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Le Bitcoin se refroidit après l'un des mouvements les plus forts de septembre, et c'est là que le graphique devient plus intéressant que le titre.

Le dernier instantané vérifié du marché situe le BTC autour de 83 900–84 300 dollars, en baisse d'environ 2,3 %–2,8 % sur 24 heures, tout en restant en hausse d'environ 10,7 %–11,8 % sur sept jours. CoinGecko situe la fourchette actuelle sur 24 heures autour de 83 970–87 250 dollars, avec une fourchette sur sept jours d'environ 75 160–87 330 dollars. Le volume de trading au comptant s'élève à environ 44,9 milliards de dollars sur 24 heures, avec une capitalisation boursière proche de 1,69 billion de dollars.

La structure intrajournalière est plus faible que la structure hebdomadaire. Le BTC a progressé jusqu'à la $87K zone, n'a pas réussi à maintenir la cassure, puis est revenu vers 84 000 dollars. Il s'agit d'un rejet significatif, mais pas encore d'un retournement de tendance. Le mouvement sur sept jours montre toujours que les acheteurs ont récupéré une grande partie de la baisse de septembre, le BTC ayant clôturé autour de 76 370 dollars le 17 septembre, de 80 870 dollars le 18 septembre, de 81 170 dollars le 20 septembre et de 86 600 dollars le 21 septembre.

Ce qui a changé, c'est la dynamique. Le premier mouvement de $76K vers $86K a été agressif et soutenu par le rachat de positions short. Le mouvement actuel est différent : le prix baisse alors que le marché conserve encore une position dérivée très importante. Cela rend le prochain test du support plus important qu'une nouvelle tentative vers 87 000 dollars.

Le premier niveau que je surveillerais est 84 000 dollars. Il s'agit du pivot psychologique actuel, proche du niveau où les acheteurs tentent de stabiliser le repli. Le maintien de cette zone permettrait au BTC de rester dans la structure récente des plus hauts. Une perte nette de $84K placerait la zone des 82 000–82 500 dollars au centre de l'attention.

La zone des 82 000–82 500 dollars est plus importante qu'il n'y paraît. Elle se situe entre la cassure récente et l'expansion des prix des 20–21 septembre. Si le BTC y descend et que les acheteurs interviennent avec un volume au comptant important, le mouvement pourra encore être interprété comme un retracement normal. Si le prix la traverse sans demande significative, le marché commencera à rechercher la prochaine base autour de 80 000–81 000 dollars.

En dessous, $80K est le niveau psychologique majeur. Le BTC a passé beaucoup de temps autour de cette zone pendant la reprise ; sa perte ferait passer la structure à court terme de « repli au sein d'une tendance haussière » à « cassure échouée ». Le support structurel plus profond se situe autour de 76 000–77 000 dollars, près des plus bas des 16–17 septembre.

À la hausse, 87 300 dollars constitue la résistance immédiate, puisqu'il s'agit actuellement du plus haut sur sept jours. Le marché y a déjà montré la présence de vendeurs ; une cassure nécessite donc davantage qu'une mèche traversant le niveau. Je voudrais voir le BTC reconquérir et maintenir 87 300–$88K avec une forte participation au comptant. Au-dessus, $90K devient la cible psychologique et de liquidité évidente.

La zone $90K est importante, car il ne s'agit pas seulement d'un chiffre rond. C'est également là que le rallye actuel commencerait à s'approcher de la prochaine importante zone d'offre après les plus hauts de l'ère de janvier. Un mouvement au-dessus de $90K exigerait donc que le marché prouve que le récent rallye passe d'une reprise à une expansion plus large.

Les produits dérivés permettent de mieux cerner le risque actuel. CoinGlass indique environ 57,7–57,9 milliards de dollars d'intérêt ouvert sur le BTC, environ 85 milliards de dollars–$87B de volume des contrats à terme sur 24 heures, approximativement 6,3–6,5 milliards de dollars de volume au comptant, et environ $170M de liquidations de contrats à terme sur le BTC au cours des dernières 24 heures.

Cela représente beaucoup d'effet de levier sous un Bitcoin $84K . Cela ne signifie pas automatiquement que le marché est baissier, mais cela signifie qu'un mouvement relativement faible à travers un support important peut prendre une ampleur bien plus grande si les positions longues à effet de levier commencent à être clôturées simultanément.

Le récent rallye a déjà montré ce que l'effet de levier peut produire. Le 21 septembre, le mouvement du Bitcoin au-dessus de $85K a déclenché un important short squeeze, avec environ $648M de positions baissières sur les cryptomonnaies liquidées, tandis que l'intérêt ouvert global des cryptomonnaies augmentait fortement. Cette combinaison a montré que les traders poursuivaient le mouvement plutôt qu'ils ne réduisaient simplement leur effet de levier.

Les données actuelles sur les liquidations sont bien inférieures à celles de cet événement précédent, ce qui m'indique que la baisse d'aujourd'hui a jusqu'à présent davantage ressemblé à un désengagement contrôlé qu'à une cascade complète de liquidations. Le signal d'alerte important serait une baisse du BTC accompagnée d'une augmentation rapide des liquidations de positions longues et d'une contraction marquée de l'intérêt ouvert.

J'éviterais également de prétendre que le ratio long/short actuel fournit un signal parfait de « l'argent intelligent ». Le positionnement sur les plateformes d'échange est fragmenté, et les données agrégées publiques n'offrent pas suffisamment de certitude pour désigner un camp comme dominant. Le signal le plus utile actuellement est la combinaison prix + intérêt ouvert + volume des liquidations.

