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Las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. suben a 200K: por qué la inflación sigue siendo clave para Bitcoin y Wall Street

Los mercados financieros están entrando en un período en el que interpretar los datos económicos exige algo más que fijarse en si una cifra supera o no las expectativas. El último informe de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de EE. UU. ofrece un ejemplo interesante. Las solicitudes semanales llegaron a 200,000, por encima de las 194,000 que esperaban los economistas y por encima de la cifra revisada de 191,000 de la semana anterior.

A primera vista, esto sugiere que el mercado laboral estadounidense está perdiendo fuerza poco a poco. Sin embargo, la pregunta más importante es si esta desaceleración moderada bastará para cambiar la política monetaria de la Reserva Federal. Para Bitcoin, las acciones tecnológicas, el oro y otros activos sensibles al riesgo, la respuesta depende en gran medida de lo que ocurra con la inflación a continuación.

1. El mercado laboral se enfría, pero no se desploma

La última cifra de 200,000 solicitudes de subsidio por desempleo representa un aumento de 9,000 respecto a la semana anterior y una diferencia de 6,000 frente a las expectativas del mercado. Es un cambio notable, pero no debe interpretarse como evidencia de una grave crisis laboral.

Las solicitudes continuadas también disminuyeron en 13,000, hasta aproximadamente 1.679 millones, lo que sugiere que muchos estadounidenses desempleados siguen encontrando oportunidades con relativa rapidez.

Esto dibuja un panorama económico mixto. Las empresas parecen estar adoptando una postura más cautelosa a la hora de contratar, pero todavía no se observan pérdidas de empleo generalizadas. El mercado laboral está perdiendo algo de impulso, pero no muestra señales de un deterioro inminente.

2. La inflación sigue siendo el mayor desafío para la Reserva Federal

La cuestión más importante para los inversores es que la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Las últimas lecturas de inflación han indicado que las presiones sobre los precios persisten: el IPC general se acerca al 3.7% interanual y la inflación subyacente se mantiene en torno al 3.1%.

Esto plantea una situación difícil para quienes formulan la política monetaria. El debilitamiento del empleo normalmente respalda el argumento a favor de bajar las tasas de interés, pero la inflación persistente hace peligrosa una flexibilización monetaria agresiva.

Si la Fed baja las tasas demasiado pronto, la demanda podría acelerarse de nuevo y generar otro problema de inflación. Por otro lado, mantener los costos de financiación elevados durante demasiado tiempo podría acabar perjudicando el crecimiento económico.

En mi opinión, la inflación tiene actualmente más peso en la dirección del mercado que un aumento semanal relativamente pequeño de las solicitudes de subsidio por desempleo.

3. Bitcoin necesita liquidez, no solo datos económicos débiles

Bitcoin es especialmente sensible a los cambios en la liquidez global, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el apetito institucional por el riesgo.

Cuando bajan las expectativas sobre las tasas de interés, los inversores suelen sentirse más cómodos asignando capital a activos de mayor riesgo. Esto puede favorecer a Bitcoin y otras criptomonedas.

Sin embargo, unos datos de empleo más débiles no significan automáticamente que Bitcoin vaya a subir.

Si la inflación se mantiene elevada, la Reserva Federal podría conservar unas condiciones monetarias restrictivas. Los rendimientos más altos y un dólar estadounidense más fuerte podrían seguir ejerciendo presión sobre BTC.

El nivel de $70,000 representa una zona psicológica importante en el debate actual del mercado, mientras que $73,200 y $76,500 son niveles de recuperación destacados que conviene vigilar. Un movimiento sostenido por encima de estas zonas, respaldado por un mayor volumen en el mercado al contado y entradas en ETF, mejoraría las perspectivas alcistas.

A la baja, perder los $70,000 podría aumentar la presión vendedora y exponer al mercado a correcciones más profundas.

También vigilaría los flujos de los ETF de Bitcoin, el interés abierto, las tasas de financiación y los datos de liquidaciones, en lugar de depender por completo de los movimientos de precios.

4. Wall Street afronta un desafío de valoración

Las acciones estadounidenses enfrentan un dilema macroeconómico similar.

