#美国就业数据今晚公布 Las solicitudes iniciales de desempleo en mínimos de 57 años están matando la narrativa de los recortes de tasas

En un ciclo de subidas de tasas, unas solicitudes iniciales de desempleo inferiores a lo esperado son bajistas para BTC y las acciones estadounidenses, no alcistas.

Las cifras están sobre la mesa: la semana pasada hubo 189.000 solicitudes iniciales, frente a las 196.000 esperadas. Fue la cifra más baja desde mediados de julio y empató con el mínimo de los últimos 57 años. Para esta noche, el mercado espera 195.000 solicitudes iniciales y 1.815.000 solicitudes continuas, con un promedio de cuatro semanas de 207.500. A esto se suman las nóminas no agrícolas de octubre, con 165.000 empleos (frente a los apenas 65.000 esperados), la tasa de desempleo, que volvió al 4,1 %, y los despidos de octubre registrados por Challenger, de solo 44.000 personas: el nivel más bajo para ese mismo período en tres años.

Los datos en sí son muy buenos. Pero, en este ciclo, los buenos datos son veneno.

La idea de que «las malas noticias son buenas noticias» solo funciona durante un ciclo de recortes de tasas, porque entonces el aumento del desempleo se traduce en recortes. Ahora estamos en un ciclo de subidas: en septiembre se reanudaron las alzas con 25 pb, hasta el 3,75 %–4,00 %. La subida de diciembre está totalmente descontada: probabilidad del 88,4 % de 25 pb + probabilidad del 11,6 % de 50 pb, para un total del 100 %.

La cadena lógica es la siguiente: empleo fuerte → se prolonga el endurecimiento → suben las tasas de descuento → se desploman las valoraciones de los activos de larga duración. La frase exacta de la firma de corretaje fue contundente: «La demanda laboral no se ha enfriado lo suficiente como para que la Reserva Federal tenga que girar hacia una política más expansiva; el margen para que bajen las tasas a corto plazo está limitado».

Un empleo fuerte no es una buena noticia para la economía, sino una mala noticia para la liquidez.

Eso sí, no hay que sobrestimar su impacto. La subida de diciembre ya está descontada al 100 %, y las solicitudes iniciales de una sola semana son muy volátiles. Lo que realmente se moverá es «cuántas subidas quedan en enero y marzo» y la dirección del dólar y del rendimiento de los bonos a 10 años. Pero esta noche el índice del dólar acaba de marcar un máximo de año y medio, lo que ya está presionando el precio de cierre de BTC.

Mi pronóstico para los datos: entre 193.000 y 202.000, con un punto medio de 197.000, ligeramente por encima de lo esperado. La razón es sencilla: 189.000 es un mínimo de 57 años, mientras que el promedio de cuatro semanas sigue por encima de 207.500. Es más probable que la cifra semanal vuelva a la media que ver otra sorpresa a la baja. Si cae por debajo de 189.000, eso sí sería «otra sorpresa a la baja» y cambiaría por completo la situación.

Plan de trading: no posicionarse de antemano.

La relación riesgo-beneficio es asimétrica: una cifra inferior a la esperada es bajista, pero el impacto será limitado (la subida de diciembre ya está descontada); una cifra superior a la esperada es alcista a corto plazo, pero el efecto se verá atenuado por el «ruido de una sola semana». No vale la pena apostar por ninguno de los dos lados.

Lo correcto es esperar 15 minutos después de que se publiquen los datos a las 21:30 y fijarse solo en tres cosas: la dirección del índice del dólar, el rendimiento de los bonos a 10 años y el nivel de 70.000 de BTC. La trayectoria típica es primero un repunte y luego una caída: los algoritmos primero interpretan «empleo fuerte = buena economía» y tardan 30 minutos en reaccionar a «subidas de tasas = desplome de las valoraciones». Esperar a que terminen de reaccionar antes de actuar aumenta mucho las probabilidades de éxito.

En un ciclo de subidas de tasas, las buenas noticias nunca son buenas noticias; solo significan un endurecimiento más prolongado. #WCTCS9