Les règles de règlement méritent d’être examinées séparément, car elles fournissent des informations différentes du prix de la part. Le prix indique ce que le marché pense actuellement, tandis que les règles précisent sur quelle base le marché sera finalement tranché ; le prix peut être réécrit de nombreuses fois au fil d’un événement, alors que le résultat n’est établi qu’une seule fois. Le mode de valorisation des parts et le déroulement du cycle de vie du marché sont présentés dans la tarification des parts et les états du marché ; le règlement constitue une couche distincte.
Le périmètre couvre les parts Oui et Non liées à des événements du monde réel. Il ne couvre pas les produits de prix à cycle court sur BTC et ETH, qui sont réglés selon des cycles fixes par rapport à une référence de prix et suivent une logique de résolution différente. Les règles ne sont donc pas interchangeables.
Points clés à retenir
- Le règlement repose sur la source et les critères de résolution définis à l’avance pour chaque marché, et non sur les titres de l’actualité ou le consensus du marché.
- Un proposant soumet le résultat avec une caution, toute personne peut le contester pendant la période prévue, et une contestation déclenche un vote des détenteurs du token.
- Un marché invalidé restitue proportionnellement le capital initial ; un marché reporté mais toujours programmé reste généralement actif jusqu’à son achèvement.
- La question de savoir si un match nul est pris en compte et de quelle manière dépend de la présence d’une option de match nul dans le marché et du texte de ses règles.
- Un résultat résolu est définitif et un ordre exécuté ne peut pas être annulé ; un marché contesté peut faire l’objet d’un règlement différé.
Quels sont les trois éléments à vérifier avant la détermination d’un résultat ?
Trois éléments doivent être vérifiés avant la détermination d’un résultat : la condition déclenchante, la limite temporelle et la source de résolution. Ces trois éléments figurent dans le texte des règles du marché, et non dans son titre.
La condition déclenchante précise ce qui est considéré comme étant survenu. La réponse dépend notamment de la question de savoir si un simple franchissement suffit, si une clôture au-dessus d’un niveau est requise, si une annonce officielle suffit ou si une étape de mise en œuvre doit être achevée. Une formulation différente peut transformer un même événement en conclusions opposées.
La limite temporelle précise quelle période doit être prise en compte. Un contrat rédigé jusqu’à la fin de l’année et un autre qui expire avant un mois donné peuvent sembler similaires, mais il s’agit de deux accords différents. Plus un marché se rapproche de son échéance, plus son prix est sensible aux nouvelles informations.
La source de résolution précise quelle publication fait foi. Une agence gouvernementale, un institut de statistiques, un avis de plateforme d’échange et un document publié par une entreprise impliquent chacun un processus de vérification différent. Sans ces trois éléments, toute analyse du prix perd son point de référence.
Qui décide du résultat : la source de résolution
Le résultat est décidé par la source désignée pour le marché, et non par le prix ou l’opinion publique. Chaque marché définit à l’avance une source de résolution, telle qu’une annonce officielle ou une publication statistique, et le résultat est déterminé à partir de cette publication.
Cette conception permet de maintenir la résolution indépendante du prix. Les cotations se forment dans le carnet d’ordres et les participants passent des ordres en fonction de leur propre analyse, mais le comportement de trading ne peut pas modifier la source de résolution. Lorsque le prix s’écarte de ce que la source publie finalement, le règlement suit malgré tout cette source.
Il faut donc lire les règles avant d’examiner le prix. La question figure dans le titre du marché, tandis que la méthode de résolution figure dans les règles ; lorsque les deux formulations ne concordent pas parfaitement, les règles prévalent.
Proposition, période de contestation et litige
La confirmation du résultat commence par une proposition. Lorsque l’événement prend fin, un proposant soumet le résultat et verse une caution. La proposition entre alors dans la période de contestation et, une fois le résultat confirmé, le système procède automatiquement au règlement sur cette base.
Pendant cette période, tout participant peut contester une proposition qu’il estime incorrecte. La durée de la période, la caution requise pour une contestation et les étapes d’arbitrage suivent les règles du mécanisme de règlement et les détails du marché, et non l’écran des prix.
En l’absence de contestation, la proposition est maintenue et le marché est réglé sur cette base. En cas de contestation, la résolution est transférée à UMA, où les détenteurs de tokens votent et où la position soutenue par le vote prévaut. Un litige suit donc une procédure définie au lieu de rester un désaccord entre deux parties. Le mécanisme sous-jacent gère la proposition, la période de contestation et le vote en tant qu’étapes distinctes de résolution.
Figure 1. Cheminement de la proposition au règlement, avec les branches d’invalidation et de report.
Calendrier du règlement et destination des fonds
Le calendrier comporte trois étapes : la clôture du marché, la confirmation du résultat et le transfert des fonds. La clôture interrompt l’appariement et bloque les fonds, de sorte qu’il n’est plus possible d’acheter ou de vendre. Une fois le résultat confirmé, le système effectue le paiement.
