Divagations sur l'espace de blocs

La capacité de réaliser des transactions, de stocker des données et d'effectuer des calculs sur une chaîne de blocs est ce qui constitue l'espace de bloc. Intuitivement, les transactions qui sont incluses dans un bloc sont l'espace de bloc.

De plus en plus dans divers articles, messages et podcasts, l'espace de bloc est désigné comme le "meilleur produit à vendre" ou la "commodité la plus importante" à vendre dans les années 2020. Comprendre ce qu'est l'espace de bloc, comment il est créé et valorisé peut être assez déroutant et est en constante évolution.

Tout l'espace de bloc n'est pas créé égal et varie en réalité assez considérablement. L'espace de bloc est une classe de marchandises qui peut être facilement classée selon des caractéristiques communes telles que la sécurité, la flexibilité et la décentralisation. Cet article détaillera chaque caractéristique et fournira quelques exemples avant d'explorer les participants du marché pour l'une des marchandises numériques les plus précieuses qui existent.

Tout d'abord, un bref aparté sur les mécanismes de consensus qui sécurisent l'espace de blocs

La preuve de travail (PoW) oblige les mineurs à résoudre des problèmes mathématiques complexes afin de valider les transactions et de créer de nouveaux blocs. Le premier mineur à résoudre le problème est ensuite récompensé par de nouveaux jetons. Le processus de résolution de ces problèmes nécessite une grande quantité de puissance de calcul, ce qui rend difficile pour un mineur de contrôler plus de 50% de la puissance de calcul du réseau. Si un mineur devait contrôler plus de 50%, il pourrait lancer une attaque de 51%. Dans une attaque de 51%, le mineur avec la majorité de la puissance de calcul peut manipuler les transactions et même les inverser, ce qui lui permettrait éventuellement de doubler les pièces dépensées. Aujourd'hui, presque toute la production de PoW se fait grâce à un pool de minage.

La preuve d'enjeu (PoS) est un mécanisme de consensus plus récent qui exige des utilisateurs, appelés validateurs, de mettre en jeu une certaine quantité de cryptomonnaie en garantie afin de valider les transactions et de créer de nouveaux blocs. Les validateurs sont choisis en fonction de la quantité de jetons qu'ils ont mis en jeu, et sont incités à agir dans le meilleur intérêt du réseau.

QualitésL'espace de bloc peut être construit et produit de nombreuses manières différentes, tout en étant consommé à de multiples fins différentes. Chaque marché de blocs a des niveaux de sécurité, de décentralisation et de garanties variables, ainsi que des choix différents en ce qui concerne la taille, la quantité et la manière dont l'espace de bloc est vérifié. Lorsque vous décidez de participer à l'économie de l'espace de bloc, il y a quelques qualités différentes que vous voudrez peut-être évaluer.

SécuritéPeut-être la qualité la plus importante est la sécurité de la blockchain. À quel point et combien de ressources sont nécessaires pour attaquer la chaîne. Couramment, cela est connu sous le nom d'une attaque de "51%", mais il existe d'autres types de mécanismes de consensus qui ne nécessitent que 33% des producteurs pour être d'accord.

Une mesure courante pour évaluer la sécurité d'une blockchain consiste à examiner le "coût d'attaque". Pour contrôler 51 % du réseau, combien coûte la location et/ou l'achat de la puissance de hachage/poids de participation. Vous pouvez trouver des estimations (extrêmement) approximatives sur des sites comme crypto51.

La prise de contrôle complète d'une blockchain est assez rare et ne s'est produite que quelques fois, l'une d'entre elles étant la prise de contrôle de la blockchain steem par Justin Sun. Souvent, je me demande pourquoi des blockchains comme Dash, BitcoinSV, ou même des blockchains plus connues comme Zcash n'ont pas encore été plus fréquemment entièrement prises en main, mais si elles ont une sécurité aussi médiocre, il n'est pas difficile de comprendre que leurs autres qualités sont tout aussi mauvaises, voire pires.

Une attaque bien plus courante est une simple réorganisation d'une blockchain. Cela se produit assez souvent dans des blockchains comme Polygon qui se réorganisent assez souvent. Il est important de noter que les réorganisations sur Polygon ne sont pas toujours malveillantes étant donné le consensus probabiliste de Polygon ; cependant, une réorganisation peut également être une attaque dans laquelle les producteurs de blocs réorganisent les transactions des blocs précédents à leur avantage.

