Qu’est-ce qu’un ETF technologique ?

Ce panier s’adresse aux personnes qui souhaitent investir dans plusieurs entreprises technologiques au sein d’un même fonds, plutôt que dans une seule société. Les entreprises de semi-conducteurs constituent une catégorie plus restreinte des technologies de l’information. Un ETF de semi-conducteurs comprend la conception, la fabrication et les équipements de puces, mais exclut une grande partie des logiciels et services inclus dans un panier technologique plus large. Clarifiez cette différence de couverture avant de comparer les frais ou les plafonds de pondération. Le fonds de semi-conducteurs, plus restreint, ne remplace pas le panier plus large.

Points clés

• Un ETF technologique détient un panier d’entreprises technologiques. Un fonds sectoriel S&P des technologies de l’information et un fonds Nasdaq-100 ne regroupent pas les mêmes titres.
• Les entreprises du fonds sectoriel proviennent de la classification des technologies de l’information. Les logiciels constituent l’un de ses segments. Les semi-conducteurs, le matériel informatique et les services informatiques figurent dans le même panier.
• Les frais représentent un coût de détention. Un plafond appliqué à un composant limite uniquement sa pondération. Aucun des deux ne modifie les critères d’admission.
• Un fonds de semi-conducteurs recoupe un fonds sectoriel technologique sur les entreprises de puces. Un produit Nasdaq quotidien à effet de levier 3x et un CFD ne sont pas des titres du secteur technologique.

Quelles entreprises composent un ETF technologique ?

Un fonds sectoriel technologique détient généralement des entreprises des technologies de l’information, et pas uniquement des sociétés de logiciels. Dans la classification S&P, ces secteurs comprennent les logiciels, les semi-conducteurs et équipements pour semi-conducteurs, le matériel informatique, le stockage et les périphériques, les équipements de communication, les services informatiques, ainsi que les équipements, instruments et composants électroniques.

La liste des secteurs suit la classification de l’indice, et non le langage courant. Une entreprise que l’on qualifie habituellement de technologique reste exclue si elle est classée dans la consommation, les services de communication ou un autre secteur. Les équipements de communication peuvent rester inclus dans les technologies de l’information. Une entreprise de services de communication ou un détaillant ne franchit pas cette limite du seul fait de son appellation.

Pourquoi un fonds sectoriel technologique S&P et le Nasdaq-100 détiennent-ils des actions différentes ?

Les positions diffèrent parce que les critères d’admission sont différents. XLK suit le Technology Select Sector Index et détient les valeurs des technologies de l’information incluses dans le S&P 500. QQQ suit le Nasdaq-100, qui regroupe environ 100 des plus grandes entreprises non financières cotées au Nasdaq. Cette liste est fortement orientée vers la technologie, mais elle comprend également des entreprises de consommation et d’autres entreprises non technologiques. QQQ n’est donc pas un ETF pur du secteur des technologies de l’information.

XLK est le Technology Select Sector SPDR Fund, géré par State Street. Le fonds utilise une réplication complète et détient donc les composants de l’indice plutôt qu’un échantillon de substitution. La fiche du fonds est disponible ici : Technology Select Sector SPDR Fund.

QQQ est l’Invesco QQQ Trust. Il suit le Nasdaq-100, et non l’indice sectoriel des technologies de l’information. La cotation au Nasdaq fait partie des critères, et les entreprises financières sont exclues. Une entreprise des technologies de l’information cotée au New York Stock Exchange peut appartenir au secteur technologique S&P tout en étant absente de la liste Nasdaq-100.

Ces trois lignes ne représentent pas un même panier sous trois appellations différentes. Les deux premières se distinguent par leurs règles d’admission. La troisième, TQQQ, reste un produit Nasdaq-100 quotidien à effet de levier 3x, et non un fonds sectoriel technologique renommé. La colonne CFD Gate désigne un contrat sur prix. Elle ne modifie pas les entreprises détenues par le fonds.

Figure 1. Un fonds sectoriel technologique, le Nasdaq-100 et un produit quotidien à effet de levier couvrent des périmètres différents.

Comment comparer les frais et les plafonds appliqués aux composants ?

Les frais et un plafond appliqué à un composant répondent à des questions différentes. Les frais correspondent au coût continu de détention du fonds, et leur montant est publié sur la page du fonds de l’émetteur. Le plafond limite la pondération maximale d’une entreprise dans le panier. Des frais moins élevés ne transforment pas deux listes en une seule, et un plafond n’admet pas une entreprise qui ne satisfait pas aux critères sectoriels ou de cotation.

Le Technology Select Sector Index est fondé sur la capitalisation boursière ajustée du flottant. Lors du rééquilibrage trimestriel, si la pondération ajustée du flottant d’une entreprise dépasse 24 %, la pondération des composants est plafonnée à 23 %. Les entreprises dont la pondération dépasse 4,8 % ne peuvent pas représenter ensemble plus de 50 % de l’indice. Le Nasdaq-100 utilise des pondérations par capitalisation boursière modifiée et applique des contraintes distinctes à un seul émetteur, à un seul titre et à une entreprise à faible flottant. Ces seuils ne sont pas ceux de l’indice sectoriel et s’appliquent uniquement aux valeurs déjà présentes dans le Nasdaq-100.

Un plafond modifie la pondération, pas l’éligibilité. Entre deux rééquilibrages trimestriels, les prix peuvent éloigner une pondération du niveau constaté le jour du rééquilibrage. Les règles d’admission, les frais et les plafonds de pondération doivent être vérifiés séparément, et aucun ne remplace les deux autres. Un produit quotidien à effet de levier implique également des coûts de financement et de réinitialisation qui ne correspondent pas aux frais courants d’un fonds sectoriel.

