#Gate股票畅聊季 #广场交易达人 ¡Cae un 60% y se dispara un 23% tras el cierre! ¿Ha castigado el mercado injustamente a esta empresa de publicidad con IA?

Si una acción cae alrededor de un 60% este año, podrías pensar que el negocio tiene graves problemas.
Pero esta empresa acaba de presentar estos resultados: ingresos trimestrales un 55% mayores, beneficio neto un 72% superior y alrededor de 1.400 millones de dólares en flujo de caja libre.
Se trata de AppLovin (APP), una plataforma de publicidad con IA. Tras la publicación de los resultados del 4 de noviembre, después del cierre del mercado, la acción llegó a subir casi un 23%. En una sola noche, una acción que había sido objeto de ventas reiteradas volvió a convertirse en objeto de deseo para los inversores.
El mercado teme que las inversiones en IA tarden demasiado en generar beneficios, pero esta empresa ya está convirtiendo la IA en ganancias y efectivo. Entonces, ¿la caída del 60% se debió a que el mercado se equivocó o a que los inversores habían pagado demasiado?
Vale la pena analizar estos resultados a partir de esa pregunta.
I. Lo más importante es el efectivo
En el tercer trimestre, AppLovin registró ingresos de 2.185 millones de dólares, un beneficio neto de 1.439 millones de dólares y un margen neto de alrededor del 66%; tanto el flujo de caja operativo como el flujo de caja libre rondaron los 1.400 millones de dólares.
A muchos les llamará la atención, a primera vista, el margen de EBITDA ajustado del 84%, pero este indicador excluye ciertos gastos. No significa que la empresa se quede con 84 dólares de beneficio neto por cada 100 dólares de ingresos.
En cambio, me fijo más en que tanto el beneficio neto como el flujo de caja siguen siendo sólidos. Al menos durante este trimestre, el crecimiento no se quedó en los libros: la empresa realmente generó una gran cantidad de efectivo.
Esto es especialmente importante para las inversiones en IA en el contexto actual.
Los inversores ya han visto demasiados planes colosales de capacidad de cómputo, objetivos de ingresos a largo plazo y compromisos de compra. AppLovin ofrece otra forma de evaluar la situación: ¿puede la inversión en IA mejorar el negocio existente, hacer que los clientes estén dispuestos a gastar más y, al mismo tiempo, dejarle más beneficios a la empresa?
La respuesta que presentó esta vez resulta convincente.
Pero para entender estos resultados también hay que ver cómo gana dinero la empresa.
II. ¿Por qué los anunciantes están dispuestos a gastar más? AppLovin se dedica a la publicidad de resultados. Para decidir si seguir invirtiendo, los anunciantes se fijan, en última instancia, en si los clientes y los ingresos que genera la publicidad compensan el costo de las campañas.
Por eso, por muy avanzado que sea su modelo de IA, tiene que superar la prueba de los anunciantes.
La dirección señaló en la conferencia telefónica que, tras el lanzamiento parcial del modelo de nueva generación durante el tercer trimestre, los anunciantes pudieron ampliar sus presupuestos publicitarios sin dejar de alcanzar el rendimiento objetivo de sus anuncios.
Los ingresos del negocio de videojuegos crecieron casi un 50% interanual, y fueron también el principal motor de que los resultados del trimestre superaran las expectativas de la empresa. Al mismo tiempo, pese al aumento de la inversión en el entrenamiento de modelos, los costos de los centros de datos disminuyeron como proporción de los ingresos.
En términos que los inversores puedan aplicar, esto significa que el modelo mejoró el rendimiento de las campañas, los anunciantes estuvieron dispuestos a aumentar sus presupuestos y el costo de prestar el servicio no aumentó en la misma proporción.
Esa es la razón por la que los beneficios pudieron crecer más que los ingresos.
Por supuesto, esta es la explicación de la dirección sobre el negocio. La prueba más sólida será comprobar si los presupuestos siguen manteniéndose.
