El ranking de resiliencia de Bloomberg coloca a India por delante de China, con un horizonte de 2026 a 2030. Si te soy sincero, en cuanto salga esta lista, los comentarios se van a llenar de discusiones. Estos dos últimos años he seguido de cerca la reubicación de las cadenas industriales, e India sí tiene varios puntos fuertes: una población joven, con una edad mediana inferior a los 30 años, y una población en edad de trabajar que sigue creciendo; la construcción de fábricas por parte de empresas extranjeras se ha acelerado claramente: la cadena de suministro de Apple amplía su capacidad en Tamil Nadu y Karnataka, y la proporción de iPhones ensamblados en India ha pasado de un solo dígito hace unos años a algo más del 10%; Foxconn y Pegatron también están ampliando sus inversiones. Las exportaciones de servicios también son sólidas: la externalización de servicios de TI, la consultoría y los servicios de I+D generan cada año más de 300.000 millones de dólares en ingresos en divisas. Bangalore e Hyderabad son ejemplos típicos. Son señales de crecimiento que no se pueden ignorar.

Pero el término «resiliencia» es demasiado amplio. No solo se fija en el crecimiento y la población, sino también en aspectos fundamentales como la electricidad, la logística y la eficiencia administrativa. En India siguen siendo frecuentes los cortes de electricidad durante los picos de demanda, las pérdidas en la transmisión y el robo de electricidad; la estabilidad del suministro eléctrico industrial varía de un estado a otro. Los costes logísticos siguen representando una proporción del PIB mayor que en China, y la conexión entre los puertos y el transporte interior es lenta. La adquisición de terrenos, los permisos y las diferencias entre las políticas de cada estado hacen que, con frecuencia, pasen varios años desde la firma del acuerdo hasta que una fábrica empieza a producir. Si no se resuelven estos puntos débiles, que el ranking se vea bien no significa que el país pueda resistir los golpes. Ante una fluctuación de los precios de la energía, una contracción de la demanda mundial o una ruptura de la cadena de suministro, la capacidad para soportar la presión debe medirse por su eslabón más débil.

De hecho, conviene desconfiar de esta narrativa de «quién es más fuerte». A los medios les gusta porque genera conflicto y clics; al mercado también le gusta porque necesita una etiqueta sencilla para orientar el capital. En mi opinión, la escala de China está ahí: su PIB y su valor añadido manufacturero pertenecen a otra categoría, así que es poco realista que India la supere a corto plazo. India parece más bien estar ganando terreno en el crecimiento, compitiendo por nueva capacidad productiva, nuevos pedidos y nuevas exportaciones de servicios. El ranking es una opinión, no una conclusión; tampoco es una recomendación de inversión.

Dejemos esta opinión registrada y volvamos mañana a comprobarla: veamos si alguien usa este ranking como base para invertir.