La reacción del petróleo es lo que más valía la pena vigilar anoche.

Estados Unidos atacó una isla iraní cerca del estrecho de Ormuz. En teoría, ante una noticia así, el precio del petróleo debería haber dado al menos un salto inicial, porque por el estrecho de Ormuz pasan cada día unos 20 millones de barriles de crudo y productos refinados, aproximadamente un tercio del petróleo transportado por mar en todo el mundo. Cualquier «riesgo para el estrecho» tiende a amplificarse hasta convertirse en expectativas de interrupción del suministro. Pero ¿qué pasó? Esta mañana, el Brent cotizaba a 106 dólares por barril, después de desplomarse un 7,6% el día anterior. Con un precio superior a los 100 dólares, eso equivale a una caída de unos 8 dólares en un solo día. El mercado no está tratando este ataque como una interrupción del suministro.

Lo que realmente hizo caer el precio fue una frase del presidente de Irán: el líder supremo había dado más margen al Gobierno para negociar con Estados Unidos. Esa frase tuvo más efecto que los misiles. El mercado interpretó que se abría una ventana para negociar, no que el estrecho fuera a cerrarse. Ya hemos visto escenas parecidas: tras el ataque a Abqaiq, en Arabia Saudita, en 2019, el petróleo llegó a subir alrededor de un 15% en un solo día, pero luego retrocedió cuando se disipó el nerviosismo; después del incidente de Soleimani en 2020, el petróleo repuntó y luego volvió a caer; y durante el conflicto entre Israel e Irán en 2024, el Brent también subió primero y luego cedió. Las noticias geopolíticas pueden provocar movimientos bruscos, pero solo un impacto real y sostenido en el suministro puede cambiar la tendencia.

Mi opinión es sencilla: la prima geopolítica se ha reducido mucho y basta una pequeña señal de distensión para que los precios se desplomen. A la inversa, si de verdad ocurre algo, la reacción puede ser muy fuerte. En un punto como este, tanto ir en largo como en corto puede hacer que te saquen del mercado.

Y tú, ¿crees que las negociaciones llegarán a buen puerto o que volverán las tensiones en el estrecho?