Jupiter a annoncé plusieurs choses lors de sa conférence phare, Catstanbul, le mois dernier. TLDR - c'était beaucoup. Il y avait un chat brûlant, des annonces d'acquisition, et enfin, l'aveu ouvert du protocole de son ambition de devenir plus grand que son domicile actuel. Dans l'article d'aujourd'hui, nous disséquons les stratégies commerciales récentes de Jupiter et pourquoi, avec suffisamment de temps, chaque application crypto qui possède les utilisateurs s'intégrera verticalement pour capturer la valeur maximale. Plongeons dans le sujet.
Récapitulatif des événements.
- Acquisition. Jupiter acquiert une participation majoritaire dans Moonshot, l'application de trading mobile virale qui aurait généré35M de frais, surtout après la folie du memecoin Trump, et une acquisition complète de Sonar Watch, un outil de gestion de portefeuille DeFi Solana.- Fund. Jupiter travaille avec Shaw de ElizaOS pour allouer 10 millions de dollars aux développeurs d'IA qui se lancent via la plateforme de lancement de Jupiter.- Rachats de jetons. 50% des frais du protocole d'échange Jupiter seront désormais utilisés pour racheter JUP.- Brûler. 3 milliards de jetons JUP d'une valeur d'environ 3,6 milliards de dollars ont été brûlés pour réduire les émissions et diminuer la valeur de la plateforme.- Jupnet. Un réseau omnichain qui vise à agréger l'ensemble de la crypto sur un seul grand registre décentralisé pour une facilité d'utilisation maximale pour les utilisateurs et les développeurs.Franchement, c'est l'une des meilleures feuilles de route produit et annonces de nouvelles initiatives que j'ai vues au cours des derniers trimestres. La capacité de l'équipe Jupiter à exécuter est de premier ordre, de la communication extrêmement détaillée (Meow a littéralement tweeté des essais quotidiennement) au niveau de transparence qu'ils essaient de maintenir avec leurs communautés.
Voici un exemple parfait :
Cet audit de transparence a expliqué tous les principaux mouvements effectués par l'équipe de Jupiter. “Nous avons publié et suivi le flux de jetons depuis le début, et sur 2 audits, nous avons répertorié chacun de nos jetons (à l'exception de 1 JUP) et consolidé les jetons dans des portefeuilles reconnus.”
Relisez la dernière phrase. Il est impératif pour tous les protocoles Crypto qui ont TGEd de faire de leur mieux pour suivre la propriété de chacun de leurs jetons. De même, une entreprise cotée en bourse aura une image très claire de la pile de propriété de ses actions. En Crypto, il est plus difficile de le faire car les rails blockchain sont sans permission, mais il existe des outils qui peuvent aider l'équipe à faire cet exercice avec un niveau de précision décent.
Pendant ce temps, Uniswap...
Quoi qu'il en soit, assez de glaçage du chat.
À force de temps, chaque application s'intégrera verticalementLe point de l'article d'aujourd'hui est de rappeler aux fondateurs de crypto que les stratégies commerciales dans un environnement sans autorisation sont différentes dans un environnement autorisé.
En dehors de la crypto, les entreprises peuvent construire des douves via la capture réglementaire, des contrats B2B prolongés et d'autres formes d'innovation propriétaire.
En crypto, les mêmes types de douves sont considérablement plus faibles en raison de la nature sans permission de la technologie blockchain. Tout le monde peut construire un produit au-dessus de l'autre et les utilisateurs ont presque des alternatives illimitées.
En fin de compte, ce qui compte le plus, c'est la marque, l'expérience utilisateur et la communauté. Cela est dû au fait que, avec suffisamment de temps et le niveau de maturité de notre industrie, nous verrons apparaître des opérateurs plus expérimentés sur notre marché et construire sur l'infrastructure existante, attaquant les incumbents comme des vampires.
Ironiquement, c'est un peu similaire à ce que Deepseek fait actuellement à OpenAI.
Hélas, en crypto, les douves finissent par se stabiliser à :
- Marque -> Les gens vous font confiance- Véritable communauté -> Les gens veulent faire partie de votre organisation et mouvement (sens d'appartenance et propriété réelle via partage des revenus)- Expérience utilisateur -> Les gens adorent vos produits## L'agrégation dans un environnement sans autorisation est intelligentAvant le succès de Jupiter, beaucoup étaient sceptiques quant au modèle d'agrégation car il n'a pas été très fructueux en termes de comparaison de capitalisation boursière dans l'EVM. 1inch n'a pas réussi à surpasser la valeur d'Uniswap car les utilisateurs continuent d'opter pour l'utilisation d'Uniswap (trop paresseux) ou d'autres DEX MEV-friendly tels que CoW Swap. Cependant, dans le domaine de Solana, Jupiter a réussi à convaincre les utilisateurs qu'ils offrent la meilleure expérience de swapping, agrègent tous les utilisateurs et capturent les valeurs.