A mi juicio, aquí reside también la ventaja competitiva de AppLovin que realmente vale la pena analizar: si puede seguir ayudando a los anunciantes a encontrar clientes de forma más rentable. Mientras los resultados se mantengan, los clientes tendrán motivos para seguir invirtiendo; si empeoran, ni siquiera una etiqueta de IA muy atractiva bastará para retener sus presupuestos.
III. Si el negocio va tan bien, ¿por qué cayó la acción?
Porque el precio que pagan los inversores incluye expectativas sobre el futuro.
La caída previa de AppLovin no carecía de motivos. Los ingresos del segundo trimestre y las previsiones de ingresos para el tercero quedaron por debajo de las expectativas del mercado. Tras la publicación de resultados de agosto, la acción llegó a caer casi un 20%.
¿Qué ha cambiado con estos resultados?
Según los datos publicados por la empresa, los ingresos crecieron alrededor de un 4,4% intertrimestral en el segundo trimestre y, en el tercero, aumentaron alrededor de un 13,6%. La debilidad del crecimiento que preocupaba al mercado, al menos durante este trimestre, no siguió empeorando; al contrario, mejoró notablemente.
Pero tampoco hay que apresurarse a decir que «el crecimiento se ha disparado por completo».
La empresa prevé ingresos de entre 2.365 y 2.395 millones de dólares en el cuarto trimestre. Según el punto medio de ese rango, el crecimiento intertrimestral sería de alrededor del 9% y el interanual, de alrededor del 44%, por debajo del crecimiento interanual del 55% registrado en el tercer trimestre.
Estos resultados muestran que el crecimiento de AppLovin ha sido mejor de lo que temía el mercado. Sin embargo, las previsiones para el cuarto trimestre no indican que el ritmo de crecimiento vaya a seguir acelerándose. Por eso, no se puede concluir, basándose en un solo trimestre que superó las expectativas, que la empresa vaya a crecer cada vez más rápido.
Esto también explica por qué unos buenos resultados bastan para impulsar una fuerte subida, pero no para justificar todas las valoraciones elevadas del pasado.
IV. ¿Cómo evaluar la situación después del rebote?
El portal de inversión en acciones estadounidenses considera que estos resultados bastan para que vuelva a ver con buenos ojos el desempeño operativo de AppLovin. El crecimiento de los ingresos está respaldado por los beneficios, y estos, a su vez, por el flujo de caja. Eso tiene más peso que simplemente elevar los objetivos a largo plazo.
Pero después de esta subida tras el cierre, también hay que actualizar los argumentos para comprar. Ya no se puede seguir usando «la acción ya cayó un 60%» como principal motivo para justificar una compra tras el rebote.
De cara al futuro, hay dos cosas que considero prioritarias.
Primero, si los resultados del nuevo modelo pueden hacer que los anunciantes sigan aumentando sus presupuestos, y no solo impulsar el crecimiento durante un trimestre.
Segundo, si la empresa puede seguir generando efectivo al expandirse a más clientes de los sectores de consumo y comercio electrónico.
Hay otro aspecto que es fácil pasar por alto: el margen neto ya ha alcanzado el 66%, por lo que el crecimiento futuro de los beneficios no puede depender siempre de grandes aumentos adicionales del margen. La empresa necesitará más ingresos para sostener la siguiente etapa de expansión de sus beneficios.
Mi conclusión es que esta subida está respaldada por una mejora operativa y merece tomarse en serio. Si estuviera pensando en invertir, preferiría esperar a que el precio y las previsiones de beneficios se estabilicen después de los resultados y, entonces, evaluar si comprar resulta conveniente.
Si los anunciantes siguen aumentando sus presupuestos, el crecimiento de los ingresos se mantiene sólido y el flujo de caja acompaña, estaría dispuesto a pagar cierta prima por un negocio así. Si el precio recupera el optimismo antes de que el negocio vuelva a cumplir las expectativas, habría que controlar el impulso de comprar a cualquier precio.
Esta vez, AppLovin demostró que la IA realmente puede generar dinero. A partir de ahora, los inversores deben evitar pagar de nuevo un precio excesivo por un negocio cuya solidez ya está a la vista.$APP