USDC generó 1.400 millones de dólares en seis meses, ¡pero al final el beneficio neto fue de apenas un 7 %! ¿Es realmente tan rentable como parece el negocio de las stablecoins de Circle?

El 4 de noviembre, Circle, emisora de USDC, publicará sus resultados del tercer trimestre.

El mercado prevé unos ingresos de aproximadamente 800 millones de dólares y un beneficio por acción de unos 0,40 dólares. Pero más importante que saber si los resultados superan las expectativas es ver cuánto dinero deja realmente el negocio de las stablecoins.

① 1.400 millones de dólares de ingresos: ¿adónde fue el dinero?

‍$CRCL reveló que sus ingresos del primer semestre de 2026 fueron de aproximadamente 1.400 millones de dólares.

De esa cantidad, 819 millones de dólares se destinaron a la participación en los ingresos de los canales y a costes relacionados con las transacciones, lo que representa alrededor del 59 %.

Otros 473 millones de dólares se invirtieron en operaciones, cumplimiento normativo e infraestructura.

Al final, por cada dólar ingresado, solo quedaron unos 7 centavos de beneficio neto.

Que el volumen de emisión de stablecoins sea grande no significa que el emisor pueda quedarse con todos los beneficios.

② Los recortes de tipos de la Reserva Federal podrían afectar a los beneficios

Circle depende principalmente de los intereses generados por los activos de reserva de USDC.

En el segundo trimestre, el volumen de USDC en circulación alcanzó los 73.300 millones de dólares, un 19 % más que el año anterior. Sin embargo, los ingresos totales y los rendimientos de las reservas del trimestre solo crecieron un 7 % interanual.

Una de las razones fue la caída del rendimiento de las reservas.

Cada vez más gente usa USDC. Si los tipos siguen bajando y no se reducen los pagos a los canales, los márgenes de beneficio podrían seguir bajo presión.

③ ¿Qué hay que vigilar en estos resultados?

No basta con ver si los ingresos superan las expectativas. Hay que fijarse en tres aspectos:

Si el volumen de USDC en circulación sigue creciendo.

Si los rendimientos de las reservas pueden compensar el efecto de la caída de los tipos.

Si mejora la proporción de los costes de los canales.

Si los ingresos crecen, pero los beneficios después de descontar los costes de distribución no mejoran al mismo ritmo, el mercado tendrá que recalcular la valoración de Circle.

A Circle no le faltan historias sobre stablecoins; lo que necesita es demostrar que el crecimiento a escala puede generar mayores beneficios.

Los resultados de esta noche pondrán a prueba esa tesis. #Gate社交年度主播与创作者评选 #每周来晒 $BTC $ETH