He seguido este rebote del oro durante dos días y, en general, su impulso solo puede calificarse de moderado. A juzgar por el mercado, las velas alcistas tienen cuerpos pequeños y, tras subir durante la sesión, el precio suele retroceder. El rebote acumulado en dos días no llega al 1 % y tampoco ha logrado recuperar de una vez las medias móviles de corto plazo: las de 5 y 10 días siguen por encima y actúan como resistencia. Además, el volumen no ha aumentado de forma significativa. Este movimiento parece más bien un intento cauteloso de recomponer posiciones por parte de algunos fondos, pero todavía no se puede hablar de un cambio de tendencia. Ante noticias geopolíticas similares, el oro suele seguir el patrón de «subir con fuerza por la mañana y ceder las ganancias durante las sesiones europea y estadounidense», lo que indica que hay poco interés en comprar a precios más altos.

Lo que realmente sigue presionando al oro son los mismos factores de siempre: primero, el precio del petróleo va al alza; el crudo Brent se mantiene por encima de los 80 dólares y, cuando aumenta la prima geopolítica, cuesta rebajar las expectativas de inflación. Segundo, la situación en Oriente Medio cambia de un día para otro: la aversión al riesgo aparece y desaparece rápidamente; hoy hay compras refugio y mañana podría haber toma de beneficios. Tercero, el dólar se mantiene fuerte, con el índice del dólar cerca de 105 y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años en torno al 4,5 %, por lo que el costo de oportunidad de mantener oro no es bajo. Cuarto, el mercado sigue especulando con la posibilidad de que la Reserva Federal vuelva a subir los tipos. Las expectativas de recortes cambian constantemente y los futuros sobre tipos descuentan menos recortes. Cada vez que el oro rebota, alguien se pregunta si «volverán a subir los tipos». Con todos estos factores juntos, el rebote puede convertirse fácilmente en un simple rebote técnico.

Lo más difícil al operar no es, en realidad, acertar la dirección, sino esperar señales que uno pueda interpretar con claridad. En este momento, prefiero observar si el precio logra estabilizarse en lugar de apresurarme a sacar conclusiones. Por ejemplo, es más útil fijarse en si consigue cerrar durante dos o tres días seguidos por encima del soporte anterior, si encuentra apoyo durante los retrocesos y si el dólar y el petróleo ejercen presión al mismo tiempo, que intentar adivinar qué hará una vela alcista. Lo fundamental es si logra mantenerse por encima de esos niveles clave; si no, seguirá en un rango lateral. ¿Qué opinan de este rebote: es una recuperación o una trampa alcista? Cuéntenme qué piensan.