Où un ETF technologique et un ETF de semi-conducteurs se recoupent-ils ?

Le recoupement concerne les grandes entreprises de puces déjà incluses dans le secteur des technologies de l’information. Un fonds de semi-conducteurs représente une tranche plus restreinte. Détenir les deux double cette exposition aux puces. Cela n’ajoute pas un secteur qui était en dehors de la technologie.

Le double comptage concerne généralement la conception de puces, la fabrication de semi-conducteurs et les équipements pour semi-conducteurs. Les logiciels, les services informatiques et le matériel qui ne relève pas directement des puces ne sont pas dupliqués par le fonds de semi-conducteurs. Lorsqu’une même entreprise de puces figure parmi les principales positions des deux fonds, la pondération combinée en puces correspond à l’addition des deux lignes, et non à la plus élevée des deux.

Pourquoi un produit Nasdaq à effet de levier ne remplace-t-il pas un fonds sectoriel technologique ?

TQQQ est un produit Nasdaq-100 quotidien à effet de levier 3x. Les résultats sur plus d’une journée dépendent de l’évolution du marché. TQQQ n’est pas un fonds du secteur technologique et ne remplace pas un panier de technologies de l’information tel que XLK.

L’objectif de 3x est réinitialisé chaque jour de bourse. Supposons que l’indice progresse de 10 % un jour, puis recule de 10 % le lendemain. Le résultat de l’indice sur deux jours est une baisse de 1 % : 100 devient 110, puis 99 après multiplication par 0,9. Une réinitialisation quotidienne à effet de levier 3x applique une hausse de 30 %, puis une baisse de 30 % : 100 devient 130, puis 91 après multiplication par 0,7, soit une baisse de 9 %. Neuf pour cent ne correspond pas à trois fois une baisse de 1 %, ni à trois fois la variation du secteur technologique sur deux jours. L’effet de levier continue de multiplier le Nasdaq-100, y compris ses entreprises de consommation et autres entreprises non technologiques. Ces chiffres excluent les frais et ne constituent pas un résultat historique.

En quoi un CFD sur un ETF diffère-t-il de la détention des actions ?

Un CFD sur un ETF constitue une exposition au prix. Il ne confère pas la propriété des actions de l’ETF et n’accorde aucun droit de vote sur ces actions.

L’ajustement en espèces des dividendes, le financement et les horaires de négociation sont définis dans les spécifications du contrat et ne peuvent pas être déduits du nom du fonds. Lorsqu’un investisseur détient les actions de l’ETF, le fonds détient le panier d’actions. Un CFD ne livre pas ces actions. Des tickers identiques, tels que XLK ou QQQ, identifient uniquement le prix de référence. Ils ne signifient pas que l’acheteur du CFD a acheté le fonds.

Résumé

Un ETF technologique est un panier d’entreprises, et la liste dépend des règles de l’indice. Un fonds sectoriel des technologies de l’information détient les entreprises du S&P 500 classées dans les technologies de l’information. Un fonds Nasdaq-100 détient les plus grandes entreprises non financières cotées au Nasdaq. Il s’agit de listes différentes.

Les frais et les plafonds appliqués aux composants déterminent le coût de détention du fonds et la pondération maximale d’une entreprise. Ils ne modifient pas les critères d’admission. Un fonds de semi-conducteurs recoupe le secteur technologique sur les entreprises de puces. Un produit Nasdaq quotidien à effet de levier modifie le multiplicateur sur une journée et la trajectoire des rendements. Un CFD est une position sur prix. Il n’inclut ni l’action ni le droit de vote.

FAQ

Un ETF technologique détient-il uniquement des entreprises de logiciels ?

Non. Un ETF technologique du secteur des technologies de l’information détient généralement des logiciels, des semi-conducteurs et équipements pour semi-conducteurs, du matériel informatique, des équipements de communication, des services informatiques et des composants électroniques. Les logiciels ne représentent qu’un secteur d’activité. Les entreprises de matériel informatique et de puces peuvent figurer dans le même panier.

QQQ est-il un ETF pur du secteur technologique ?

Non. QQQ est l’Invesco QQQ Trust. Il suit le Nasdaq-100, qui regroupe environ 100 des plus grandes entreprises non financières cotées au Nasdaq. La liste est fortement orientée vers la technologie, mais comprend également des entreprises de consommation et d’autres entreprises non technologiques. Il ne s’agit pas du secteur des technologies de l’information du S&P 500.

Quel indice XLK suit-il ?

XLK suit le Technology Select Sector Index, composé des entreprises des technologies de l’information incluses dans le S&P 500. State Street gère le fonds, qui utilise une réplication complète. XLK ne suit pas le Nasdaq-100.

Que se passe-t-il lorsqu’un ETF technologique est détenu avec un ETF de semi-conducteurs ?

Les valeurs communes sont principalement de grandes entreprises de puces. Cette association augmente donc l’exposition aux semi-conducteurs par rapport aux logiciels et aux services informatiques. Le fonds de semi-conducteurs ne duplique pas une seconde fois les positions en logiciels du fonds sectoriel. Si une même entreprise de puces est pondérée dans les deux fonds, ces pondérations en puces s’additionnent.

Un CFD sur un ETF technologique signifie-t-il l’achat des actions de l’ETF ?

Non. Un CFD constitue une exposition au prix. L’acheteur ne reçoit pas les actions de l’ETF et ne dispose d’aucun droit de vote. L’ajustement en espèces des dividendes, le financement et les horaires de négociation doivent être consultés dans les spécifications de ce contrat. Le nom du fonds ne les indique pas.