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#16FedOfficialsExpectAnotherHikeThisYear
Le titre ne se résume pas au fait que la Fed a relevé ses taux de 25 points de base. Le signal le plus important est caché dans le nouveau graphique à points : 16 des 18 responsables ayant soumis des projections de taux prévoient toujours au moins une nouvelle hausse en 2026, tandis que seulement deux estiment que les taux resteront à leur niveau actuel. La décision de septembre déplace donc l’attention du marché de « La Fed va-t-elle relever ses taux ? » vers « Quelles données justifieraient la prochaine décision ? »

Le premier chiffre à retenir dans ce nouveau cadre est de 3,75 % à 4,00 %. C’est dans cette fourchette que se situe désormais l’objectif des fonds fédéraux après la hausse du 16 septembre, la première hausse de la Fed depuis 2023. Les projections indiquent une nouvelle hausse de 25 points de base, ce qui pourrait porter la fourchette à 4,00 %–4,25 % si les perspectives médianes se réalisent. Cela rend les prochains rapports sur l’inflation et l’emploi plus importants que l’ampleur de la hausse de septembre elle-même.

Les données sur l’inflation expliquent pourquoi le graphique à points est important. La prévision médiane de la Fed concernant l’inflation PCE en 2026 a été relevée à 3,7 %, contre 3,6 % précédemment. Les responsables prévoient toujours une baisse progressive de l’inflation, mais à un rythme plus lent que ne le prévoit l’objectif de 2 %. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a également déclaré que les tendances de l’inflation sous-jacente ne s’étaient pas sensiblement améliorées au cours de l’été, maintenant la stabilité des prix au centre des discussions de politique monétaire.

Dans le même temps, les perspectives de croissance ne signalent pas actuellement une contraction économique sévère. La projection de croissance du PIB de la Fed pour 2026 s’établit à 2,3 %, tandis que le chômage est attendu autour de 4,1 %. Cette combinaison est importante : le signal actuel de resserrement intervient parallèlement à des anticipations relativement stables en matière de croissance et d’emploi, plutôt que dans un contexte manifestement récessionniste.

C’est au niveau de la transmission entre les différentes classes d’actifs que la prochaine phase devient intéressante. Après la décision, le rendement des bons du Trésor à 2 ans s’est rapproché de 4,74 % et celui à 10 ans d’environ 5 %, tandis que le dollar s’est renforcé. L’or a également reculé dans la réaction immédiate, tandis que le Bitcoin est resté autour de 75 800 dollars après sa baisse précédente. Ces marchés réévaluent de fait le coût de la liquidité ; observer la décision de taux isolément fait donc passer à côté d’une vision plus large.

Pour le BTC, la question importante n’est donc pas simplement de savoir si une nouvelle hausse serait haussière ou baissière. Le cadre le plus utile est le suivant : cours du BTC + rendements des bons du Trésor + DXY + flux des ETF. Si les rendements et le dollar continuent de progresser tandis que le BTC peine à se redresser, les conditions financières resteraient un obstacle important. Si les rendements se stabilisent et que la vigueur du dollar s’estompe tandis que la demande des ETF s’améliore, les actifs risqués pourraient recevoir un signal de liquidité différent, même si le taux directeur reste élevé.

L’or est soumis à un test similaire entre les différents marchés. Un dollar plus fort et des rendements réels plus élevés peuvent peser sur l’or, mais des anticipations d’inflation persistantes peuvent exercer une force opposée. Le cours de l’or + le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans + le DXY constituent donc une combinaison plus informative que la seule variation quotidienne en pourcentage de l’or.

Le prochain point de contrôle important sera donc la répartition des données économiques à venir. Une inflation augmentant durablement renforcerait l’argument en faveur du maintien de la hausse supplémentaire dans la trajectoire de politique monétaire. Une inflation plus faible combinée à un affaiblissement de l’emploi pourrait modifier les anticipations de taux intégrées aux marchés. Tant que ces signaux ne seront pas plus clairs, le graphique à points de septembre devra être considéré comme une projection plutôt que comme une décision future garantie de politique monétaire.

Le marché a déjà intégré une hausse. Ce qui reste à résoudre se situe au deuxième niveau : 16 responsables prévoient toujours une nouvelle hausse, l’inflation reste supérieure à l’objectif, la croissance est projetée à 2,3 %, le chômage à 4,1 %, et les rendements des bons du Trésor se situent près de niveaux historiquement importants. Cela rend le prochain mouvement du BTC, de l’or et des actions de plus en plus dépendant de la question de savoir si les données à venir valideront ou remettront en cause la projection actuelle de la Fed. @Gate_Square