Pour être franc, je n'étais pas sûr de quand cela s'est exactement produit. Je me souviens avoir utilisé Orca et Raydium pendant l'été DeFi de 2020-2021, ainsi que d'avoir utilisé Jupiter à ses débuts. Si ma mémoire est bonne, l'expérience d'utilisation d'Orca et Raydium était assez mauvaise vers la fin de l'été DeFi en raison du manque de normes de jetons (multiples versions de USDC bridé) et les interfaces utilisateur elles-mêmes étaient parfois assez lentes. Les vestiges de cette mauvaise UX sont encore visibles même il y a un an.
Jupiter avait l'habitude de mettre en avant ses routes pour montrer aux utilisateurs qu'il proposait les meilleurs taux lorsqu'ils échangeaient des jetons. Avec le recul, c'était un excellent choix car, contrairement à Ethereum, il n'y avait pas de gagnant clair sur le marché des DEX Solana à l'époque. Même lorsque Raydium avait la plus grande part de marché, sa domination n'était nulle part près de celle d'Uniswap sur Ethereum.
Stratégies commerciales et opérations brillantesEn bref, Jupiter a beaucoup mieux réussi sur son objectif principal : agréger l'expérience d'échange pour les utilisateurs de Solana. De nombreux protocoles ont essayé cela dans le monde de l'EVM mais sans grand succès. Il a également été bénéfique que l'équipe de Jupiter ait été initialement lancée par Meow sous Racoon Dev, ce qui signifie que pendant le marché baissier, elle a pu minimiser les pertes autant que possible en ayant quelques ingénieurs dans des marchés émergents à moindre coût pour maintenir son expérience utilisateur.
Tout ne doit pas être vu sous un angle de "start-up sexy", de nombreux fondateurs à succès dans le domaine de la crypto ont commencé en dirigeant des ateliers de développement. Diriger ce type d'entreprises de services "conventionnelles" vous enseigne une expérience opérationnelle commerciale avisée, notamment en matière d'efficacité extrême des coûts et de l'opportunité de saisir de manière opportuniste certains marchés verticaux.
En avançant rapidement jusqu'en 2024, nous pouvons voir cette expérience opérationnelle commerciale avisée provenant de l'équipe Jupiter.
Dans les 12 mois, l'équipe Jupiter a acquis 5 équipes :
- Moonshot: a acquis une participation majoritaire dans la plateforme de trading de mèmes d'abord sur mobile.- SonarWatch: a acquis le suivi de portefeuille onchain.- Portefeuille Ultime: a acquis le portefeuille de garde de soi.- Coinhall : a acquis le terminal de trading décentralisé.- SolanaFM: a acquis l'explorateur de blockchain.
Pardonnez mon français, mais c'est un coup de génie. Je ne pense pas avoir à rentrer dans les détails, mais certaines des entreprises acquises avaient des concurrences et des défis importants sur les marchés, ce qui en a fait une cible de choix pour le rachat. De plus, je n'ai pas d'informations privées, mais je ne serais pas surpris si la majorité des acquisitions se faisaient via des jetons JUP. Étant donné la valeur actuelle de FDV de JUP, l'équipe de Jupiter a fait une très bonne affaire, en plus d'élargir essentiellement leur tableau de capital / membres de l'équipe avec des constructeurs capables.
La vente & Le Futur des Applications CryptoCette idée n'est pas nouvelle. Dan Elitzer de Nascenta écritsur un avenir centré sur les appchains en 2022. Intitulé "L'Inévitabilité de UNIchain", l'argument est le suivant :
« Par conséquent, une fois que les applications atteignent une certaine taille, il devient de plus en plus important d'avoir un contrôle plus direct sur leur accès - et les coûts pour leurs utilisateurs d'accéder - à l'espace de blocs. La solution à cela est une chaîne ou un rollup où l'accès à l'espace de blocs est géré par des validateurs dont la préoccupation principale est le succès d'une seule application - la leur. »
Je propose une vision similaire mais beaucoup plus simple centrée sur l'humain pour regarder cela. En enlevant tout, il s'agit simplement du comportement humain dans une société commerciale capitaliste visant à optimiser la capture de plus de valeur. Il s'agit simplement du vieux principe d'intégration verticale au-dessus de tout argument technique concernant l'espace de bloc et la décentralisation. En fin de compte, la crypto est toujours dirigée par des humains - nous ne sommes pas au-dessus de ce désir inné de posséder une plus grande partie de la chaîne de valeur. Soyons pragmatiques.
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