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Actions américaines de l’IA en rebond : véritable rallye ou simple rebond à court terme ?
Le marché américain de l’IA vient de reprendre vie, mais la question la plus importante n’est pas de savoir si les actions de l’IA ont progressé. La vraie question est de savoir si ce puissant rebond marque le début d’une nouvelle grande phase haussière de l’IA ou s’il s’agit simplement d’une forte reprise après la faiblesse récente. À mon avis, ce rebond mérite une attention particulière, mais je souhaite obtenir une confirmation avant de le considérer comme un nouveau rallye pleinement établi.

La dernière séance a donné aux investisseurs haussiers plusieurs raisons d’être attentifs. Le Nasdaq Composite a bondi de 1,69 % à 26 418,30, le S&P 500 a gagné 1,14 % à 7 637,76 et le Dow Jones a progressé de 0,61 % à 51 778,04. L’indice Philadelphia Semiconductor a grimpé d’environ 3,1 %, tandis qu’AMD a gagné environ 6,4 %, Intel 7,7 %, Micron 5,5 % et Sandisk 6,2 %. Pour moi, le point important est que la reprise ne s’est pas limitée à une seule valeur technologique à méga-capitalisation. La participation des semi-conducteurs, l’amélioration de l’appétit pour le risque et le renforcement de l’ampleur du secteur technologique ont donné davantage de portée au mouvement.

La première grande question de Gate est de savoir s’il s’agit du début d’un nouveau rallye de l’IA ou seulement d’un rebond à court terme. À mon avis, il s’agit d’un rebond significatif susceptible de prendre une plus grande ampleur, mais la confirmation n’est pas encore là. Une seule séance puissante peut rapidement modifier le sentiment, en particulier pour les actions technologiques à bêta élevé. Pour qu’un rallye durable de l’IA s’installe, je veux voir une croissance continue des bénéfices, de fortes dépenses dans les infrastructures d’IA, une liquidité et des volumes solides, ainsi qu’une évolution des cours qui conserve une part significative de cette reprise au lieu de la rendre immédiatement.

Je pense également que les traders devraient cesser de traiter toutes les entreprises de l’IA comme s’il s’agissait du même investissement. L’écosystème de l’IA englobe désormais la santé, les serveurs, la connectivité, l’architecture des puces, la mémoire, les réseaux, le refroidissement, l’énergie et les centres de données. Chaque segment possède un moteur de bénéfices, une valorisation et un profil de risque différents. C’est pourquoi les quatre actions mises en avant par Gate méritent d’être analysées séparément.

Tempus AI est l’histoire de momentum la plus agressive des quatre. TEM a clôturé à 80,36 dollars, en hausse de 14,85 %, après avoir évolué entre 72,61 et 81,28 dollars, avec environ 16,88 millions d’actions échangées. Le mouvement est d’autant plus significatif que Tempus avait déjà gagné environ 36 % au cours des cinq séances précédentes. Le récent momentum est lié à l’optimisme entourant un éventuel futur remboursement par Medicare de ses produits de dépistage du cancer. La direction a évoqué un remboursement potentiel en 2027 d’environ 80 à 100 millions de dollars pour son test d’analyse des tissus et de 250 à 300 millions de dollars pour sa biopsie liquide.

TEM présente ainsi une histoire liée à l’IA très différente de celle des entreprises de semi-conducteurs. Son potentiel repose sur les données de santé, le diagnostic et la médecine assistée par l’IA. Mais une progression de 14,85 % en une seule journée m’indique également qu’il ne faut pas acheter aveuglément dans le mouvement. TEM est passée d’environ 59,01 dollars le 11 septembre à 80,36 dollars, tandis que son plus bas sur 52 semaines se situait autour de 40,77 dollars. Cela représente une réévaluation majeure sur une courte période. L’entreprise pourrait disposer d’un potentiel important, mais le marché a désormais besoin de preuves plus solides que la croissance future et les anticipations de remboursement peuvent justifier cette valorisation plus élevée.

Super Micro Computer représente le volet infrastructures d’IA de ce marché. SMCI a clôturé autour de 40,35 dollars, en hausse de 9,50 %, avec environ 62,17 millions d’actions échangées, contre un volume moyen proche de 48,56 millions.

Ce volume est important, car le rebond a été soutenu par une liquidité substantielle. Sa fourchette sur 52 semaines, comprise approximativement entre 19,48 et 58,78 dollars, montre également à quel point le sentiment peut changer rapidement autour de cette entreprise.

Supermicro fournit des serveurs d’IA et des infrastructures de centres de données, notamment des systèmes refroidis par liquide et par air. Pour moi, SMCI représente la question de savoir si les dépenses d’investissement dans l’IA peuvent rester élevées. Si les hyperscalers et les entreprises continuent de construire des centres de données d’IA, la demande de serveurs, de baies, de systèmes de refroidissement et d’infrastructures connexes peut rester forte. Mais la concurrence, l’exécution, les marges et les risques propres à l’entreprise peuvent entraîner une volatilité bien plus importante que celle du Nasdaq. Je considère donc SMCI comme une expression à bêta élevé du cycle des infrastructures d’IA, et non comme une simple autre action technologique.

