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La publication des résultats de NVIDIA ne consiste plus à se demander si l'entreprise peut dépasser les attentes. La question la plus importante est de savoir si les chiffres, les prévisions et les perspectives de la demande en IA seront suffisamment solides pour justifier ce que le marché anticipe déjà.

NVIDIA publiera ses résultats du T2 fiscal 2027 le 26 août après la clôture du marché américain, ce qui en fait l'un des catalyseurs les plus importants pour le secteur de l'IA cette semaine. Les attentes actuelles de Wall Street tablent sur environ 92,1 milliards de dollars de chiffre d'affaires et un BPA ajusté de 2,09 dollars, soit environ 97 % de croissance du chiffre d'affaires et 99 % de croissance du BPA sur un an.

C'est un seuil extrêmement élevé.

Le trimestre précédent de NVIDIA avait déjà généré 81,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 85 % sur un an, avec un BPA ajusté de 1,87 dollar. Sa marge brute GAAP s'élevait à 74,9 %.

Ainsi, même un nouveau dépassement majeur des attentes pourrait ne pas automatiquement déclencher un rebond durable. Le marché a appris que NVIDIA pouvait publier d'excellents chiffres tout en subissant malgré tout une réaction de « vente à la nouvelle » lorsque les attentes sont encore plus élevées.

Le scénario haussier reste toutefois très solide.

Les dépenses consacrées aux infrastructures d'IA demeurent le moteur principal. La demande pour Blackwell continue de soutenir l'activité centres de données de NVIDIA, tandis que la plateforme de nouvelle génération Rubin devient un élément de plus en plus important des perspectives à venir. Jensen Huang avait précédemment évoqué près de $1T de potentiel de chiffre d'affaires provenant de Blackwell et Rubin entre 2025 et 2027, donnant aux investisseurs une raison de voir au-delà d'un seul trimestre.

Les dernières prévisions des analystes tablent également sur un chiffre d'affaires des centres de données d'environ 85,7 milliards de dollars au T2, ce qui montre à quel point les infrastructures d'IA sont devenues dominantes dans la croissance de NVIDIA.

Mais l'argument baissier est tout aussi intéressant : les attentes pourraient déjà faire une trop grande partie du travail.

La concurrence d'AMD, de Broadcom et des accélérateurs personnalisés des hyperscalers s'intensifie. Dans le même temps, la hausse des coûts de financement et l'augmentation des rendements des bons du Trésor pourraient rendre les investissements colossaux dans les infrastructures d'IA plus difficiles à justifier si leur rentabilité commence à ralentir. Reuters a noté que la hausse des rendements obligataires mondiaux mettait déjà sous pression les valeurs des semi-conducteurs, tandis que les résultats de NVIDIA et la prochaine réunion de Jackson Hole constituent des tests majeurs pour le rebond plus large de l'IA.

Sur le plan technique, la configuration appelle également à la prudence. NVIDIA s'est récemment négociée autour du niveau bas de $200s après être restée sous son précédent sommet situé au-dessus de 236 dollars. Les marchés d'options intègrent un mouvement d'environ 6 % lié aux résultats, ce qui placerait approximativement 205 dollars à la baisse et ramènerait la zone des 236 dollars au centre de l'attention à la hausse.

Pour moi, les chiffres les plus importants du 26 août seront donc :

Chiffre d'affaires : NVIDIA peut-elle dépasser environ 92 milliards de dollars ?

Centres de données : la demande en IA accélère-t-elle toujours ?

Marge brute : les marges peuvent-elles rester solides pendant la montée en puissance de Blackwell ?

Prévisions : la direction relève-t-elle ses perspectives pour le second semestre ?

Blackwell + Rubin : le prochain cycle de produits offre-t-il toujours une forte visibilité ?

Concurrence : les ASIC personnalisés commencent-ils à gagner une part significative du marché ?

Mon point de vue est prudemment haussier, mais pas aveuglément haussier.

Un simple dépassement des attentes pourrait déjà être intégré dans les cours. Ce qui pourrait véritablement modifier la valorisation du marché serait la combinaison suivante : dépassement des attentes + prévisions renforcées + marges durables + maintien de la demande pour Blackwell/Rubin.

Si cela se produit, la zone des 236 dollars deviendra un test technique important.

Si NVIDIA dépasse les attentes mais fournit des prévisions prudentes, déçoit sur ses marges ou si les anticipations de dépenses en IA s'affaiblissent, la réaction pourrait être très différente.

Le BPA publié retiendra peut-être l'attention. Les prévisions devraient probablement décider de l'évolution du titre.

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