Empresas tecnológicas como NVIDIA, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon y AMD dependen en gran medida de las expectativas sobre sus ganancias y crecimiento futuros.

Cuando bajan las tasas de interés, el valor presente de las ganancias corporativas futuras suele aumentar, lo que vuelve más atractivas las acciones de crecimiento.

Sin embargo, la inflación persistente puede impedir que se materialice este entorno favorable.

Existe otro riesgo: si el empleo se deteriora demasiado rápido, el gasto de los consumidores podría debilitarse y las expectativas sobre las ganancias corporativas podrían caer.

Esto significa que los inversores deben distinguir entre un enfriamiento económico saludable y una desaceleración recesiva. El Nasdaq 100 podría beneficiarse de unos rendimientos más bajos, pero sigue necesitando un crecimiento sostenible de las ganancias para justificar sus elevadas valoraciones.

5. El oro y el dólar estadounidense ofrecen señales distintas

El oro podría beneficiarse de la caída de las tasas de interés reales, las compras de los bancos centrales y la persistencia de la incertidumbre geopolítica.

Sin embargo, un dólar más fuerte y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro pueden limitar temporalmente su potencial alcista.

El índice del dólar estadounidense podría subir si los mercados esperan que la Reserva Federal mantenga una política restrictiva durante más tiempo. Por el contrario, la caída de los rendimientos y el aumento de las expectativas de recortes de tasas podrían debilitar al dólar.

El petróleo crudo añade otra dimensión. Los precios cercanos a $112 por barril, como se menciona en el debate actual del mercado, ponen de relieve cómo los costos de la energía pueden complicar las perspectivas de inflación. Las decisiones sobre la oferta, los acontecimientos geopolíticos, los inventarios y las políticas de producción de la OPEP+ siguen siendo factores importantes.

6. Tres escenarios económicos que los inversores deberían vigilar

La próxima dirección del mercado podría depender de tres posibles resultados:

- Escenario alcista: La inflación se modera de forma constante, el empleo se debilita gradualmente, bajan los rendimientos de los bonos del Tesoro y mejoran las condiciones de liquidez. Bitcoin, las acciones tecnológicas y el oro podrían beneficiarse.

- Escenario bajista: La inflación se mantiene elevada, la Fed conserva una política restrictiva y el dólar se fortalece. Los activos de riesgo podrían experimentar más volatilidad y presión vendedora.

- Escenario de recesión: El empleo se deteriora significativamente, el gasto de los consumidores se debilita y caen las ganancias corporativas. Incluso las expectativas de futuros recortes de tasas podrían no proteger de inmediato a las acciones ni a las criptomonedas.

7. Mi estrategia: esperar confirmación antes de adoptar posiciones agresivas

Personalmente, no consideraría las 200,000 solicitudes semanales de subsidio por desempleo como una señal alcista por sí sola.

El mercado necesita confirmación de varios indicadores económicos, en particular el IPC, el IPC subyacente, la inflación PCE, las nóminas no agrícolas, el crecimiento salarial y las ventas minoristas.

Preferiría perderme la primera parte de una recuperación antes que entrar de forma agresiva durante una transición macroeconómica incierta.

En el caso de Bitcoin, una confirmación por encima de la resistencia junto con una mejora de la demanda en el mercado al contado sería más convincente que un rebote temporal del precio. En el caso de las acciones, la calidad de las ganancias, el flujo de caja y la disciplina de valoración siguen siendo esenciales.

Preservar el capital debe seguir siendo una prioridad, especialmente cuando la inflación y el empleo envían señales contradictorias.

Reflexiones finales

El último informe de solicitudes de subsidio por desempleo de EE. UU. indica que el mercado laboral se está enfriando gradualmente, pero no aporta evidencia suficiente para predecir un giro inminente de la Reserva Federal.

La batalla principal sigue siendo entre la inflación y el crecimiento económico. Los inversores necesitan una inflación más baja sin un deterioro grave del empleo.

Ese es el entorno en el que una expansión sostenible de la liquidez podría favorecer a Bitcoin, las acciones estadounidenses y otros activos financieros.

Esta es mi perspectiva del mercado, no asesoramiento financiero.

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