Intérêt ouvert ou volume : quel indicateur privilégier pour analyser le flux d’ordres ?

Cette distinction devient importante lorsque le cours commence à évoluer rapidement. Un volume élevé peut témoigner d’une certaine urgence, de liquidité et d’un momentum à court terme, mais il ne permet pas de déterminer si les traders créent de nouvelles positions. L’intérêt ouvert comble cette lacune en suivant les contrats en cours qui n’ont pas encore été clôturés ou réglés.

Points clés

• Le volume de trading mesure l’activité : il comptabilise les contrats négociés au cours d’une période donnée et s’avère particulièrement utile pour analyser le momentum à court terme et la liquidité.

• L’intérêt ouvert mesure le positionnement : il représente les contrats en cours qui restent ouverts et aide les traders à évaluer si la participation augmente ou diminue.

• Une hausse du cours, du volume et de l’intérêt ouvert peut indiquer qu’une nouvelle participation soutient le mouvement, mais aucun de ces indicateurs ne permet à lui seul d’en déterminer la direction.

• Un volume élevé associé à une baisse de l’intérêt ouvert peut survenir lorsque des positions existantes sont clôturées, notamment lors de prises de bénéfices, de liquidations ou de rachats de positions short.

• Pour analyser le flux d’ordres, le volume est généralement plus pertinent pour l’activité intrajournalière, tandis que l’intérêt ouvert apporte un éclairage supplémentaire sur l’engagement du marché et la structure de la tendance.

Intérêt ouvert et volume : lequel est le plus pertinent pour analyser le flux d’ordres ?

Pour analyser le flux d’ordres à court terme, le volume de trading est généralement plus pertinent. Il mesure le nombre de contrats négociés sur une période donnée. Une hausse soudaine peut donc révéler une augmentation de l’activité et de l’urgence sur le marché.

L’intérêt ouvert répond à une autre question : les traders ajoutent-ils des positions ou les retirent-ils ?

CME Group (groupe CME) définit l’intérêt ouvert comme l’ensemble des contrats Futures détenus par les participants au marché qui restent en cours, tandis que le volume comptabilise les contrats négociés. CME précise également qu’un seul côté d’un contrat ouvert est comptabilisé dans l’intérêt ouvert, même si chaque contrat comporte un acheteur et un vendeur.

Contrairement au volume, l’intérêt ouvert augmente lorsque de nouveaux contrats sont créés et diminue lorsque les positions existantes sont compensées ou clôturées d’une autre manière. Le volume, quant à lui, continue d’enregistrer les transactions pendant toute la période de trading.

C’est pourquoi il est erroné de considérer automatiquement un intérêt ouvert élevé comme un signal haussier. Chaque contrat Futures comporte à la fois une position long et une position short. Une hausse de l’intérêt ouvert indique que la participation augmente, mais pas quel côté finira par l’emporter.

Comment le volume de trading révèle l’activité du marché à court terme

Le volume reflète les transactions. Si un trader achète 10 contrats tandis qu’un autre vend ces mêmes contrats, 10 contrats sont comptabilisés dans le volume.

Un volume élevé accompagne souvent les mouvements de cours marqués, car de nombreux participants négocient simultanément. Il peut également améliorer la négociabilité. Les marchés actifs disposent généralement de carnets d’ordres plus profonds et de spreads bid-ask plus étroits, même si un volume élevé ne garantit pas à lui seul un Slippage faible.

Le volume est donc particulièrement utile aux traders intrajournaliers. Une cassure au-dessus d’un niveau de cours accompagnée d’une hausse du volume mérite généralement davantage d’attention que le même mouvement de cours observé avec une faible activité.

Ce principe apparaît également dans les indicateurs fondés sur la participation. Le Net Volume se concentre sur la pression acheteuse et vendeuse, tandis que l’On-Balance Volume suit le volume cumulé parallèlement au cours. Ces outils traitent le volume de manière différente, mais reposent tous sur l’idée que l’activité du marché peut aider à évaluer un mouvement de cours.

À titre indicatif, la SIFMA a fait état d’un volume quotidien moyen de 47,2 millions de contrats d’options aux États-Unis en octobre 2024, contre une moyenne depuis le début de l’année 2024 d’environ 46,4 millions à cette date. Cette ampleur explique pourquoi le volume des options fait l’objet d’une attention particulière lors de l’évaluation de la liquidité et de la participation.