Un marché résolu verse 1 USDT par part gagnante. Dans le cadre d’un règlement via le compte, les fonds retournent sur le compte spot ; dans le cadre d’un règlement via le wallet, le règlement est effectué on-chain.
La période d’attente n’offre aucune nouvelle possibilité de trading. Une fois le marché clôturé, le trading s’arrête et aucun nouveau prix négocié ne se forme. Il ne reste donc qu’à vérifier les règles et à attendre. C’est pourquoi il est important de confirmer qu’une position correspond à votre interprétation avant la clôture.
Les marchés macroéconomiques et électoraux doivent d’abord être répartis en deux catégories de questions. La première consiste à déterminer si un événement se produit, par exemple si un candidat donné remporte une élection. La seconde consiste à déterminer si un chiffre franchit un seuil, par exemple si une publication de données dépasse un niveau donné. Les conditions déclenchantes diffèrent et ces deux types correspondent à des marchés distincts.
La donnée utilisée pour la résolution est fournie par la source définie à l’avance dans le marché, généralement un support public tel qu’une annonce officielle ou une publication statistique. Les règles du marché précisent quelle publication et quelle entité font foi. Les titres de l’actualité peuvent fournir des informations, mais ils ne peuvent pas remplacer la source. Les données peuvent également être révisées et publiées à nouveau ; le texte des règles détermine donc si la première estimation ou une donnée révisée fait foi.
Les retards doivent être interprétés de la même manière. Les publications reportées, les marchés clôturés et les anomalies de règlement font partie des situations prévues à l’avance par les règles. La plateforme peut alors ajuster, suspendre ou annuler les marchés concernés. Ce que le participant doit vérifier, ce sont les conditions de ce marché, et non les dispositions appliquées lors d’une campagne précédente.
Que se passe-t-il lorsqu’un match est reporté, reprogrammé ou annulé ?
Les marchés sportifs ne suivent pas une formule de paiement unique ; le traitement dépend de la possibilité que l’événement ait encore lieu. La distinction prévue par les règles oppose un événement reporté mais toujours programmé à un événement qui ne peut pas être mené à son terme.
Un marché concernant un événement reporté mais toujours programmé reste généralement actif jusqu’à la fin de la rencontre. La reprogrammation, l’interruption, l’annulation et les modifications d’une décision suivent le texte des règles du marché concerné. Les compétitions et les types de questions peuvent être soumis à des conditions différentes ; le résultat d’un marché ne peut donc pas être transposé à un autre.
Les modifications d’une décision sont l’élément le plus facile à négliger. Les changements apportés après le match, les classements ajustés et les révisions officielles peuvent tous modifier l’évaluation. La source de résultat désignée détermine quelle version est prise en compte.
L’ordre des vérifications est donc le suivant : confirmez d’abord si la question porte sur le résultat final ou sur le résultat d’une étape, puis vérifiez quelle source de résultat les règles désignent et, enfin, vérifiez les clauses relatives aux reports et aux interruptions. Ce n’est qu’une fois ces trois éléments clarifiés que la question de savoir si le prix est cohérent se pose.
À quel chiffre « dépasser les résultats trimestriels » fait-il référence ?
Pour les marchés liés aux résultats financiers, il faut d’abord définir précisément le terme « estimation ». La question semble seulement demander si les attentes ont été dépassées, mais il faut d’abord fixer la référence : quelle mesure des résultats est utilisée, quelles estimations d’analystes sont agrégées dans le consensus et à quelle date la référence est établie. Les règles du marché précisent ces éléments, et une estimation consensuelle est le terme général désignant ce type de référence.
La base de calcul peut elle-même modifier la réponse. Un chiffre calculé selon les normes comptables générales et un chiffre calculé selon une méthode ajustée peuvent différer, et une entreprise peut publier les deux. Les règles précisent lequel s’applique, et l’évaluation suit ce choix.
La question de savoir si une valeur égale à l’estimation compte comme un dépassement dépend de la formulation de la règle. Une règle qui exige un résultat supérieur à l’estimation exclut l’égalité ; une règle qui exige un résultat au moins égal renverse la conclusion. Cette distinction est particulièrement importante lorsqu’une cotation se situe près de l’une ou l’autre extrémité de la fourchette, car les deux interprétations conduisent à des résolutions opposées en cas d’égalité.
Une deuxième catégorie de questions ne porte pas du tout sur le dépassement d’un chiffre, mais sur le fait qu’une ligne de revenus donnée dépasse un montant précis, par exemple pour une gamme de produits, une région ou un segment d’activité. Ces questions de seuil sont évaluées à partir du chiffre publié pour le segment concerné et constituent des marchés distincts de celui portant sur le dépassement des attentes globales de l’entreprise.
Un marché invalidé implique-t-il un remboursement intégral ?