Pour mieux comprendre les problèmes de réorganisation, considérez l'exemple suivant d'une petite entreprise faisant une offre pour de l'espace publicitaire sur un panneau d'affichage sur une autoroute populaire. Le propriétaire de l'entreprise termine une guerre d'enchères avec leur concurrent en payant 20% de plus que ce qu'ils voulaient initialement. Satisfait du panneau d'affichage, ils envoient leurs conceptions à l'entreprise de panneaux d'affichage. Quelques semaines plus tard, le propriétaire de la petite entreprise fait un tour sur l'autoroute pour voir sa publicité, seulement pour constater que leur concurrent est sur le panneau d'affichage. Cela ressemble à ce qui se passe dans une réorganisation, les transactions pour lesquelles vous avez déjà payé sont “annulées” et réorganisées.

La sécurité est probablement la caractéristique la plus importante pour un consommateur d'espace de bloc, ils veulent s'assurer que les transactions pour lesquelles ils paient sont sécurisées et relativement immuables. Cela impacte directement la valeur de l'espace de bloc, la volonté des producteurs de dépenser des ressources pour produire l'espace de bloc, et finalement l'appétit des traders pour le trader.

DécentralisationUn proche dauphin de la sécurité de la blockchain est sa décentralisation. La décentralisation comporte quelques parties tout aussi importantes

• Coefficient Nakamoto- Opérateurs Distincts- Distribution Géographique- Diversité des clients- Matériel unique- github.com/theSamPadilla/blocchain-infra-decentralization-metrics est un dépôt vraiment agréable qui classifie la décentralisation de la blockchain basée sur- Répartition des enjeux entre les fournisseurs d'infrastructure.- Répartition des enjeux à travers les géographies.- Répartition des validateurs parmi les fournisseurs d'infrastructure.- Répartition des validateurs à travers les géographies.Le coefficient de Nakamoto est de loin la mesure la plus courante pour mesurer la décentralisation des blockchains. Il s'agit d'une formule très simple # de validateurs ou % de puissance de hachage nécessaire pour une attaque et est utile pour comprendre le nombre de validateurs qui devraient colluder ensemble pour ralentir ou bloquer avec succès tout blockchain respective de fonctionner correctement.

Aussi important que le nombre d'acteurs est le nombre d'acteurs distincts nécessaires à la collusion. Par exemple, Coinbase exploite environ 7 % des validateurs sur Ethereum. Lido, un fournisseur de mise en jeu liquide, représente actuellement ~33 % des validateurs sur le réseau Ethereum. Lido n'exécute pas lui-même de validateurs, mais travaille plutôt avec des opérateurs de confiance dans l'espace comme Coinbase. En comptant leur part de base plus le nombre de validateurs qu'ils exploitent pour le compte de Lido, Coinbase représente en fait ~12 % de l'ensemble du réseau.

Bitcoin est généralement considéré comme un leader en matière de décentralisation bien qu'il n'ait qu'un coefficient de Nakamoto d'environ 5. S'il est vrai qu'il existe de nombreuses opérations minières uniques et distinctes, les pools de minage de Bitcoin ont un contrôle total et complet sur l'ordre des transactions dans un bloc (jusqu'à ce que Stratrum V2 soit pleinement mis en œuvre et utilisé).

Pour la majorité de la durée de vie du Bitcoin, 1 ou 2 pools contrôlent plus de 33 % de tout le hashrate et donc l'ordonnancement des transactions dans un bloc donné.

https://mempool.space/graphs/mining/pools

Certains participants du marché se soucient beaucoup de la manière dont leurs transactions sont ordonnées dans un bloc particulier et le fait que les transactions soient entièrement ordonnées par une seule partie nuit considérablement à la qualité de l'espace du bloc pour eux. Notez que c'est la même chose pour les rollups qui ont un seul séquenceur.

