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Résultats de NVIDIA et la Fed : la semaine qui pourrait tout bouleverser

La dernière semaine complète d’août pourrait devenir l’une des périodes de volatilité les plus importantes de 2026, avec deux catalyseurs majeurs qui domineront les marchés : les résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2027 de NVIDIA le 26 août et le discours du président de la Réserve fédérale Kevin Warsh à Jackson Hole le 28 août. Ensemble, ils pourraient réinitialiser les anticipations concernant les valeurs technologiques, les taux d’intérêt, le dollar américain, les rendements des bons du Trésor et même les cryptomonnaies.

NVIDIA aborde la publication de ses résultats autour de 214,72 dollars, en baisse de 0,98 % le 21 août après avoir ouvert à 218,42 dollars et atteint 218,74 dollars. L’action a reculé d’environ 4,64 %, passant de 225,16 dollars le 14 août à 214,72 dollars le 21 août, et se situe environ 9,22 % sous son plus haut sur 52 semaines de 236,54 dollars. Sa fourchette sur 52 semaines est de 164,07 à 236,54 dollars, soit une variation d’environ 44 %.

La valorisation reste énorme. La capitalisation boursière de NVIDIA est d’environ 5,2 billions de dollars, avec près de 24,2 milliards d’actions en circulation. Son ratio cours/bénéfice rétrospectif est proche de 33, tandis que le ratio cours/bénéfice prévisionnel se situe autour de 25. Le rendement du dividende n’est que d’environ 0,46 %, ce qui confirme que les investisseurs paient principalement pour la croissance future des bénéfices plutôt que pour les revenus.

Les volumes montrent l’importance de la liquidité et du positionnement institutionnel concentrés sur l’action. NVIDIA échange en moyenne environ 143 millions d’actions par jour. Les dernières séances ont notamment enregistré environ 98,87 millions d’actions le 21 août, 92,46 millions le 20 août, 96,80 millions le 19 août et 103,13 millions le 18 août. Le 5 août, un rebond de 3,43 % s’est accompagné de 158,19 millions d’actions, tandis que le 29 juillet a vu 147,68 millions d’actions échangées lors d’une baisse de 3,55 %. Les volumes élevés lors des hausses comme des ventes indiquent un positionnement agressif dans les deux directions.

Les anticipations fondamentales sont tout aussi considérables. Wall Street table sur environ $91B de chiffre d’affaires trimestriel, contre 81,6 milliards de dollars au trimestre précédent. Le chiffre d’affaires des centres de données avait précédemment atteint 75,2 milliards de dollars, en hausse de 92 % sur un an, et les attentes prévoient désormais que le segment dépasse 80 milliards de dollars. Les estimations de bénéfice par action se situent autour de 2,07 à 2,09 dollars.

Cela place la barre très haut. NVIDIA peut dépasser les attentes en matière de chiffre d’affaires et de bénéfices tout en reculant si ses prévisions ne sont pas suffisamment solides. Plus tôt cette année, l’entreprise avait encore publié des résultats nettement supérieurs aux attentes et relevé ses prévisions, mais l’action avait tout de même chuté de plus de 5 %, les traders exigeant une surprise encore plus importante. Cependant, NVIDIA ayant déjà perdu plus de 9 % depuis son sommet, certaines attentes pourraient déjà avoir été intégrées à la baisse.

Mon scénario de base est que NVIDIA dépassera les attentes, car la demande d’accélérateurs d’IA reste forte et les dépenses d’investissement des hyperscalers continuent de soutenir l’activité des centres de données. Mais je ne m’attendrais pas à une hausse garantie en ligne droite. Un mouvement de 4 à 6 % sur une seule séance, dans un sens ou dans l’autre autour de la publication des résultats, ne serait pas surprenant compte tenu de la taille de l’action, de l’activité sur les options et de la volatilité historique.

