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La hausse de l’IA devient plus intéressante, mais je ne pense pas que la bonne question soit simplement : « Les actions de l’IA peuvent-elles continuer à monter ? »

Pour moi, la meilleure question est la suivante : les capitaux se déplacent-ils réellement plus profondément vers le secteur de l’infrastructure de l’IA, ou les traders ne font-ils que poursuivre un autre rebond technologique à court terme ?

La dernière séance américaine nous donne quelques indications utiles.

Vendredi, le Nasdaq a clôturé à 26 522,55, en hausse de 0,39 %, tandis que le S&P 500 a terminé à 7 650,50, en hausse d’environ 0,2 %. Le Dow Jones a été légèrement plus faible, reculant de 0,18 %. Ce qui me frappe, c’est que le Nasdaq a réussi à rester dans le vert alors que les rendements des bons du Trésor remontaient vers la zone des 5 %.

Cela me montre que les acheteurs sont toujours prêts à accepter des taux plus élevés lorsqu’ils entrevoient de solides opportunités de croissance dans la technologie.

Et au sein du secteur de l’IA, c’est le secteur des semi-conducteurs qui retient le plus mon attention.

L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a encore gagné 2,8 % vendredi, prolongeant son rebond pour une quatrième séance consécutive et repassant au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours pour la première fois depuis juillet. Cela m’importe davantage que la hausse de 10 % ou 15 % d’une seule action de l’IA. Un mouvement plus large chez les fabricants de puces suggère que la hausse se propage à travers la chaîne matérielle de l’IA au lieu de dépendre d’une seule entreprise.

Examinons quelques-uns des derniers cours.

AMD a clôturé vendredi à 559,82 $, en hausse de 2,70 % sur la séance. Le titre n’est désormais plus qu’à environ 4,3 % de son plus haut sur 52 semaines, à 584,73 $, tandis que son rendement sur 7 jours s’établit à environ +8,5 % et celui sur 30 jours à environ +20 %. Le volume s’est élevé à environ 31,2 millions d’actions.

Broadcom a clôturé à 357,61 $, en hausse de 2,97 %. Son volume de vendredi a atteint environ 43,8 millions d’actions, nettement au-dessus de celui de la séance précédente. Cette combinaison entre reprise des cours et activité accrue est ce que je veux observer pour déterminer si les acheteurs reviennent avec conviction.

Astera Labs a également terminé à 303,25 $, en hausse de 3,30 %, avec plus de 7 millions d’actions échangées. C’est exactement le type de valeur liée à l’infrastructure de l’IA que je surveille, car l’entreprise se situe au niveau de la connectivité dans le développement des centres de données.

Mais Super Micro nous montre pourquoi je ne poursuis pas aveuglément le secteur.

SMCI a clôturé à 39,09 $, en baisse de 3,12 % vendredi, avec environ 47,4 millions d’actions échangées. Ainsi, même lors d’une séance solide pour les semi-conducteurs, toutes les valeurs liées à l’infrastructure de l’IA n’ont pas évolué dans le même sens. Cette divergence est importante.

Il y a un autre élément important dans cette histoire : l’environnement macroéconomique.

La Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base cette semaine, à 3,75 %–4,00 %, et le marché doit désormais composer avec un rendement des bons du Trésor à 10 ans proche de 5 %. Le pétrole se situe également toujours autour de 100 dollars le baril. Des rendements plus élevés et une énergie coûteuse peuvent continuer à peser sur les valorisations des valeurs de croissance, de sorte que les actions de l’IA n’évoluent pas dans un environnement macroéconomique facile.

C’est pourquoi je surveille ensemble les semi-conducteurs, les rendements des bons du Trésor et le pétrole.

Si les actions de semi-conducteurs continuent de se maintenir au-dessus de leur récente cassure, tandis que les rendements se stabilisent et que le pétrole cesse d’exercer une nouvelle pression inflationniste, le secteur de l’IA disposera de fondations plus solides.

Si les rendements dépassent nettement les 5 %, que le pétrole accélère de nouveau et que les actions de semi-conducteurs commencent à perdre leurs niveaux de cassure, je m’attendrais à une hausse rapide de la volatilité.

Mon point de vue actuel est simple : la tendance de l’IA montre toujours une réelle vigueur, mais nous sommes sur un marché où la confirmation compte davantage que l’enthousiasme.

Je préférerais voir un autre repli maîtrisé suivi d’achats vigoureux plutôt que de poursuivre une action simplement parce qu’elle a affiché une énorme bougie verte.

AMD, Broadcom, Astera Labs et l’indice élargi des semi-conducteurs me donnent le signal que je surveille.

Le prochain mouvement nous dira s’il ne s’agit que d’un autre rebond de l’IA — ou du début d’une rotation plus large vers l’infrastructure de l’IA.

Pour moi, la véritable opération n’est pas de dire que « l’IA monte ».

Il s’agit de suivre la destination réelle des capitaux.

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