Le fait qu'un seul parti commande/construise la majorité de l'espace de bloc de manière intuitive est mauvais pour la décentralisation, mais peut également avoir des répercussions significatives en ce qui concerne les producteurs qui extraient une valeur supplémentaire pour eux-mêmes. Communément appelée valeur extractible maximale (MEV), les producteurs peuvent extraire une grande quantité de valeur. Il est également important de noter que la MEV est utile pour certaines applications afin de bien fonctionner, les liquidations (vous souvenez-vous du "jeudi noir" lorsque les liquidateurs n'ont pas montré?) , l'arbitrage pour maintenir la compétitivité des marchés, et même les chercheurs nécessaires pour les rééquilibrages de squeeth sont tous de bons exemples.

MEV est un concept très important et important (la chaîne d'approvisionnement MEV est maintenant sa propre industrie de plusieurs milliards de dollars) à comprendre lorsqu'on discute de l'espace de bloc, ce qui justifie probablement sa propre pièce. Au lieu de cela, voici quelques points à connaître

Il est important de construire une chaîne d'approvisionnement MEV distincte afin de ne pas nuire aux consommateurs d'espace de blocs. De nombreux protocoles travaillent à résoudre cela

• Suave de Flashbots- Jito pour Solana- Passer pour Comsos- Stratum V2 pour Bitcoin(en attente des solutions MEV basées sur Polkadot et Near)

L'EMV existe dans Bitcoin et de grands pools de minage ont commencé à l'extraire

Le montant de MEV qui peut être extrait est en corrélation directe avec la valeur de l'espace de bloc donné

Taille, Montant, Validation

Les spécifications réelles de l'espace de bloc sont également des facteurs importants à considérer lors de l'évaluation de la qualité. Ceux-ci sont très simples et bien définis

• Quelle est la taille des blocs? Combien de transactions peuvent s'insérer dans un seul bloc? Combien de données pouvez-vous insérer dans un bloc?- À quelle fréquence les blocs sont-ils produits? Combien de blocs sont produits en une journée?- Comment le réseau parvient-il à un consensus sur les blocs ?Les questions concernant la taille et la quantité d'espace de bloc sont généralement des caractéristiques que les consommateurs ou les traders doivent prendre en compte. Si un consommateur cherche à effectuer une transaction en une heure, combien de blocs au total y a-t-il à enchérir pour un espace de transaction, et en tant que trader, quelle est la rareté de l'espace de bloc.

Évaluer comment le réseau parvient à un consensus sur un bloc est probablement une qualité à laquelle un consommateur institutionnel serait attentif. Il pourrait s'agir d'un fonds ou d'une société de négoce, mais plus probablement d'une application construite sur la base de l'espace de blocs donné, comme une bourse, un dépositaire ou un L2. Une bourse évaluerait probablement comment un réseau forme son consensus car cela peut avoir un impact sur l'exécution pour leurs utilisateurs. Quelques exemples de la façon dont divers acteurs du réseau forment un consensus

• Round Robin / Élection du Leader- Dans un processus en robinet, les validateurs sont périodiquement sélectionnés pour construire, proposer et inclure l'ensemble du bloc eux-mêmes.- Des exemples incluent Solana, Cosmos et Polygon- Consensus Général- Dans un réseau de consensus général, un producteur diffuse son bloc au reste du réseau et si le bloc est accepté, il est inclus.- Le bitcoin en est un exemple- Séquenceur unique- Une majorité de réseaux de couche 2 mettent en œuvre un seul séquenceur qui ordonne toutes les transactions, les forme en blocs et les publie sur la couche 1 ou la couche de disponibilité des données- Des exemples incluent Arbitrum et OptimismNote: que la construction des blocs est souvent abstraite dans son propre mécanisme d'enchères ou même éventuellement abstraite dans sa propre chaîne comme SAUVE. Lisez ici pour une très bonne vue sur la production de blocs

Comment le consensus est-il parvenu à influencer un peu différemment l'exécution de l'échange en question.

L'élection du chef de file en round robin est souvent très rapide, mais pour les réseaux qui n'ont pas abstrait la couche de construction de blocs, les participants aux échanges qui sont également des validateurs ont l'avantage. Pour un exemple plus détaillé, voir l'exemple de DyDx dans cet article sur les AMM et les carnets de commandes.

Le consensus général est le plus juste pour l'exécution des utilisateurs des échanges mais il a actuellement du mal à gérer un débit élevé. En 2023, un carnet d'ordres bien fonctionnel et rapide n'a pas vraiment été vu sur une blockchain utilisant un consensus général. En fait, DyDx a souligné cela dans leur billet de blog lorsqu'ils sont passés de la principale Ethereum à Starkware.

