#Gate股票畅聊季 ¿Vale la pena comprar AMD ahora?

Esta es la pregunta más práctica. Muchos inversores podrían pensar: si hay esperanzas de que los ingresos de AMD crezcan un 80% el próximo año, ¿comprar ahora no sería como conseguir dinero fácil?

Por desgracia, así no funciona el mercado bursátil. El precio de una acción nunca refleja solo el presente. También incorpora lo que el mercado imagina sobre el futuro.

Después de la publicación de estos resultados, el precio de AMD en las operaciones posteriores al cierre llegó por un momento a rondar los 500 dólares. Supongamos que en 2027 AMD alcanza unos ingresos de 95.000 millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de alrededor de 17 dólares. A un precio de 500 dólares, la acción cotizaría a unas 29 o 30 veces sus beneficios previstos. Para una empresa que podría crecer un 80%, una relación precio-beneficio de 30 veces no parece especialmente descabellada. Pero el problema es que esa valoración ya presupone que AMD tendrá mucho éxito. Si el próximo año sus ingresos solo llegan a 85.000 millones de dólares, sus márgenes son inferiores a lo esperado y el mercado no está dispuesto a asignarle una valoración tan alta, es natural que la acción se vea presionada. En cambio, si los ingresos de AMD superan los 100.000 millones de dólares y sus márgenes siguen mejorando, puede que los 500 dólares de hoy no sean necesariamente el límite.

La evaluación de AMD es sencilla: es una empresa cuyos fundamentales están mejorando rápidamente, pero no necesariamente una acción barata. Mucha gente suele confundir estos dos conceptos.

Que una empresa sea mejor no significa que merezca la pena comprarla a cualquier precio. Cuánto podrá ganar una empresa en el futuro y cuánto estás dispuesto a pagar hoy por ella son dos cosas distintas. Precisamente ahí reside la mayor dificultad de invertir.

En los próximos años podrían aparecer cada vez más productos sorprendentes en el ámbito de la IA. Hoy tenemos Muse; mañana podría surgir otro nuevo agente inteligente. Un modelo apenas se convierte en el número uno del sector y, unos meses después, otros modelos podrían superarlo. La competencia en la capa de aplicaciones será cada vez más intensa. Pero, detrás de todos estos cambios, hay algo que merece la pena seguir de cerca a largo plazo.

Mientras la IA siga siendo cada vez más útil, la demanda de capacidad de cómputo podría continuar creciendo. Por supuesto, una mayor eficiencia de los algoritmos también podría reducir la capacidad de cómputo necesaria para cada tarea, así que el crecimiento de la demanda no significa que el gasto en chips vaya a aumentar necesariamente al mismo ritmo. Sin embargo, a juzgar por los planes de inversión de varios gigantes tecnológicos, está claro que aún no se preparan para poner fin a esta carrera por la capacidad de cómputo. Nvidia ya ha demostrado lo rentable que puede ser el negocio de vender capacidad de cómputo.

Ahora, AMD intenta convertirse en el segundo proveedor con verdadera escala global. Además, su mayor diferencia frente a Nvidia es que Nvidia tiene que defender el enorme mercado que ya posee, mientras que AMD solo necesita seguir ampliando su cuota. El reto de la primera es cómo mantener el liderazgo. La oportunidad de la segunda consiste en seguir creciendo a partir de una base relativamente pequeña.

Por eso, creo que lo verdaderamente prometedor de AMD no es cuánto hayan crecido sus ingresos en un trimestre concreto, sino si podrá ocupar de forma estable un segundo puesto importante en el mercado de la computación para IA durante los próximos años. Si logra consolidar esa posición, quizá deje de ser simplemente una empresa que intenta alcanzar a sus rivales y se convierta en una parte indispensable de la infraestructura de IA. Por supuesto, desde el punto de vista de la inversión, el mercado ya ha empezado a pagar una prima por esa posibilidad. Lo que AMD debe hacer ahora no es seguir contando una gran historia, sino convertirla poco a poco en realidad con pedidos, beneficios y flujo de caja. Al fin y al cabo, cada día surgen nuevos protagonistas en el mundo de la IA. Pero las empresas que de verdad merecen atención a largo plazo suelen ser aquellas que pueden seguir ganando dinero, cambien o no los protagonistas. Muse quizá sea solo el comienzo de la era de la IA. AMD quiere convertirse en una de las beneficiarias a largo plazo de esta era.$AMD