En un día se evaporaron 3 billones de dólares. Me quedé mirando esa cifra un buen rato, haciendo cálculos una y otra vez: equivale más o menos al PIB anual de una economía mediana y se acerca a varios puntos porcentuales de la capitalización total del S&P 500. El Nasdaq 100 cerró con una caída del 6,4%; haciendo un cálculo aproximado según el nivel del índice en ese momento, fueron más de mil puntos de desplome. Casi ninguna de las grandes tecnológicas ponderadas se salvó: nombres que normalmente sostienen el índice, como Apple, Microsoft, Nvidia y Tesla, se convirtieron en un lastre colectivo. El índice de miedo VIX se disparó al mismo tiempo, y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el índice del dólar oscilaron sin rumbo. La última vez que fue tan duro fue en marzo de 2020. Por entonces, yo estaba en casa intentando comprar papel higiénico; los estantes del supermercado de abajo estaban medio vacíos, mientras el móvil no paraba de mandar notificaciones sobre interrupciones de la negociación y desplomes. La historia tiene algo de absurdo.

Esta noche no estoy pendiente del mercado, sino del informe de empleo de las 14:30. Faltan 33 días para la decisión de la Reserva Federal del 9 de diciembre, y estos datos prácticamente marcarán las expectativas sobre los recortes de tasas. Ahora el mercado apuesta por la probabilidad de un recorte a través de CME FedWatch, y cualquier señal provoca una nueva valoración. Si el empleo es sólido —por ejemplo, si el aumento de las nóminas no agrícolas supera ampliamente las expectativas, el desempleo sigue bajando y los salarios medios por hora no disminuyen mes a mes—, las expectativas de recortes tendrán que moderarse, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subirán y las acciones de crecimiento recibirán el primer golpe en sus valoraciones. Si el empleo es débil —por ejemplo, si el aumento del empleo cae a niveles bajos y el desempleo repunta—, el mercado volverá a temer una recesión, y los activos de riesgo tampoco saldrán bien parados. Acorralados por ambos lados: eso es lo que significa esta situación contradictoria en la que «los buenos datos son malas noticias y los malos datos también son malas noticias».

A esas horas de la madrugada la liquidez es mínima y apenas hay órdenes en el libro; es cuando más fácilmente aparecen mechas. No me preguntes cómo lo sé: cuando el libro de órdenes está vacío, unas cuantas órdenes grandes pueden hacer que el precio caiga de golpe y luego se recupere. Las órdenes de stop loss se activan como fichas de dominó y, cuando intentas reaccionar, la vela ya ha dejado una mecha larga. En momentos así, la gestión de posiciones importa más que las opiniones.

¿Y tú? ¿Has reducido posiciones en esta ola o vas a aguantar como sea?