Un séquenceur unique est très rapide mais aussi très centralisé et une bourse construite sur un réseau qui utilise actuellement un séquenceur centralisé doit accepter la possibilité que l'opérateur du séquenceur pratique le frontrunning ou extrait une certaine valeur des ordres de leurs utilisateurs.

Une quatrième option pour l'échange serait de faire fonctionner certaines parties de leur infrastructure hors chaîne, comme leur carnet d'ordres. Cela est à nouveau mis en avant dans les AMM et Carnets d'ordres dans la section hybride.

Note : de nombreuses équipes de protocole explorent désormais également l'exploitation de leur propre appchain, ce qui présente les avantages de la vitesse, de la scalabilité et du séquenceur centralisé exploité par l'équipe de protocole, bien que cela souffre de la nécessité de démarrer votre propre ensemble de validateurs et probablement d'avoir une sécurité bien moindre. Nous en parlerons plus en détail dans la qualité de la flexibilité.

DisponibilitéVeiller à ce que l'accès à la consommation, à l'accès et à la production d'espace de bloc soit largement disponible et puisse toujours être consommé peut être une qualité extrêmement importante.

Êtes-vous capable d'accéder facilement à l'espace de bloc? Est-il toujours disponible ou y a-t-il des arrêts de chaîne ou des temps d'arrêt? Quelle est la facilité de lancer votre propre nœud RPC ou d'accéder à ceux disponibles publiquement? Les RPC sont-ils généralement surchargés, ont-ils un temps de disponibilité constant?

Temps de fonctionnementEn tant que consommateur, il est très important que vous puissiez accéder au marché du blocage à tout moment. Si une blockchain a des arrêts fréquents ou des pannes, vous ne pouvez pas utiliser la blockchain de manière fiable.

Prenez l'exemple où vous êtes un nouveau fournisseur de liquidité qui souhaite fournir de la liquidité à un AMM de liquidité concentrée et vous hésitez entre la blockchain Solana et Ethereum. En évaluant uniquement la caractéristique du temps de disponibilité, le choix est facile, Solana et apparemment chaque L2 a connu plusieurs pannes de plusieurs jours au cours de l'année écoulée, pendant lesquelles la chaîne entière est inutilisable.

État de la chaîne et stockageEn tant que producteur (et peut-être en tant que consommateur) en tenant compte de la facilité avec laquelle il est possible de télécharger, de vérifier et de stocker l'état complet de la chaîne peut être une considération importante.

En tant que producteur d'espace de blocs, vous voulez vous assurer que vous avez un temps de fonctionnement extrêmement élevé et peu de dépendance à l'égard des autres en cas de panne. Certains blockchains comme Solana ou Near nécessitent effectivement que vous téléchargiez des instantanés de données de chaîne à partir d'AWS S3, de Google BigTable ou d'autres validateurs, avec souvent peu ou pas de moyen de synchroniser et de stocker entièrement les données de la chaîne vous-même.

L'état de la chaîne et le stockage sont également une considération primordiale pour les applications ou les protocoles qui nécessitent des données historiques. Sur Bitcoin ou Ethereum, il est possible de synchroniser complètement un nœud en quelques jours et d'avoir un ensemble complet de données historiques. En revanche, l'état complet de la chaîne de Solana est principalement stocké dans une base de données Google BigTable et occupe des pétaoctets de données, ce qui le rend presque impossible à synchroniser et à stocker pour tout consommateur moyen.

Remarque : il existe quelques défis d'ingénierie importants dans le stockage des données historiques de Solana, mais de nombreuses équipes fantastiques travaillent dessus. Un exemple est l'équipe Triton One construisant Old Faithful

Coûts et FraisL'espace de bloc est précieux et comporte divers coûts et frais associés à sa production et sa consommation.

En tant que producteur, il existe des coûts plus traditionnels tels que l'achat initial et/ou les coûts continus de divers matériels et logiciels qui vous permettent de fonctionner sur le réseau. Il y a souvent aussi le coût initial en capital des jetons qui doivent être mis en garantie pour valider (comme c'est le cas dans les réseaux de preuve d'enjeu). En retour, vous recevez généralement des récompenses de bloc du réseau, qui peuvent également inclure des frais générés par les consommateurs de l'espace de bloc que vous avez produit.