Comment l’intérêt ouvert révèle l’engagement du marché

L’intérêt ouvert mesure le positionnement et la participation au marché, plutôt que la fréquence des transactions.

Supposons que l’intérêt ouvert total d’un contrat donné s’élève à 100 000 contrats. De nouveaux acheteurs et vendeurs établissent 5 000 contrats supplémentaires sans compenser les contrats existants. L’intérêt ouvert peut alors atteindre 105 000.

Si, au contraire, les détenteurs clôturent 5 000 contrats existants, l’intérêt ouvert diminue.

Cette distinction aide les traders à évaluer si un mouvement de cours attire de nouvelles positions. CME Group décrit généralement la hausse de l’intérêt ouvert comme un élément utilisé pour confirmer la solidité d’une tendance, tandis qu’une baisse de l’intérêt ouvert peut indiquer que la participation qui soutient cette tendance s’affaiblit. Il s’agit toutefois d’une interprétation et non d’une règle prédictive.

Un trader crypto peut appliquer la même logique aux données Futures de Gate.com. Par exemple, les statistiques du marché Futures de Gate présentent l’intérêt ouvert et le volume aux côtés des taux de financement, des ratios long-short, de l’activité des Takers et des données de liquidation. Elles permettent ainsi d’examiner un mouvement de cours sous plusieurs angles, plutôt qu’à partir du seul intérêt ouvert. L’API publique Futures de Gate expose également des champs consacrés à l’intérêt ouvert total et au volume des Takers long/short.

Interpréter conjointement le volume et l’intérêt ouvert

Cette combinaison fournit davantage d’informations que chacun de ces indicateurs pris isolément.

Une hausse du volume accompagnée d’une hausse de l’intérêt ouvert constitue l’un des signes les plus clairs de la création de nouvelles positions parallèlement à une forte activité de marché. Si le cours suit également une tendance, les traders considèrent souvent que la participation qui soutient le mouvement est plus importante.

Un volume élevé associé à une baisse de l’intérêt ouvert raconte une histoire différente. Les positions existantes peuvent être débouclées au moyen de transactions de clôture, de prises de bénéfices, de rachats de positions short ou de liquidations. Le volume peut sembler impressionnant alors même que l’engagement du marché diminue.

Une baisse du volume accompagnée d’une hausse de l’intérêt ouvert peut indiquer une accumulation plus discrète de positions avant un mouvement plus important, mais ne constitue pas la preuve qu’une cassure est imminente. La direction dépend toujours de la structure du cours et des participants qui prennent des risques.

Les niveaux de cours apportent un éclairage supplémentaire. Un trader peut combiner l’intérêt ouvert et le volume avec les plus hauts et plus bas quotidiens ou les plus hauts et plus bas de séance afin d’observer si la participation évolue lorsque le cours s’approche de zones de support, de résistance ou de cassure.

Intérêt ouvert, volume des options et ratio put-call

Les options rendent cette distinction encore plus précise, car les traders peuvent examiner le volume et l’intérêt ouvert pour une échéance et un prix d’exercice spécifiques.

Une option call peut afficher un volume quotidien élevé, mais un intérêt ouvert actuel relativement faible. Cela peut signifier que les traders échangent activement le contrat sans constituer un volume comparable de positions en cours.

À l’inverse, un intérêt ouvert élevé à certains niveaux de cours montre qu’un grand nombre de contrats d’options restent actifs. L’approche d’une échéance peut rendre les évolutions autour de ces prix d’exercice plus pertinentes, mais l’intérêt ouvert seul ne prouve pas que l’action ou l’actif crypto sous-jacent évoluera en direction ou à l’écart d’un prix d’exercice.

Le ratio put-call apporte une autre perspective en comparant l’activité des puts à celle des calls. Il peut être calculé à partir du volume des options ou de l’intérêt ouvert. Les traders doivent donc vérifier la version consultée avant de tirer des conclusions.

Limites du volume et de l’intérêt ouvert

Aucun de ces indicateurs ne révèle avec certitude l’intention des traders.