Une invalidation n’est ni un paiement fondé sur le résultat ni un règlement au dernier prix négocié. Le traitement prévu par écrit consiste en une restitution proportionnelle du capital initial, appliquée lorsqu’un événement est définitivement annulé pour cause de force majeure ou ne peut pas être déterminé.
D’autres plateformes traitent les invalidations différemment : certaines règlent les deux côtés selon une proportion fixe, tandis que d’autres appliquent le dernier prix précédant un report. Lorsque vous rencontrez le terme « invalidé », revenez au texte des règles du marché concerné afin de confirmer le traitement applicable.
Les cas particuliers s’inscrivent dans la même logique. Lorsque le résultat est un match nul et que le marché ne propose pas d’option de match nul, l’évaluation suit le texte spécifique des règles du marché. Une rencontre définitivement abandonnée sans résultat constitue le cas typique, mais la question de savoir si le marché est invalidé dépend toujours de ses clauses. Aucun de ces éléments ne peut être déduit du prix ; seul le texte des règles fournit la réponse.
Le circuit de versement ne change pas selon le traitement appliqué. Une restitution ou un paiement effectué via le compte est crédité sur le compte spot, quelle que soit la source de règlement ou le prix négocié.
Que devient une position pendant un litige ?
Un litige survient généralement après la clôture d’un marché, alors que le trading est déjà arrêté. La position reste donc bloquée pendant la contestation et le vote, dans le cadre défini par les règles, et la détention reste inchangée jusqu’à la confirmation du résultat.
Les possibilités d’action pendant cette période sont limitées à la vérification. Il est plus utile de confirmer votre position, de vérifier si la source désignée a publié son résultat et de déterminer si le marché fait l’objet d’un règlement différé que de chercher une réponse dans un groupe de discussion.
Un résultat résolu est définitif et un ordre exécuté ne peut pas être annulé. Le traitement d’un litige modifie le moment du règlement, mais n’annule pas une transaction. Il est donc préférable de lire la source et les clauses avant de passer un ordre, et non après.
Résumé
Les règles déterminent le règlement, et non le prix. Chaque marché définit à l’avance une condition déclenchante, une limite temporelle et une source de résolution. Une fois l’événement terminé, une proposition lance le processus, puis une période de contestation, suivie le cas échéant d’un arbitrage, permet de l’achever.
Les cas exceptionnels font chacun l’objet d’un traitement spécifique : une invalidation restitue proportionnellement le capital initial, un marché reporté mais toujours programmé reste actif jusqu’à son achèvement et un match nul est traité conformément au texte des règles du marché. Les différences entre les événements sportifs, macroéconomiques et liés aux résultats financiers tiennent à la formulation de la source et du seuil.
Un résultat résolu est définitif. Vérifier ces trois éléments avant de passer un ordre est plus efficace que de chercher une explication après coup.
FAQ
Qui décide du résultat d’un marché prédictif ?
La décision revient à la source de résolution définie à l’avance pour le marché, telle qu’une annonce officielle ou une publication statistique, et non au prix, à l’opinion publique ou à la majorité des participants. Après la fin de l’événement, un proposant soumet le résultat avec une caution. La proposition peut être contestée pendant la période prévue, et une contestation déclenche un vote des détenteurs de tokens UMA.
Que devient le capital si un marché est annulé ?
Le traitement dépend des règles du marché. Lorsqu’un événement est définitivement annulé pour cause de force majeure ou ne peut pas être déterminé, le marché est résolu comme invalide et le capital initial est restitué proportionnellement. Dans le cadre d’un règlement via le compte, la restitution est créditée sur le compte spot ; dans le cadre d’un règlement via le wallet, elle est effectuée on-chain. Les clauses spécifiques figurent dans le texte des règles du marché concerné.
Le délai initial s’applique-t-il toujours si un match est reporté ?
Cela dépend de la distinction prévue par les règles. Un marché concernant un événement reporté mais toujours programmé reste généralement actif jusqu’à la fin de la rencontre. L’heure initiale ne constitue donc généralement plus le moment du règlement. Lorsqu’une rencontre est annulée, interrompue ou ne peut pas être menée à son terme, le texte des règles du marché s’applique. Les conditions peuvent varier selon les compétitions et les types de questions.
Que devient ma position si un règlement est contesté ?
Le trading s’arrête dès la clôture du marché et la position reste bloquée jusqu’à la confirmation du résultat, tandis que la contestation et le vote se déroulent dans le cadre défini par les règles. Le règlement suit ensuite le résultat confirmé par le vote. Un litige reporte le règlement, mais n’annule pas un ordre exécuté.
Le fait de dépasser les résultats trimestriels entraîne-t-il une hausse du cours de l’action ?
Non. Ces marchés sont évalués en comparant le chiffre publié au chiffre attendu désigné par les règles, selon la base précisée par celles-ci. La question de savoir si une valeur égale à l’estimation compte comme un dépassement dépend de la formulation de la règle. Le cours de l’action est un élément distinct et n’est pas pris en compte pour le règlement.