Astera Labs nous donne accès à un autre volet de la même histoire liée aux infrastructures. ALAB a clôturé à 293,56 dollars, en hausse de 9,06 %, après avoir évolué entre 278,25 et 293,92 dollars. Environ 4,16 millions d’actions ont été échangées, un volume proche de sa moyenne de 4,41 millions. Sa fourchette sur 52 semaines, comprise environ entre 97,89 et 499,48 dollars, montre immédiatement le niveau de volatilité auquel les investisseurs sont confrontés.

ALAB m’intéresse en raison de sa position dans la connectivité de l’IA. Les systèmes modernes d’IA ont besoin de communications extrêmement rapides entre les processeurs, la mémoire et les infrastructures réseau, et Astera fournit des technologies de connectivité, notamment des solutions PCIe et CXL. Cela signifie que son potentiel ne dépend pas d’un seul fabricant de puces d’IA. Cependant, la valorisation constitue un facteur majeur.

Les dernières données montrant un ratio cours/bénéfice rétrospectif supérieur à 130 et un ratio cours/bénéfice prévisionnel autour de 41, les attentes sont déjà élevées. À mon avis, ALAB bénéficie d’une solide histoire structurelle liée aux infrastructures d’IA, mais des attentes élevées signifient qu’une déception même modeste en matière de croissance peut provoquer une réaction disproportionnée du cours.

Arm Holdings offre aux investisseurs un autre niveau d’exposition à l’IA. ARM a clôturé à 264,90 dollars, en hausse de 8,57 %, après avoir évolué entre 256,00 et 267,00 dollars, avec plus de 6,1 millions d’actions échangées. L’importance d’ARM vient de son architecture plutôt que de son statut d’entreprise traditionnelle d’accélérateurs d’IA. La technologie Arm est profondément intégrée aux smartphones, à l’informatique et, de plus en plus, aux applications sophistiquées de centres de données et d’IA. À mesure que les charges de travail liées à l’IA se développent, l’efficacité informatique devient de plus en plus importante, ce qui crée une opportunité à long terme pour les architectures capables d’offrir des performances avec une forte efficacité énergétique.

Cependant, ARM comporte également un risque de valorisation et d’attentes similaire à celui d’ALAB. Une action dont la valorisation intègre des attentes élevées n’a pas besoin de publier de mauvais résultats pour chuter fortement ; il suffit parfois d’afficher une croissance inférieure à celle attendue par les investisseurs pour déclencher une importante réévaluation. C’est pourquoi je surveillerais la croissance des bénéfices d’ARM, l’évolution des redevances, sa pénétration des centres de données et la demande liée à l’IA, plutôt que de me concentrer uniquement sur sa variation quotidienne en pourcentage.

En examinant les quatre actions, le rebond nous apprend quelque chose d’important sur la psychologie du marché. TEM a gagné 14,85 %, SMCI 9,50 %, ALAB 9,06 % et ARM 8,57 %. Il ne s’agit pas de petits mouvements défensifs. Ils montrent que les investisseurs étaient prêts à revenir agressivement vers les valeurs d’IA à bêta élevé. Dans le même temps, le Nasdaq a gagné 1,69 %, ce qui signifie que plusieurs valeurs de l’IA ont nettement surperformé l’indice général. Cette force relative est un signal important, mais elle ne doit pas automatiquement être interprétée comme la confirmation d’un nouveau rallye de plusieurs semaines ou de plusieurs mois.

Le volume constitue un autre élément du puzzle.

SMCI a enregistré environ 62,17 millions d’actions échangées contre un volume moyen proche de 48,56 millions, ce qui indique une participation supérieure à la normale. TEM a également enregistré environ 16,88 millions d’actions, tandis qu’ALAB s’est négociée près de son volume moyen et qu’ARM a dépassé 6,1 millions d’actions. Pour moi, la prochaine étape consiste à déterminer si cette liquidité reste présente lors des séances de poursuite. Un rallye soutenu par plusieurs séances affichant de forts volumes présente une structure de marché différente de celle d’un mouvement de rachats de positions vendeuses sur une seule journée, suivi d’une diminution de la participation.

Le mouvement général des semi-conducteurs est également important. AMD a gagné environ 6,4 %, Intel environ 7,7 %, Micron 5,5 % et Sandisk 6,2 %, tandis que l’indice Philadelphia Semiconductor a progressé d’environ 3,1 %. Cette ampleur suggère que le rebond ne s’est pas limité à une seule entreprise ou à un seul récit lié à l’IA. La mémoire, les processeurs, les semi-conducteurs et les infrastructures d’IA ont tous participé. La reprise devient ainsi plus intéressante, car le marché semble réévaluer l’ensemble de l’écosystème technologique plutôt que d’acheter simplement une seule action célèbre de l’IA.

