#美国10月CPI即将公布 #每周来晒 El IPC se publica mañana por la noche: ¿prefiere el mercado una «desaceleración» o «resiliencia»? Mi respuesta es lo primero

Mañana por la noche, a las 21:30 (hora de Pekín), se publicará el IPC de EE. UU. de octubre.

Primero, planteemos la pregunta: ¿qué espera ver realmente el mercado, una desaceleración de la inflación o una economía resiliente?

Mi respuesta es clara: el mercado prefiere ver una desaceleración de la inflación.

La razón es sencilla: ahora mismo, la cuestión central es «si habrá otra subida de tipos en diciembre», no «si la economía es fuerte». Los datos de empleo no agrícola del viernes pasado ya demostraron que la economía tiene resiliencia: se crearon 165.000 empleos y la tasa de desempleo fue del 4.1%, pero, aun así, las apuestas por una subida de tipos llegaron a alrededor del 77%. Para los activos de riesgo, la «resiliencia» es negativa; la «desaceleración» es el remedio.

Al mercado no le faltan datos de empleo sólidos; le falta un motivo para que la Reserva Federal deje de subir los tipos. Ese motivo solo puede venir del IPC.

【¿Qué activo cambiará de rumbo primero? BTC primero, el Nasdaq después y el oro será el más lento】

BTC: es el más sensible y el apalancamiento amplificará la dirección del movimiento. Además, el mercado cripto acaba de atravesar una fuerte volatilidad, por lo que unas tasas de financiación extremas pueden desencadenar liquidaciones en cascada.

Nasdaq: es el que refleja más directamente las expectativas de política monetaria. El jueves pasado se desplomó un 5.5%; el sentimiento es frágil y cualquier dato que «supere las expectativas» podría provocar otra caída.

Oro: es el más «lento», porque sus factores determinantes operan en ambos sentidos: unos tipos más altos perjudican su precio, mientras que una inflación descontrolada lo favorece; además, entrarían en juego las compras de refugio.

【Dos reacciones, dos escenarios】

Primero, la inflación supera las expectativas y la variación mensual del IPC subyacente alcanza el 0.3% o más.
Una subida de tipos en diciembre quedaría prácticamente asegurada; BTC y las acciones estadounidenses sufrirían presión, y el Nasdaq y las tecnológicas serían los más sensibles. El oro sufriría presión a corto plazo por los tipos de interés reales, pero si el mercado interpreta que la «inflación está descontrolada», las compras de refugio podrían ayudarlo a resistir la caída o incluso a subir contra la tendencia.

Segundo, la inflación queda por debajo de las expectativas y la variación mensual del IPC subyacente cae al 0.2% o menos.
Se relajarían las apuestas por una subida de tipos, mejoraría el apetito por el riesgo y BTC tendría la mayor capacidad de reacción, seguido por un rebote de las tecnológicas. El oro también se beneficiaría de la caída de las expectativas sobre los tipos de interés reales. En ese caso, las «expectativas sobre los tipos de interés» serían el factor determinante para el oro.

【Mi plan de trading】

Antes de la publicación de los datos: no adivinar la dirección ni aumentar el apalancamiento; reducir la posición a un nivel que me permita «dormir tranquilo»;

Después de la publicación: esperar primero de 15 a 30 minutos para que se libere la reacción del mercado y prestar atención a dos cifras: la variación mensual del IPC subyacente y los cambios en la probabilidad de una subida de tipos en diciembre;

Después, actuar según cada escenario, sin operar contra la tendencia ni perseguir subidas, y gestionar por separado las «predicciones» y las «posiciones».

Este IPC no plantea una disyuntiva entre «inflación y economía», sino que exige evaluar si «la Reserva Federal dejará de subir los tipos».

¿Crees que el mercado prefiere una desaceleración o resiliencia? Cuéntame tu pronóstico en los comentarios.

Lo anterior es una opinión personal y no constituye asesoramiento de inversión.