#高通ARM财报聚焦 Entre Qualcomm y ARM, me inclino más por el ecosistema de arquitectura y el modelo de licencias de ARM. Se parece más a la infraestructura subyacente de la era de la IA, mientras que los chips de Qualcomm para dispositivos son una apuesta por productos con mayor potencial de crecimiento.

ARM: destaca por su ecosistema y su modelo de negocio
· Una ventaja competitiva más sólida: Armv9, los subsistemas de computación y el ecosistema de centros de datos abarcan a numerosos fabricantes de chips y proveedores de servicios en la nube. Cuantos más clientes los adoptan, más invierten en adaptación de software, herramientas y talento.
· Ingresos con menos activos: Arm gana dinero mediante tarifas de licencia y regalías, con poca presión por gastos de capital. El último trimestre, tanto las regalías como los ingresos por licencias crecieron alrededor de un 20%, y las regalías de centros de datos se más que duplicaron interanualmente.
· Los servidores de IA son una nueva fuente de crecimiento: los agentes de IA necesitan muchos CPU para gestionar la programación de tareas, el movimiento de datos y la coordinación de seguridad. La eficiencia energética de Arm encaja a la perfección, y AWS, Microsoft y otros están ampliando su despliegue.
Su punto débil es que los resultados financieros de ARM todavía incluyen ingresos por licencias relacionados con SoftBank; además, aún habrá que comprobar de forma sostenida que los CPU para AGI pasen de los pedidos a la producción a gran escala.

Qualcomm: destaca por sus capacidades de producto para dispositivos
· Acceso directo a los ingresos de los dispositivos: Snapdragon está presente en teléfonos, PC, automóviles e IoT, y permite integrar NPU, CPU, GPU, conectividad y software en una solución completa.
· La IA en los dispositivos se implementa más rápido: Snapdragon 8 de sexta generación ya admite la ejecución local de modelos de 30.000 millones de parámetros, y Qualcomm colabora con proveedores de modelos y almacenamiento para optimizar la inferencia.
· Mayor potencial de crecimiento de las ganancias: si las funciones de IA impulsan el aumento de los precios de los chips insignia y las renovaciones de dispositivos, Qualcomm puede reflejarlo directamente en los ingresos por chips y el margen bruto.
La presión también es evidente: los teléfonos siguen siendo la principal fuente de ingresos, y los ingresos por chips para teléfonos cayeron un 20% interanual en el último trimestre fiscal; los automóviles y el IoT crecieron un 28% en conjunto, pero por ahora todavía están en una fase de compensación.

Cómo entender la relación entre ambas
Qualcomm también es un participante importante del ecosistema de ARM, y tanto sus CPU Oryon como sus chips para centros de datos dependen de la arquitectura de ARM.
Por eso, ARM puede crecer gracias a Qualcomm, pero también a clientes como Apple, NVIDIA y Amazon.

En conjunto, ARM ofrece mayor certeza a largo plazo, mientras que Qualcomm tiene más potencial para impulsar los resultados a corto plazo cuando despegue la IA en los dispositivos. Si tuviera que elegir solo una, priorizaría ARM; si apostara por una rápida expansión de los teléfonos, PC y automóviles con IA, el potencial de Qualcomm sería más concentrado. #美股财报季 $ARM