Los puentes entre cadenas movieron más de $51B en 30 días, pero los protocolos que gestionan ese volumen operan negocios muy distintos.

Instantánea del 6 de noviembre:
→ @Circle CCTP: $18B+
→ @LayerZero_Core: $12.5B
→ @AcrossProtocol: $6.1B
→ @RelayProtocol: $4.3B
→ @USDT0_to: $3.1B
Estas cifras reflejan actividad, no ingresos. Algunos flujos se superponen.
Las diferencias se reducen a la liquidez, la ejecución y quién captura el valor económico.
1. @Circle CCTP
CCTP quema USDC en la cadena de origen, lo verifica mediante el sistema de atestación de Circle y acuña una cantidad equivalente de USDC en la cadena de destino.
No necesita un pool de liquidez independiente de tokens envueltos, lo que mejora la eficiencia del capital.
Las transferencias estándar no conllevan ninguna comisión del protocolo de Circle. Las transferencias rápidas elegibles y el reenvío automatizado pueden generar comisiones.
Por eso, un volumen de $18B no se traduce directamente en ingresos por comisiones del puente. CCTP también amplía la distribución de USDC, lo que respalda el negocio general de Circle.
2. @LayerZero_Core
LayerZero ofrece mensajería generalizada entre cadenas. Los DVN verifican los mensajes, mientras que los ejecutores los llevan a cabo.
Cambios recientes:
→ Comisiones de Stargate: hasta 2 pb, con un límite de $250 en las rutas aplicables.
→ Comisión mínima de Executor de LayerZero Labs: $0.25 por transacción.
→ Los ingresos excedentes de las comisiones de transferencia de Stargate financian recompras de $ZRO .
El mecanismo general de activación de comisiones del protocolo sigue sujeto a la gobernanza.
No todas las comisiones de mensajería se destinan a LayerZero o a $ZRO, y el volumen registrado no se traduce proporcionalmente en recompras.
3. @AcrossProtocol
Across utiliza intenciones: los retransmisores adelantan liquidez en la cadena de destino y luego reciben un reembolso. Las comisiones compensan la ejecución y el uso del capital.
Pero su modelo de propiedad está cambiando.
Across transfirió su negocio del protocolo a AcrossCo y está retirando gradualmente $ACX .
A los holders se les ofreció una compra en USDC o una conversión a acciones, sujeta a los requisitos de elegibilidad y a los límites de asignación.
Después del 8 de enero de 2027, está previsto que $ACX pierda sus funciones de gobernanza, utilidad y valor económico.
El negocio de transferencias puede seguir creciendo mientras el valor económico de la propiedad pasa del token a las acciones, a diferencia del modelo de recompra de LayerZero.
4. @RelayProtocol
Relay utiliza solucionadores para financiar transferencias rápidas basadas en intenciones, intercambios e interacciones con aplicaciones antes de la liquidación.
Obtiene ingresos de las comisiones de plataforma, los cargos por ejecución y las integraciones.
Pero los costos de los solucionadores y el reparto de ingresos con los integradores reducen las ganancias que conserva.
Relay y Across deben evaluarse según los ingresos netos, la velocidad de liquidación, los requisitos de capital y la distribución, no solo por el volumen.
5. @USDT0_to
USDT0 utiliza la infraestructura OFT de LayerZero.
USDT se bloquea mediante un adaptador de Ethereum y se acuña una cantidad correspondiente de USDT0 en las redes compatibles. Las transferencias posteriores pueden quemar y acuñar tokens entre cadenas.
Esto amplía la portabilidad de USDT sin necesidad de envoltorios de terceros independientes en cada red.
Pero la actividad de USDT0 se superpone con la mensajería de LayerZero, y las comisiones varían según la ruta y la infraestructura.
Su modelo económico respalda principalmente una distribución más amplia de USDT.
— La economía competitiva
Cinco preguntas son más importantes que el volumen destacado:
→ ¿Quién aporta la liquidez?
→ ¿Quién asume el riesgo de liquidación?
→ ¿Quién controla la distribución?
→ ¿Qué queda después de los costos de ejecución?
→ ¿El valor se destina a los holders de tokens, los accionistas, los operadores o los emisores?
Circle puede mover miles de millones sin cobrar comisiones estándar del protocolo.
LayerZero destina ingresos seleccionados a $ZRO.
Across está transfiriendo la propiedad del negocio hacia las acciones.
Relay comparte el valor económico con los solucionadores y los integradores.
USDT0 amplía la distribución de USDT a través de LayerZero.
A medida que los puentes se integran en billeteras, exchanges y aplicaciones, la distribución y los ingresos que se conservan cobran tanta importancia como la velocidad.
Un protocolo que mueve $10B no es necesariamente un negocio más sólido que uno que mueve $3B.
Depende del valor por transferencia, de quién lo captura y de si los inversionistas realmente tienen derecho a ese valor.