Une véritable demande institutionnelle soutient également ce rallye. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré près de $1B d'entrées en une séance et environ 1,59 milliard de dollars sur trois séances, selon un article du Wall Street Journal. C'est important, car cela confère au rallye une composante de demande au comptant, au lieu de le rendre entièrement dépendant des contrats à terme perpétuels.

Strategy a également acheté 950 BTC supplémentaires pour environ 75,7 millions de dollars, portant ses avoirs déclarés à environ 846 000 BTC. Il s'agit d'un événement d'accumulation d'entreprise confirmé, même si les achats d'une seule entreprise ne doivent pas être considérés comme la preuve de la direction de l'ensemble du marché.

Le contexte réglementaire est plus complexe. L'incapacité du Sénat américain à faire avancer le CLARITY Act a initialement pesé sur les cryptomonnaies, mais le marché s'est ensuite fortement redressé. Parallèlement, la SEC et la CFTC évoluent vers des règles plus claires pour le marché des cryptomonnaies, contribuant à améliorer le contexte réglementaire même si la législation elle-même n'a pas été adoptée. La distinction est importante : les progrès réglementaires et l'échec du projet de loi sont deux évolutions distinctes.

La macroéconomie reste le principal facteur contraire. La Réserve fédérale a relevé de 25 points de base sa fourchette de taux directeurs, à 3,75 %–4,00 %, en septembre, tandis que les responsables continuent de souligner la persistance de l'inflation. Le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, a déclaré que les préoccupations liées à l'inflation allaient au-delà des chocs énergétiques et douaniers, tandis que d'autres responsables de la Fed ont également estimé que l'inflation restait trop élevée.

Le BTC fait donc actuellement quelque chose d'intéressant : il conserve une grande partie de sa reprise malgré un environnement de taux plus élevés. Cela soutient l'appétit pour le risque, mais n'élimine pas le risque macroéconomique. Une hausse des rendements des bons du Trésor, une nouvelle pression inflationniste ou un autre choc inflationniste lié au pétrole pourraient encore frapper rapidement le Bitcoin.

Il existe également un catalyseur à court terme lié aux produits dérivés. Les données de Deribit montrent environ 15,7 milliards de dollars d'intérêt ouvert sur les options BTC arrivant à échéance le 25 septembre, dont approximativement 9,17 milliards de dollars en calls et 6,53 milliards de dollars en puts pour cette échéance. L'expiration des options ne détermine pas automatiquement la direction des prix, mais elle peut contribuer à la volatilité à court terme lorsque les positions sont reconduites ou couvertes.

Scénario haussier

La confirmation haussière nette est une reconquête de 87 300 dollars–$88K suivie d'une acceptation au-dessus de la zone, plutôt qu'une nouvelle mèche intrajournalière.

Si le BTC parvient à se maintenir au-dessus de cette résistance avec une augmentation du volume au comptant, le prochain niveau majeur devient 90 000 dollars. Une cassure durable au-dessus de $90K ouvrirait la prochaine zone de découverte des prix au-dessus de la fourchette actuelle de septembre.

Le scénario haussier est invalidé si le BTC perd $82K et ne parvient pas à le reconquérir. Une cassure plus profonde sous $80K constituerait un avertissement bien plus sérieux indiquant que la récente cassure a échoué.

Scénario baissier

La confirmation baissière commence par une cassure nette sous 82 000 dollars, en particulier si l'intérêt ouvert reste élevé tandis que les liquidations de positions longues s'accélèrent.

La première zone de baisse serait 80 000–81 000 dollars. Si elle cède, le marché pourrait se diriger vers 76 000–77 000 dollars, beaucoup plus près de l'origine de la reprise de septembre.

La structure baissière s'affaiblirait si le BTC reconquérait rapidement $84K , puis repassait au-dessus de 87 300 dollars. Un mouvement durable au-dessus de $88K rendrait la thèse d'une cassure immédiate de plus en plus difficile à maintenir.

Verdict du marché

La structure du BTC favorise actuellement une consolidation après une forte cassure, et non un retournement confirmé.

La situation hebdomadaire reste constructive : le BTC est passé de la zone des 75 000–$76K dollars à plus de 87 000 dollars, et les dernières données montrent toujours une progression hebdomadaire d'environ 11 %. Mais le graphique à court terme se refroidit clairement, et l'effet de levier reste important.

Pour moi, la fourchette clé est simple :

88 000 dollars et plus → confirmation de la cassure

84 000 dollars–$87K → consolidation

$82K → avertissement concernant la structure à court terme

$80K → zone d'invalidation majeure

Le prochain mouvement devra être évalué en fonction du comportement du BTC autour de $82K et de 87 300 dollars, et non de la taille de la prochaine bougie verte ou rouge.

Si les acheteurs absorbent le repli actuel tandis que la demande des ETF/au comptant reste forte et que l'intérêt ouvert cesse d'augmenter agressivement, le BTC pourra retenter les plus hauts. Si le prix continue de baisser alors que l'effet de levier reste élevé, le marché réunit les conditions d'une purge bien plus brutale.

À l'heure actuelle, le Bitcoin n'a pas perdu sa structure de reprise plus large. Il doit simplement prouver que 84 000 dollars–$82K constitue une base plutôt que le début d'un nouveau rejet depuis 87 000 dollars.

$BTC