#Gate股票暢聊季 Nvidia perdió 1,4 billones en un mes, pero yo aposté por Broadcom

Tras las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, a principios de noviembre, el mercado empezó a temer un endurecimiento de las aprobaciones y la regulación de los centros de datos. El sector de la IA sufrió en un solo día la venta masiva más intensa de 2026: SOXX cayó un 12% en una jornada, Nvidia perdió más del 9% y Broadcom, más del 10%. El 6 de noviembre llegó el primer rebote (AMD +11%, Intel +8%, Micron +5%). El 9 de noviembre, el índice de semiconductores de Filadelfia volvió a subir un 6,85%; AMD avanzó un 13,26%, Broadcom un 8,78% y Micron un 6,25%. Sin embargo, Nvidia cerró ese día a contracorriente, con una caída del 4,27%, a 178,67 dólares, y perdió unos 193.000 millones de dólares de capitalización bursátil. Desde el máximo histórico del 6 de octubre, Nvidia ha perdido casi 1,4 billones de dólares de capitalización bursátil en un mes.

Mi conclusión: es un doble golpe de valoración y política, no un colapso de la demanda

Veamos tres grupos de datos concretos:
Los ingresos de AMD en el tercer trimestre alcanzaron un récord de 13.400 millones de dólares; los de su negocio de centros de datos casi se duplicaron interanualmente, el beneficio neto subió un 95% y la previsión para el cuarto trimestre siguió aumentando;
Los ingresos de Broadcom del último trimestre fueron de 22.200 millones de dólares, un 48% más interanual; de esa cifra, 10.800 millones correspondieron a chips de IA, un 143% más interanual. En junio, la empresa reiteró que los ingresos de IA del FY2027 superarían los 100.000 millones de dólares;
El gasto de capital combinado de los cuatro grandes proveedores de servicios en la nube rondará los 700.000 millones de dólares en 2026, y algunos analistas prevén que superará el billón de dólares en 2027.

La demanda no se ha deteriorado; lo que se ha deteriorado es la «trayectoria política» y el «múltiplo de valoración». El 5 de noviembre, la relación precio-beneficio futura de Nvidia llegó a caer hasta 15 veces, su nivel más bajo en casi tres años y la mitad de su media a largo plazo de 30 veces: el mercado ya está descontando que «este es el pico de beneficios».

Así que, ante la pregunta de si el rebote continuará o habrá otra corrección, mi respuesta es: lo más probable es que veamos una amplia volatilidad lateral. No habrá una tendencia clara antes de dos fechas: el IPC de Estados Unidos, la noche del 10 de noviembre, y los resultados de Nvidia, el 17 de noviembre (la previsión de la empresa es de 108.000 millones de dólares ±2%).

Si solo pudiera elegir una acción, elegiría AVGO (Broadcom)

Tres motivos:

① Se beneficia directamente de la «desnvidiaficación». Broadcom fabrica ASIC personalizados diseñados por proveedores de hiperescala y equipos de conmutación Ethernet. Cuanto más quieran clientes como Google, OpenAI y Anthropic dejar de depender de un único proveedor de GPU, más firmes serán los pedidos de Broadcom. Esta línea de negocio está respaldada por contratos, no por expectativas sobre el papel.

② En la era de la inferencia, la relación calidad-precio favorece a los ASIC. En el entrenamiento se compite por la potencia de cálculo máxima; en la inferencia, por el coste por token. A medida que los agentes se implementen a gran escala y el volumen de inferencias aumente exponencialmente, los chips personalizados de menor coste seguirán ganando cuota de mercado. Es una tendencia estructural, no una fluctuación trimestral.

③ Tras la caída, la relación riesgo-recompensa es mejor. Después de caer un 15% en un solo día, la acción ya ha descontado el «temor a la política» de forma más contundente que Nvidia, pero su estructura de ingresos no incluye una «prima de fe» en una sola categoría de productos.

El riesgo también está claro: la concentración de clientes es muy alta. Si alguno de los principales clientes cambia el rumbo de su gasto de capital, la acción de Broadcom puede moverse con fuerza en ambas direcciones.

Mi opinión sobre las otras tres

NVDA: Con una relación precio-beneficio futura de 15 veces y un crecimiento del 70%, la relación riesgo-recompensa no está nada mal. Sin embargo, en el caso de esta acción, hay factores recientes ajenos a las operaciones que amplificarán la volatilidad a corto plazo. La respuesta de verdad llegará el 17 de noviembre, cuando la dirección se pronuncie sobre el FY2028; eso importa mucho más que las cifras de un solo trimestre.
AMD: Tiene el mayor potencial de movimiento, y es cierto que los ingresos de centros de datos casi se han duplicado. Pero el rebote del 13% en un solo día ya ha incorporado las expectativas, así que la relación calidad-precio no es tan atractiva como esperar a que retroceda.
MU / almacenamiento: Es el ciclo con mayor visibilidad; la oferta de HBM no alcanza para cubrir la demanda hasta 2027. Pero esta línea ya ha subido mucho este año. No creo que sea «la líder de la próxima ronda», sino más bien «la que confirma la tendencia».

Cuatro señales que habrá que observar en la próxima ronda

1️⃣ Si el IPC acompaña (la trayectoria de los tipos de interés determina cuánto margen de movimiento tienen las valoraciones)
2️⃣ La previsión de Nvidia para el FY2028 del 17/11 y si los clientes nacionales de Estados Unidos han empezado a cancelar pedidos
3️⃣ Cuánto aumentan sus previsiones de capex para 2027 los cuatro grandes proveedores de servicios en la nube en sus resultados del cuarto trimestre
4️⃣ Las aprobaciones de centros de datos: ¿se suavizarán las posturas locales en Texas, Ohio y Nueva York?

Esta ronda no marca el final de la historia de la IA, sino una reorganización para ver quién tendrá poder de fijación de precios en la era de la inferencia. Mi respuesta es Broadcom: tiene la mejor relación riesgo-recompensa, una tesis más sólida y depende menos de la fe.

Lo anterior es un resumen de información pública, no una recomendación de inversión. El mercado conlleva riesgos; cada cual asume los de su propia posición 🙏$AVGO