Une hausse de l’intérêt ouvert ne permet pas de savoir si les nouvelles positions sont principalement spéculatives, destinées à la couverture ou intégrées à une stratégie multi-jambes. De même, un volume élevé peut provenir de nouveaux traders, de changements de détenteurs de positions existantes, d’une activité algorithmique ou de clôtures et réouvertures rapides d’expositions.

Le calendrier des données est également important. CME publie des rapports préliminaires quotidiens sur le volume et l’intérêt ouvert après la séance de trading, puis les chiffres officiels ultérieurement. À l’inverse, les Commitments of Traders de la CFTC fournissent une ventilation hebdomadaire du positionnement déclarable sur les Futures et les options, fondée sur l’intérêt ouvert du mardi. Il ne s’agit pas d’un flux quotidien d’intérêt ouvert.

Les marchés crypto perpétuels peuvent être mis à jour beaucoup plus rapidement, mais leur méthodologie peut varier selon les plateformes d’échange. Les comparaisons doivent donc s’appuyer sur des contrats, des dates/heures et des unités cohérents.

Lequel est le plus pertinent : le volume ou l’intérêt ouvert ?

Le volume est généralement plus pertinent pour le flux d’ordres immédiat, la liquidité et le momentum à court terme. L’intérêt ouvert est plus adapté pour comprendre si la participation du marché et le positionnement en cours augmentent ou diminuent.

Pour un day trader qui évalue une cassure rapide, le volume peut être prioritaire. Pour une personne qui cherche à déterminer si cette cassure a attiré une participation durable, les variations de l’intérêt ouvert apportent un éclairage utile.

La meilleure approche ne consiste pas à choisir un seul indicateur et à ignorer l’autre. Le cours montre ce qui s’est produit, le volume indique avec quelle intensité le mouvement s’est produit, et l’intérêt ouvert aide à déterminer si le marché a créé ou supprimé des positions au cours du mouvement.

Aucun de ces indicateurs ne garantit ce qui se produira ensuite.

FAQ

Un intérêt ouvert élevé constitue-t-il un signal haussier ?

Non. Un intérêt ouvert élevé signifie qu’un grand nombre de contrats en cours restent actifs. Comme chaque contrat Futures implique à la fois un côté long et un côté short, la direction doit être évaluée à l’aide du cours, du volume et d’autres données de positionnement.

Le volume est-il plus pertinent que l’intérêt ouvert pour le day trading ?

Le volume est généralement plus utile pour l’analyse intrajournalière, car il réagit directement à l’activité de trading actuelle. L’intérêt ouvert peut néanmoins aider à déterminer si un mouvement s’accompagne de la création ou de la réduction de positions.

Que signifie une hausse du cours accompagnée d’une hausse de l’intérêt ouvert ?

Elle indique généralement que la hausse du marché attire des positions supplémentaires. Les traders peuvent y voir une participation plus forte qui soutient la tendance, mais une hausse de l’intérêt ouvert ne garantit pas que l’augmentation du cours se poursuivra.

Que signifie un volume élevé accompagné d’une baisse de l’intérêt ouvert ?

Cela suggère qu’une activité de trading importante se produit tandis que les positions en cours sont réduites. Les prises de bénéfices, les clôtures de positions, les rachats de positions short ou les liquidations peuvent toutes contribuer à cette combinaison.

Le volume se réinitialise-t-il alors que l’intérêt ouvert se poursuit ?

Le volume est mesuré sur une période définie, comme une journée de trading, une bougie ou une séance. L’intérêt ouvert représente les contrats qui restent en cours et se maintient donc jusqu’à ce que les positions soient compensées, exercées, livrées ou réglées d’une autre manière.

L’intérêt ouvert peut-il prédire une cassure ?

L’intérêt ouvert ne peut pas prédire une cassure à lui seul. Une hausse de l’intérêt ouvert autour d’un mouvement de cours en formation peut indiquer une participation croissante. Les traders doivent toutefois continuer à examiner la structure du cours, le volume, la liquidité et les contrôles du risque, car le positionnement peut être débouclé aussi rapidement qu’il a été constitué.

Avertissement : Le volume, l’intérêt ouvert et d’autres indicateurs techniques ou liés aux marchés de produits dérivés peuvent produire des signaux ambigus ou erronés. Le comportement historique du marché ne garantit pas les résultats futurs.