Pedir dinero prestado para invertir en bolsa es, de verdad, una de las trampas en las que más fácilmente caen los traders. Raju es un ejemplo viviente: al principio operaba con sus propios ahorros; a veces ganaba y a veces perdía, pero mantenía la calma. Si perdía, lo veía como el precio de aprender; si ganaba, tampoco se emocionaba demasiado. Pero después de acertar varias veces seguidas, se confió: pensó que sabía leer bien el mercado y que tenía buen sentido del timing, y empezó a apalancarse.

El apalancamiento sienta genial cuando se gana: con un apalancamiento de 5x, si el activo sube un 10%, el rendimiento sobre el capital propio puede llegar al 50%. Es fácil confundir las condiciones del mercado con la propia habilidad. Pero el apalancamiento amplifica los resultados, y si te equivocas de dirección, puedes quedarte incluso sin el capital inicial. Hagamos un cálculo sencillo: con un apalancamiento de 5x, pones 100.000 de capital, pides prestados 400.000 y tienes una posición total de 500.000. Basta con que el activo caiga un 20% para que el valor de la posición baje a 400.000 y tu capital propio desaparezca por completo. Si el apalancamiento es de 10x, una caída del 10% puede bastar para que te liquiden. Y eso sin contar los intereses, los plazos de devolución y el umbral de liquidación que implica pedir dinero prestado. Ante la más mínima turbulencia del mercado, te quedas entre la espada y la pared.

Siempre he pensado que la gestión de posiciones es cien veces más importante que elegir acciones. Elegir acciones sirve para encontrar oportunidades; la gestión de posiciones determina si podrás seguir en el mercado hasta que esas oportunidades den fruto. Perder dinero propio duele; perder dinero prestado provoca pánico. Y cuando cunde el pánico, operas mal: no aceptas pérdidas cuando deberías y no mantienes la posición cuando deberías. Toda la disciplina que habías planificado se desmorona.

Conocí a un amigo que recurrió a un crédito al consumo para apalancarse 3x. Tras varias correcciones seguidas, se pasaba el día pendiente del mercado y por la noche no podía dormir. Al final, lo liquidaron cerca del mínimo: perdió el capital y, además, quedó debiendo intereses. En cambio, quienes limitan el riesgo de cada operación al 1%–2% del capital total y mantienen el apalancamiento total en cero o en un nivel muy bajo quizá no siempre encuentren acciones ganadoras, pero pueden seguir en la partida.

¿Conocen a alguien que no pueda dormir en cuanto empieza a apalancarse? Cuéntennos qué opinan.