Pour les traders, je diviserais la prochaine phase entre signaux de confirmation et signaux d’alerte. Les confirmations incluraient le maintien du rebond par le Nasdaq, la conservation d’une force relative par les valeurs des semi-conducteurs, la formation de plus hauts et de plus bas ascendants par les leaders de l’IA, le maintien de volumes sains et des résultats à venir soutenant les anticipations de croissance du marché. Un autre signal positif serait la poursuite de la vigueur dans différents sous-secteurs de l’IA plutôt qu’une concentration sur une ou deux seules valeurs.

Le scénario d’alerte est tout aussi important. Si les actions de l’IA rendent l’essentiel de leur rebond en quelques séances, si les volumes disparaissent ou si les valeurs fortement valorisées commencent à baisser malgré la stabilité du Nasdaq, cela indiquerait que le récent mouvement pourrait avoir été principalement une reprise à court terme. Une forte hausse suivie d’un rejet immédiat près d’une résistance précédente peut également piéger les acheteurs tardifs. Cela est particulièrement pertinent pour des actions comme TEM, ALAB et ARM, dont les attentes et la valorisation peuvent amplifier les mouvements à la hausse comme à la baisse.

Je pense également que les investisseurs devraient surveiller la relation entre les dépenses dans les infrastructures d’IA et leur monétisation réelle. Des investissements massifs dans les centres de données peuvent créer une forte demande de serveurs, de connectivité, de mémoire, de réseaux et d’infrastructures énergétiques, mais les entreprises doivent en définitive générer de la croissance du chiffre d’affaires, des marges et des flux de trésorerie pour soutenir leurs valorisations à long terme. Le thème de l’IA est donc bien plus vaste que l’évolution d’actions individuelles. La véritable question est de savoir si cet immense cycle d’investissement se traduit par des rendements économiques durables.

Pour TEM, la question clé est de savoir si l’IA dans la santé, le diagnostic et les remboursements potentiels peuvent se traduire par une croissance durable du chiffre d’affaires. Pour SMCI, l’attention se porte sur la demande de serveurs d’IA, l’expansion des centres de données, l’exécution et les marges. Pour ALAB, la demande de connectivité, l’adoption de PCIe/CXL et les anticipations de croissance sont essentielles. Pour ARM, les investisseurs doivent surveiller la croissance des redevances, l’adoption dans les centres de données, la demande en informatique liée à l’IA et la valorisation que les investisseurs sont prêts à attribuer à cette croissance.

Mon point de vue de trading est donc simple : le rebond est réel en termes d’évolution des cours, d’ampleur et de participation, mais je distinguerais un « fort rebond » d’une « nouvelle phase haussière confirmée de l’IA ». Le premier s’est déjà produit. Le second nécessite une poursuite du mouvement.
Pour les traders à court terme, le momentum et le volume devraient rester essentiels. Acheter une action simplement parce qu’elle a déjà progressé de 8 %, 10 % ou 15 % en une séance peut créer un mauvais rapport risque/rendement si le marché se retourne soudainement. Surveiller les niveaux de support, le volume intrajournalier, la force relative par rapport au Nasdaq et la réaction autour des précédents sommets peut fournir des informations plus utiles que le seul pourcentage affiché en une.

Pour les investisseurs ayant un horizon plus long, la meilleure opportunité consiste à comprendre la chaîne de valeur de l’IA plutôt qu’à essayer de prédire quelle action progressera le plus demain. L’IA dans la santé, l’architecture informatique, les serveurs, la mémoire, la connectivité, les réseaux et les infrastructures de centres de données peuvent tous bénéficier de l’expansion de l’IA, mais leurs cycles de bénéfices et leurs valorisations sont différents.
Alors, s’agit-il d’un véritable rallye de l’IA ou simplement d’un rebond à court terme ? Ma conclusion est que le récent mouvement présente suffisamment d’ampleur et de participation sectorielle pour mériter une attention particulière, mais le marché a encore besoin d’une confirmation. Je surveillerais attentivement les prochaines séances afin d’évaluer la poursuite du mouvement, les volumes, les anticipations de bénéfices et la capacité de ces valeurs d’IA à bêta élevé à conserver leurs niveaux récemment récupérés.

La leçon la plus importante pour les traders est que le cours ne suffit pas à lui seul. Un mouvement de 14,85 % sur TEM, de 9,50 % sur SMCI, de 9,06 % sur ALAB et de 8,57 % sur ARM suscite de l’enthousiasme, mais les tendances durables se construisent grâce à une demande répétée, à l’amélioration des fondamentaux et à des confirmations sur plusieurs séances. Si ces conditions se maintiennent, le rebond actuel pourrait évoluer vers une expansion plus large de l’IA. Si elles échouent, ces mêmes valeurs à bêta élevé peuvent rapidement revenir en arrière.