En tant que consommateur, pour utiliser l'espace de bloc sur un réseau donné, vous devez payer des frais aux producteurs de blocs (ceci n'inclut pas les frais supplémentaires que vous pourriez avoir à payer à un protocole pour votre interaction).

Les coûts et les frais varient en fonction de la mise en œuvre de la blockchain et de la conception du marché des frais. En général, une chaîne met en œuvre l'une des conceptions suivantes

• Ventes aux enchères de gaz prioritaires (PGA)- Les consommateurs qui veulent utiliser l'espace de bloc soumettront leur transaction avec des frais donnés, la transaction restera dans la mempool. Comme le producteur accumule les frais dans le bloc, ils (généralement) ordonnent les transactions par frais les plus élevés.- C'est un design de marché des frais très simple et le plus courant.- EIP 1559- Les consommateurs qui souhaitent utiliser l'espace de bloc paieront des frais de base (qui sont brûlés) et des frais de priorité (ou pourboire) aux producteurs de bloc. Introduit pour une meilleure cohérence dans les frais estimés à payer par un consommateur.- Cela a principalement été mis en œuvre sur Ethereum mais auparavant était mis en œuvre sur FilecoinLa conception du marché des frais influence fortement le montant et la volonté potentielle d'un consommateur de payer et combien le producteur est censé recevoir pour sa production de blocs.

L'espace de recherche pour la conception du marché des frais est assez intéressant et étendu et j'ai compilé une liste géniale sur github.com/0xperp/awesome-fee-markets.

FlexibilitéL'espace bloc peut être très adaptable ou très statique. La plupart du temps, les consommateurs préfèrent probablement que l'espace qu'ils consomment soit très prévisible et statique, mais il existe certains cas d'utilisation dans lesquels un consommateur (souvent un protocole) pourrait souhaiter que son espace soit très adaptable et flexible.

L'espace de bloc flexible est l'idée selon laquelle les blocs peuvent être construits différemment selon divers cas d'utilisation. Peut-être s'agit-il d'ajouter des instructions pré et post au niveau du validateur, de permettre à la taille du bloc de fluctuer ou de pouvoir abstraire la construction de blocs.

Prenez l'exemple selon lequel vous êtes un protocole de prêt et d'emprunt qui a commencé à explorer le lancement de sa propre blockchain. Ils ont quelques options à considérer pour le lancement

• Chaîne d'application basée sur Cosmos- Rollup basé sur la pile Optimism ou Arbitrum- Parachain sur PolkadotChacun de ceux-ci présente des considérations différentes en matière de sécurité, de décentralisation et d'utilisation.

• Un Cosmos Appchain vous demande de démarrer votre propre sécurité en incitant un ensemble de validateurs, mais vous permet d'avoir une flexibilité extrême dans votre consensus, le blocage et l'exécution des transactions (surtout en ajoutant une logique personnalisée en utilisant des fonctions telles que BeginBlock ou EndBlock comme référencé ici)- Construire un rollup avec le stack Optimism (actuellement) vous limite à être centralisé en pouvant uniquement opérer un seul séquenceur, mais vous permet de créer un espace de bloc extrêmement rapide et compatible avec l'EVM- Un parachain Polkadot vous permet d'utiliser le modèle de sécurité partagé de Polkadot, mais vous oblige à enchérir assez de DOT lors de l'enchère pour être inclus.En bref

• Une Cosmos Appchain a l'ultime flexibilité dans la création, le contrôle et la sécurité de l'espace de blocs- Un Rollup offre une création flexible d'espace de bloc, mais le contrôle et la sécurité sont actuellement limités à un séquenceur unique et centralisé- Une Parachain amorce la sécurité à partir de la chaîne principale Polkadot… sauf que vous devez enchérir pour celaNote : joncharbonneau.substack.com/p/rollups-arent-real est une lecture vraiment intéressante qui dissèque l'état actuel des rollups

Bitcoin, Ethereum, Polkadot, etc. produisent tous de l'espace de bloc généralisé. Osmosis, Aevo, Lyra, Sentential utilisent un espace de bloc personnalisé et spécifique pour améliorer leurs produits.

