#稳定币总市值半年缩水170亿美元 Si las stablecoins siguen contrayéndose, es probable que se reduzca la liquidez del mercado cripto; sin embargo, el impacto probablemente afectará primero a las altcoins, mientras que Bitcoin resistirá mejor.

Las stablecoins equivalen al «efectivo» del mercado. Cuando su volumen se reduce, hay menos capital disponible para comprar y los exchanges tienen menos capacidad para absorber la presión vendedora. La caída de UST en 2022, que provocó una notable reducción de la profundidad del mercado de BTC y un ensanchamiento del diferencial entre compra y venta, es un ejemplo típico.

Por qué las altcoins están más expuestas

Bitcoin tiene características de activo refugio: cuando escasea el dinero en el mercado, los fondos suelen salir primero de las monedas más pequeñas, y BTC tiende a resistir mejor.

Las altcoins tienen menos volumen de negociación: unas pocas órdenes de venta pueden provocar caídas considerables, sobre todo cuando empeora la liquidez.

Los rebotes pueden perder impulso rápidamente: sin entradas continuas de nuevas stablecoins, las subidas dependen más de la rotación del capital existente y el mercado tiende a sufrir altibajos.

Pero una reducción de 17.000 millones de dólares no significa que hayan desaparecido 17.000 millones de dólares en compras. Las stablecoins también se utilizan para pagos, liquidaciones y como garantía, y parte de los fondos simplemente sale de los exchanges, pero permanece en la cadena o en DeFi.

Recientemente, USDT y USDC han seguido manteniéndose cerca de la paridad con el dólar, y la liquidez de los principales productos se mantiene estable. Esto parece más una redistribución estructural que una crisis de confianza sistémica.

Lo que realmente hay que vigilar son tres cosas:
si los saldos de stablecoins en los exchanges siguen disminuyendo;
si el flujo neto de stablecoins se vuelve negativo;
si los ETF spot de BTC registran salidas al mismo tiempo.

Actualmente, la oferta circulante de stablecoins vinculadas al dólar asciende a unos 298.200 millones de dólares, tras reducirse en 4.587 millones de dólares en una semana; USDT representa aproximadamente dos tercios del total. Las tenencias de Bitcoin ya han empezado a recuperarse, pero la oferta de stablecoins y las asignaciones a ETF siguen siendo débiles.

En conclusión: una contracción continuada de la oferta de stablecoins es más peligrosa para las altcoins; para Bitcoin, supone un obstáculo para las subidas, pero no significa que vaya a desplomarse de inmediato. Si además caen los saldos en los exchanges, hay salidas de los ETF y aumenta el apalancamiento, será más probable que el mercado entre en una fase de alta volatilidad y baja liquidez. #WCTCS9