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Le WTI vient de repasser au-dessus de 100 dollars — et cette fois, le mouvement ne concerne pas seulement la demande de pétrole.

Le principal sujet est le risque pesant sur l’offre.

Le WTI s’échange autour de 102,3 dollars le baril, en hausse d’environ 2,2 % aujourd’hui, tandis que le brut a gagné environ 8 % au cours de la semaine écoulée. C’est un mouvement assez marqué pour un marché qui peut normalement passer des semaines à évoluer dans une fourchette relativement étroite.

Le dernier catalyseur est la détérioration de la situation au Moyen-Orient. Les nouvelles attaques des Houthis contre des cibles saoudiennes, les attaques signalées impliquant des navires autour du détroit d’Ormuz et l’arrêt de l’oléoduc Est-Ouest de l’Arabie saoudite ont toutes renforcé les craintes que la chaîne d’approvisionnement mondiale puisse subir de nouvelles perturbations.

L’oléoduc saoudien est particulièrement important, car il offre une voie alternative permettant de contourner le détroit d’Ormuz. Si cette voie reste indisponible tandis que les tensions autour d’Ormuz et de la mer Rouge persistent, le marché dispose de moins de moyens sûrs pour acheminer le brut. C’est exactement le type de situation dans laquelle les traders commencent à intégrer une prime de risque géopolitique plus élevée dans le prix du pétrole.

Et cela rejoint directement le point concernant les prix du diesel.

Lorsque le brut reste élevé, la pression ne s’arrête pas au contrat pétrolier. La hausse des coûts du carburant et du transport peut se répercuter sur la logistique, l’industrie manufacturière, l’agriculture et les prix à la consommation. Des rapports récents indiquent déjà que la hausse des coûts de l’énergie et du diesel accentue les pressions inflationnistes générales.

Cela crée une situation difficile pour les banques centrales.

Si le pétrole reste au-dessus de 100 dollars suffisamment longtemps, l’inflation pourrait mettre plus de temps à ralentir. Cela peut modifier les anticipations de taux d’intérêt, car les responsables doivent déterminer si le choc inflationniste est temporaire ou s’il devient suffisamment persistant pour nécessiter une réponse plus forte. Les marchés réagissent déjà à cette possibilité, la hausse des prix du pétrole contribuant au regain d’anticipations en faveur d’une politique monétaire plus stricte.

Du point de vue graphique, le WTI se trouve désormais dans une zone très importante.

Le niveau autour de 100 dollars est le seuil psychologique. Le fait de se maintenir au-dessus conserve une structure haussière à court terme, tandis que le récent mouvement vers 102–103 dollars montre que les acheteurs sont toujours prêts à suivre le récit du risque pesant sur l’offre.

Mais je ne suivrais pas aveuglément le mouvement ici.

Si le WTI parvient à se consolider au-dessus de 100 dollars et que les tensions géopolitiques continuent de s’intensifier, le marché peut rester soutenu et éventuellement retester ses récents sommets. En revanche, si la situation au Moyen-Orient commence à s’apaiser ou si les voies d’approvisionnement perturbées rouvrent, un repli rapide est possible, car une partie de ce rallye correspond clairement à une prime de risque.

Pour moi, la question clé n’est plus simplement : « Le pétrole est-il haussier ? »

C’est :

Combien de temps la perturbation de l’offre peut-elle durer ?

La réponse pourrait déterminer s’il ne s’agit que d’un nouveau pic géopolitique ou du début d’un problème inflationniste bien plus important.

Pour l’instant, un WTI au-dessus de 100 dollars maintient l’énergie, l’inflation et les anticipations de taux au premier plan.

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