Au cours des derniers mois, il est devenu encore plus facile de lancer un OpStack, Arbitrum ou autre rollup / appchain avec des produits comme Caldera et Conduit.

Participants du marchéLe marché de l'espace de blocs est extrêmement complexe mais peut être largement divisé en producteurs et consommateurs.

ProducteursUn producteur d'espace de bloc est un participant du réseau qui prend un ensemble de transactions en attente d'inclusion et les construit effectivement en un bloc en les ordonnant. Souvent, c'est l'un des rôles d'un validateur, d'un mineur ou d'un pool de minage sur une chaîne donnée. Avec l'avènement des protocoles MEV, cette construction de blocs a largement été externalisée à des acteurs distincts connus sous le nom de constructeurs. La "chaîne d'approvisionnement MEV" est maintenant assez complexe et implique de nombreux acteurs distincts comme illustré ci-dessous.

https://writings.flashbots.net/mev-supply-chain/

Du côté de la preuve de travail, les pools de minage ont une autonomie totale sur l'ordonnancement des transactions dans les blocs qui sont minés par les mineurs de leur pool. Avec la publication et l'adoption de stratum v2, cela changera et permettra aux mineurs individuels d'exprimer leurs préférences d'ordre de transaction aux pools de minage.

Les producteurs veulent produire de l'espace de bloc qui est très précieux ou qui a une certaine attente d'être dans le futur. Ci-dessous une liste de certaines entreprises qui sont de grands producteurs sur divers blockchains

• Coinbase Cloud (via acquisition de Bison Trails)- Chorus One- Jump Crypto (via l’acquisition de Certus One)- Figment- Marathon- Galaxy Digital- Émeute- Fonderie### ConsommateursUn consommateur est toute entité qui utilise l'espace de bloc qui est produit. L'utilisation réelle peut être pour une grande variété de choses comme des transferts, des échanges/commerces, d'autres transactions financières, etc.

Cependant, les plus grands consommateurs sont souvent négligés. Souvent, les émetteurs d'actifs, les bourses et les protocoles construits sur la blockchain sont parmi les plus grands consommateurs. Ci-dessous se trouve une liste de certains protocoles / entreprises qui sont de grands consommateurs

• Circle, Tether, Paxos autres émetteurs d’actifs- Coinbase, Binance, autres échanges centralisés- Arbitrum, Optimism, autres L2s (de plus en plus dans un environnement où de nombreuses équipes d'application déploient leur propre rollup)- et bien sûr les utilisateurs avancés / traders## ÉvaluerL'espace de bloc peut varier extrêmement en termes de demande. Data Always avait un très bon aperçu de 2022 en termes de demande d'espace de bloc. Ci-dessous se trouve un graphique des frais d'espace de bloc sur les principaux protocoles

Il convient de noter qu'un pourcentage important des frais payés en subventions de blocs du protocole natif. Quelque chose de précieux à surveiller en termes de demande réelle et de croissance est le pourcentage que représentent les frais de transactions des utilisateurs sur la récompense totale du bloc. Par exemple, sur Bitcoin, cela avoisine en moyenne 2 à 4 %, mais sur Ethereum, cela est similaire en période de faible activité mais peut monter en flèche jusqu'à 60 % et plus. Lors du suivi d'un protocole avec une chaîne d'approvisionnement MEV développée, les pourboires doivent également être inclus.

Quelques chaînes ont passé du temps à développer des marchés de frais uniques, dont Ethereum avec EIP1559. Cette mise à niveau avait quelques objectifs tels qu'une volatilité des frais plus faible, mais avait également un objectif à long terme important pour prévenir l'instabilité d'une blockchain dans un monde où il n'y a pas d'émission native continue. 1559 a conduit à la combustion des frais de base et à ce que les frais de priorité soient versés aux validateurs travaillant à réduire l'accent/l'importance sur le rôle de la subvention de bloc dans la récompense globale du bloc.