Le deuxième catalyseur majeur est la Réserve fédérale. Le FOMC a maintenu les taux à 3,50 %-3,75 % en juillet, marquant la cinquième réunion consécutive sans changement de politique monétaire. Le vote de 9 voix contre 3 était particulièrement important, car trois présidents régionaux de la Fed souhaitaient une hausse immédiate, créant la dissidence la plus restrictive depuis 2016.

L’inflation reste le problème. L’IPC de juillet s’est établi à 3,4 % sur un an, contre 3,5 % en juin, soit toujours nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Les marchés arbitrent donc entre deux forces opposées : la persistance de l’inflation plaide pour une politique plus stricte, tandis que les signes de faiblesse de l’économie et du marché du travail appellent à la prudence.

Les anticipations de taux restent extrêmement sensibles. Les prix actuels du marché intègrent une probabilité d’environ 33 à 36 % d’une hausse en septembre, d’environ 66 à 68 % d’ici décembre et d’environ 79,5 % d’ici mars 2027. Certaines prévisions s’attendent à ce que la Fed reste à l’arrêt pendant le reste de 2026 et ne commence à assouplir sa politique qu’en 2027.

Cela rend Jackson Hole extrêmement important. Le symposium se tient du 27 au 29 août, et Warsh doit prononcer son discours principal le vendredi 28 août. Ses commentaires pourraient influencer les anticipations concernant la réunion du FOMC du 16 septembre, d’autant que les données sur l’emploi et l’IPC d’août seront publiées avant la décision.

L’équation clé pour les marchés est simple :

NVIDIA solide + Fed accommodante = configuration haussière pour la technologie et les actifs risqués.

NVIDIA solide + Fed restrictive = réaction mitigée, les résultats s’opposant à la hausse des taux d’actualisation.

NVIDIA faible + Fed accommodante = faiblesse possible à court terme, mais potentiellement favorable aux anticipations de taux futures.

NVIDIA faible + Fed restrictive = combinaison la plus dangereuse pour les valeurs de croissance et les cryptomonnaies.

À mon avis, la Fed est plus susceptible de maintenir ses taux en septembre, car une nouvelle hausse ne peut pas résoudre directement une inflation alimentée par l’offre, tandis que le ralentissement des conditions économiques justifie la prudence. Toutefois, un message restrictif à Jackson Hole ou une inflation d’août plus élevée que prévu pourrait rapidement accroître les anticipations d’une hausse en décembre.

Pour les traders, ce n’est pas la semaine où il faut suivre aveuglément le premier mouvement. Les résultats de NVIDIA le 26 août, les données d’inflation et le discours de Warsh à Jackson Hole le 28 août créent une période de volatilité concentrée. Surveillez la réaction de NVIDIA autour de 214 dollars, sa zone récente de 225 dollars et son plus haut sur 52 semaines de 236,54 dollars. Surveillez également le dollar américain et les rendements des bons du Trésor à long terme, car ils peuvent révéler comment les marchés interprètent la Fed avant que les gros titres ne se stabilisent complètement.

La principale leçon est que cette semaine porte sur la liquidité, les anticipations et le positionnement, et pas seulement sur le fait que NVIDIA dépasse ou non les attentes. Un chiffre solide pourrait ne pas suffire si les prévisions déçoivent, tandis qu’un message restrictif de la Fed peut éclipser même d’excellents résultats d’entreprise.

Attendez-vous à des volumes élevés, à de fortes fluctuations des cours et à une volatilité dans les deux directions. La taille des positions et la discipline concernant les stops pourraient compter davantage que la prédiction de la direction exacte.

Les résultats de NVIDIA pourraient définir le récit autour de l’IA, tandis que la Fed pourrait définir le coût du capital. Si les deux créent des surprises au cours de la même semaine, l’impact pourrait largement dépasser les actions américaines et toucher les obligations, le dollar et les marchés des cryptomonnaies.
La liquidité est là. Les catalyseurs sont là. Le marché décide maintenant quel récit l’emportera.