$XPB Plomb : le géant silencieux de la demande industrielle et de la surabondance du marché

Le plomb se négocie à 1 935 dollars, en hausse de 2,01 % au cours des dernières 24 heures, fluctuant entre 1 893 et 1 935 dollars. Cette progression modeste reflète une reprise prudente après une baisse de 5 % depuis le début de l’année. Le plomb fait moins parler de lui que le cuivre ou l’aluminium ; il reste toutefois l’un des métaux industriels bénéficiant de la base de demande la plus stable.

Le pilier de la demande : les batteries au plomb

Environ 85 % de la demande mondiale de plomb raffiné provient des batteries au plomb. Ces batteries servent à alimenter les systèmes auxiliaires (éclairage, verrouillage, tableau de bord) des véhicules à moteur à combustion interne, ainsi que des véhicules hybrides et électriques. Le Groupe d’étude international sur le plomb et le zinc (ILZSG) prévoit que la demande mondiale de plomb raffiné atteindra 13,7 millions de tonnes en 2026, soit une hausse de 1 %. Il ne s’agit pas d’un taux de croissance élevé, mais cela témoigne d’une base de demande stable. La demande aux États-Unis devrait augmenter de 3,6 %, tandis qu’une baisse de 0,7 % est prévue en Chine en raison du recul des exportations de batteries.

Excédent de l’offre et stocks records

Le principal problème du marché du plomb se situe du côté de l’offre. L’ILZSG prévoit un excédent de l’offre de 109 000 tonnes pour 2026, dépassant l’excédent de 70 000 tonnes enregistré au cours des dix premiers mois de 2025. La manifestation la plus visible de cet excédent s’observe dans les stocks du LME. Les stocks de plomb du LME ont atteint leur plus haut niveau depuis 1970, à 456 575 tonnes, après des livraisons record consécutives de Trafigura. Les entrepôts de Singapour détiennent 99 % des stocks mondiaux de plomb enregistrés et 80 % des stocks non enregistrés.

La question de savoir pourquoi le prix n’a pas baissé

Malgré un excédent de l’offre aussi important et des stocks records, il est remarquable que le plomb se soit maintenu autour de 1 900 dollars. Plusieurs facteurs y contribuent : les restrictions concernant l’offre de plomb secondaire (recyclé), la stabilité de la demande de batteries automobiles et industrielles, ainsi qu’un afflux général de capitaux vers les métaux non ferreux. En outre, le plomb est utilisé comme instrument financier sur le marché à terme. La structure en contango du LME (les contrats à plus long terme étant plus chers) offre des possibilités d’arbitrage en compensant les coûts de stockage et de transport.

Les perspectives

L’avenir à long terme du plomb dépend de deux tendances structurelles. Premièrement, le remplacement des batteries au plomb par des systèmes lithium-ion dans les véhicules électriques. Les constructeurs automobiles opèrent cette transition lentement, mais sûrement. Deuxièmement, le stockage d’énergie à l’échelle du réseau. Les batteries au plomb pourraient être privilégiées dans les systèmes de stockage fixes pendant les périodes d’offre limitée de lithium, en raison de leurs avantages en matière de coût et de fiabilité. Ce potentiel est le facteur le plus important qui empêche l’abandon complet du plomb.

Les indicateurs à surveiller

Trois signaux seront déterminants pour les cours du plomb au cours des prochains mois : l’évolution des stocks du LME, les données chinoises sur la production et les exportations de batteries, ainsi que les mouvements des prix du lithium. Plus le lithium devient cher, plus le plomb devient intéressant comme solution de remplacement. Le plomb n’offre pas une histoire d’investissement très attrayante ; toutefois, ses fondamentaux industriels et son faible prix en font une valeur à surveiller pour ceux qui recherchent une valeur discrète mais stable.

DYOR 🔎 NFA ✔️