Afin de respecter sa promesse de frais bon marché, Solana a créé des marchés de frais localisés dans lesquels les frais de transaction sont localisés à chaque interaction de contrat distincte. S'il y a une forte demande de NFT à créer sur Magic Eden, les frais de transaction n'augmenteront pas sur Jupiter. Ce changement est très axé sur le consommateur car il réduit effectivement les frais qu'un validateur pourrait espérer gagner. Cependant, étant donné que Solana a développé une chaîne d'approvisionnement MEV, des frais localisés pourraient attirer plus d'utilisateurs et donc plus de frais via des pourboires MEV.

Évaluer l'espace de blocage en est encore à ses débuts et avec la majorité d'une récompense de bloc sur une chaîne donnée via la subvention de bloc prévisible, il n'y a pas beaucoup de variabilité dans les récompenses et la valorisation correspondante. Cependant, à mesure que les frais de transaction/conseils deviennent une part de plus en plus importante de la récompense totale par le biais des réductions de moitié, de la demande croissante, de la création de chaînes d'approvisionnement MEV, etc., les évaluations deviennent plus imprévisibles et introduisent des opportunités de trading uniques.

TradingL'espace de bloc est notoirement mal tarifé. Dans de nombreux cas, la blockchain fixe mal le paiement de ses producteurs, car ils continuent d'imprimer plus d'inflation pour un espace de bloc de qualité médiocre. La majorité de l'espace de bloc est bon marché et abondant, avec très peu ayant de la valeur.

C'est ici que j'attends avec impatience de nouvelles mises en œuvre des récompenses en bloc et des marchés de frais. Actuellement, la plupart des blockchains publient un livre blanc avec des subventions en bloc statiques qui sont peut-être sur un calendrier de désinflation. Comment peuvent-ils être sûrs de fixer avec précision le prix de leur espace de blocs avant même que leur blockchain ne soit opérationnelle? J'attends avec impatience de nouvelles mises en œuvre pour déterminer les subventions en bloc.

Étant donné à quel point ces marchés sont nouveaux, vous avez probablement seulement été un producteur ou un consommateur et n'avez même pas envisagé que vous pourriez échanger de l'espace de bloc. En ce moment, ces échanges sont généralement exprimés à travers des swaps, des contrats à terme et des contrats à terme, mais il y a aussi eu des instruments plus uniques comme les redevances, la réservation d'inclusion dans le bloc et les jetons de gaz.

Certains des principaux endroits pour échanger actuellement de l'espace de blocs sont

• Luxor où vous pouvez échanger des contrats à terme non livrables sur le "Hashprice" du Bitcoin- Alkimiya un marché d'échange de swaps beaucoup plus flexible où vous pouvez échanger des swaps sur l'espace de blocs Bitcoin et Ethereum ainsi que des swaps de gaz potentiellementQuelques projets avec beaucoup de potentiel

• Superposer une plateforme de contrats à terme perpétuels qui vous permet de trader des flux de données natifs et mentionne spécifiquement divers composants de blocs dans leur documentation- Huile qui a une variété de produits mais un étant Pitchlake dans lequel vous pouvez négocier des frais de base sur Ethereum- Volmex une plate-forme de trading de volatilité que je pourrais éventuellement voir lancer quelque chose comme des indices de volatilité de récompense de frais ou de validateurUn produit sur lequel il est intéressant de raisonner est la formation d’un indice sur la qualité de l’espace de bloc basé sur les caractéristiques ci-dessus et la formation d’un marché d’échange d’espace de bloc entre les blockchains, quelque chose comme un échange entre la demande d’espace de bloc de Bitcoin et d’Ethereum

En dehors des marchés de spéculation que Luxor, Alkimiya et d'autres construisent sont extrêmement importants pour la création de marchés de transfert de risques entre les producteurs de blocs et ceux qui sont prêts à assumer l'exposition. Alors que les sociétés cotées en bourse et les sociétés d'énergie entrent dans l'espace de production de Bitcoin, elles voudront réduire la volatilité de leurs flux de trésorerie. À mesure que les L2 deviennent plus sophistiqués, ils voudront couvrir leurs dépenses de transaction sur les L1. Alors que les bourses et les émetteurs d'actifs cherchent à fonctionner de manière plus efficace, la couverture de leur coût de transaction variable devient importante.

Dans l'ensemble, l'introduction de marchés financiers plus robustes dans le domaine de la consommation et de la production d'espace de blocs est quelque chose qui m'enthousiasme énormément et que je suis impatient de voir comment cela se développe.

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