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#USAIConceptStocksRally Le trading de l’IA vient de passer son premier test macroéconomique

Le chiffre le plus important de la séance américaine de jeudi n’était pas la hausse de 7,7 % d’Intel ni celle de 8,6 % d’Arm. C’était la progression de 1,69 % du Nasdaq après que la Réserve fédérale a relevé une nouvelle fois ses taux de 25 points de base. Le S&P 500 a gagné 1,14 % et le Dow a progressé de 0,61 %, mais la meilleure performance des valeurs technologiques et des semi-conducteurs montre où l’appétit pour le risque est revenu en premier. La question n’est désormais pas de savoir si les actions liées à l’IA peuvent rebondir pendant une séance, mais si les capitaux commencent à revenir vers le thème des infrastructures de l’IA après le dernier choc macroéconomique.

L’ampleur du mouvement au sein de l’écosystème de l’IA est particulièrement importante. Intel a gagné 7,7 %, AMD 6,5 %, Arm 8,6 %, Micron 5,5 % et Sandisk 6,2 %, créant un mouvement mené par les semi-conducteurs plutôt qu’un rebond concentré uniquement sur Nvidia. Plus bas dans la chaîne des infrastructures de l’IA, Tempus AI a gagné 14,85 %, Supermicro 9,5 % et Astera Labs 9,06 %. Lorsque les concepteurs de puces, les fournisseurs de mémoire, les serveurs et les infrastructures réseau progressent tous ensemble, cela suggère que le marché négocie le thème plus large des dépenses d’investissement dans l’IA, plutôt qu’il n’achète simplement une seule méga-capitalisation.

Le contexte macroéconomique a également évolué exactement au bon moment pour les valeurs de croissance. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est tombé à environ 4,95 %, tandis que le pétrole a reculé vers 101,91 dollars, réduisant certaines pressions inflationnistes immédiates. Cette combinaison est importante, car les valorisations des entreprises technologiques à forte croissance sont particulièrement sensibles aux variations des taux d’actualisation. Une baisse des rendements à long terme peut réduire une partie de la pression sur les valorisations créée par la hausse des taux, tandis qu’un pétrole moins cher peut atténuer les craintes qu’un nouveau choc inflationniste contraigne la politique monétaire à rester restrictive plus longtemps.

Mais le rebond de jeudi ne doit pas automatiquement être interprété comme un renversement complet. La Fed vient de relever ses taux, et le marché doit encore intégrer la possibilité d’une nouvelle hausse. La poursuite du mouvement est donc plus importante que le premier rebond. Si les actions des semi-conducteurs et des infrastructures de l’IA continuent de surperformer le Nasdaq tandis que les rendements des bons du Trésor restent contenus, le mouvement commencera à ressembler davantage à une rotation. Si les rendements remontent et que les valeurs liées à l’IA abandonnent rapidement leurs gains de jeudi, le rebond ressemblera davantage à un soulagement de court terme.

Des éléments fondamentaux étayent également le thème des dépenses d’investissement dans l’IA. Les derniers résultats d’Oracle ont montré une hausse de 62 % des revenus cloud au premier trimestre, à 11,6 milliards de dollars, les revenus de Cloud Infrastructure ayant progressé de 121 %, à 7,4 milliards de dollars. Plus significatif encore, les obligations de performance restantes d’Oracle ont atteint 664 milliards de dollars, en hausse de 209 milliards de dollars sur un an, tandis que l’entreprise a indiqué avoir signé plus de 30 milliards de dollars de contrats cloud supplémentaires liés à l’IA au cours du trimestre. Oracle a également indiqué avoir livré plus de 300 000 GPU à ses clients du cloud dédié à l’IA. Ces chiffres montrent que la demande liée à l’IA se traduit par des contrats d’infrastructure et des déploiements de capacité concrets, plutôt que de rester un simple récit de marché.

Cependant, l’autre aspect de cette tendance est l’intensité capitalistique. La décision de CoreWeave de lever 3 milliards de dollars au moyen de dette convertible rappelle que l’expansion des infrastructures de l’IA exige un financement colossal. Une demande solide n’élimine pas le coût de construction des centres de données, d’acquisition des GPU, d’augmentation de la capacité électrique et de maintenance de ces systèmes. Le marché doit donc surveiller non seulement la croissance des revenus liés à l’IA, mais aussi l’efficacité avec laquelle les entreprises transforment cette croissance en flux de trésorerie.

Arm fournit un autre signal utile. Son directeur général a déclaré que l’entreprise était de plus en plus confiante quant à l’atteinte de son objectif de 2 milliards de dollars de ventes de puces liées à l’IA, tout en identifiant la disponibilité de l’offre comme une contrainte importante. Les actions ARM ont déjà gagné environ 140 % en 2026, mais restaient plus de 40 % sous leur sommet de juin après les inquiétudes concernant la pérennité des dépenses dans l’IA. Cette combinaison — une demande sous-jacente solide, mais des attentes élevées — explique précisément pourquoi la force relative doit être surveillée parallèlement à la valorisation et aux volumes.

Pour Gate Square, la manière la plus claire d’analyser ce secteur consiste à examiner trois niveaux de confirmation. Le premier est le leadership des cours : INTC, AMD, ARM, MU, SNDK et les valeurs liées aux infrastructures de l’IA continuent-elles de surperformer le Nasdaq ? Le deuxième est la confirmation par les volumes : ces gains s’accompagnent-ils d’une hausse des échanges plutôt que de se produire avec une faible participation ? Le troisième est la confirmation macroéconomique : le thème de l’IA peut-il rester solide tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans et le pétrole restent sous leurs récentes zones de pression ?

Le complexe des semi-conducteurs est particulièrement important, car la mémoire, le calcul, les réseaux et le matériel des centres de données se trouvent directement au cœur du cycle d’expansion de l’IA. Si MU et SNDK maintiennent leur force relative aux côtés d’AMD, d’INTC et d’ARM, le marché montre une participation plus large sur l’ensemble de la chaîne matérielle. Si seules quelques valeurs à bêta élevé continuent de progresser tandis que l’ensemble plus large des semi-conducteurs s’affaiblit, le signal de reprise devient nettement plus étroit.

La principale conclusion du 17 septembre n’est donc pas simplement que les actions liées à l’IA ont rebondi. C’est que les infrastructures de l’IA se sont redressées immédiatement après une hausse des taux, tandis que les rendements à long terme et le pétrole reculaient. Cela crée une fenêtre macroéconomique potentiellement favorable, mais les prochaines séances devront le confirmer. La confirmation la plus solide serait un leadership continu des semi-conducteurs, des volumes d’échanges soutenus, des rendements des bons du Trésor stables et de nouvelles preuves, de la part des entreprises du cloud dédié à l’IA, que les dépenses d’infrastructure colossales s’accompagnent d’une demande tout aussi forte.

Pour l’instant, le marché a fourni le premier signal. Le prochain signal devra venir de la poursuite du mouvement. @Gate_Square