En este nivel del oro, los pequeños inversores arman más revuelo en las redes sociales que el propio mercado: unos dicen que «los alcistas han vuelto», mientras otros temen «intentar atrapar un cuchillo que cae». No me fijo en quién grita más fuerte, sino en ese momento en que, tras una mecha intradía que barre los stops, el precio rebota enseguida. Por ejemplo, una escena habitual: durante las primeras horas de la sesión asiática, cuando la liquidez es escasa, el precio del oro cae de repente decenas de dólares, perfora justo una zona con muchos stops cerca del mínimo anterior y, en cuestión de minutos, las compras lo devuelven al rango previo, dejando una larga mecha inferior. La plata es más volátil: su amplitud diaria supera con facilidad el 5 %, y tanto el barrido de stops como la recuperación son más rápidos. Es la vieja táctica de cazar liquidez: primero se crea la ilusión de una ruptura para liquidar de un golpe a quienes abren posiciones cortas y las órdenes de stop, y luego se recompone rápidamente la estructura. Esta última sacudida en el oro y la plata ha sido bastante efectiva: ha eliminado a buena parte de los inversores de corto plazo y de las operaciones impulsadas por las emociones.

Más importante aún, en India, los programas financieros ya se preguntan si los precios seguirán subiendo o si habrá una corrección profunda. Eso, por sí solo, es una señal. India es un importante referente para observar tanto el consumo mundial de oro como el ánimo de los inversores. Cuando los programas de televisión pasan de preguntarse «¿todavía se puede comprar?» a «¿ya tocó techo?», significa que las discrepancias entre los inversores minoristas, los operadores y los analistas ya están a la vista. Si a eso se suman las fuertes subidas previas del oro, el mayor carácter especulativo de la plata y el posicionamiento en futuros y el sentimiento en opciones, que están bastante saturados, es natural que el mercado se vuelva más sensible a las noticias negativas. Pero que las discrepancias lleguen a su punto máximo no significa que la tendencia vaya a cambiar de inmediato; más bien, indica que la volatilidad puede aumentar, que habrá más rupturas falsas y que perseguir las subidas o las caídas puede salir más caro.

Mi opinión sigue siendo la misma: no persigan las emociones, fíjense en la estructura. Para medir el sentimiento, miren la actividad en redes, los debates en los programas y el volumen de búsquedas. Para evaluar la estructura, observen si se ha deteriorado la tendencia, si se han perdido medias móviles clave, si los retrocesos vienen acompañados de volumen, cómo evolucionan el dólar y los tipos de interés reales, y si la relación oro-plata es anómala. Si el precio recupera rápidamente el nivel tras dejar una mecha, significa que todavía hay demanda por debajo; pero si el rebote carece de volumen y los máximos van descendiendo, es otra historia. Si tienen algo que añadir, nos vemos en los comentarios.