. Les anticipations actuelles concernant les taux correspondent à ce que le marché intègre, et non à une garantie de ce que fera réellement la Réserve fédérale.

Alors, débouclage à court terme ou retournement de tendance ?

Pour l'instant, je vois davantage d'éléments en faveur d'un débouclage de l'effet de levier lié à une aversion au risque au sein d'une tendance plus large qui n'a pas encore fait ses preuves que d'un retournement de tendance confirmé.

Mais je ne deviendrais pas complaisant pour autant.

Bitcoin a déjà montré que $87K n'est pas un niveau facile à conserver. Le marché doit maintenant prouver que 82 mille dollars–$83K peut devenir un support plutôt que le début d'une nouvelle phase de baisse.

C'est ce qui distingue un retracement sain d'une cassure échouée.

Le prochain mouvement compte moins que ce que fera Bitcoin autour de ces niveaux.

Si les acheteurs défendent le support et reconquièrent 85 mille–87 mille dollars, ce débouclage pourrait finalement ne ressembler à rien de plus qu'un nettoyage de l'effet de levier.

Si le support continue de céder, le marché devra réécrire l'histoire.

Pour l'instant, je surveille les niveaux — pas la peur qui s'exprime sur les fils d'actualité.

#GateSquareMidAutumnReunion