Se acercan las elecciones de medio mandato de EE. UU. de 2026, con una alta probabilidad de que los demócratas obtengan el control de al menos la Cámara de Representantes. Actualmente, los mercados de predicción sitúan en torno al 90%–93% la probabilidad de que los demócratas ganen la Cámara, mientras que el Senado sigue muy reñido, con una ligera ventaja demócrata. Esto daría lugar a un gobierno dividido, que históricamente limita los cambios legislativos de gran alcance, pero no elimina la incertidumbre sobre las políticas.

Política fiscal
Un Congreso dividido hace poco probables nuevas leyes importantes sobre gasto o impuestos. Sin embargo, también es improbable una consolidación fiscal significativa. Se espera que el déficit federal se mantenga cerca del 6% del PIB, con un déficit presupuestario de aproximadamente $2 trillion este año. El bloqueo legislativo podría frenar nuevas iniciativas de gasto, pero los costos de los programas de prestaciones y los pagos de intereses seguirán impulsando las necesidades de endeudamiento. El mercado de bonos es cada vez más escéptico respecto a que la parálisis legislativa, por sí sola, permita corregir la trayectoria fiscal, ya que los costos netos anuales de intereses ya han superado los $1 trillion.

Aranceles
Goldman Sachs no espera que los demócratas alivien los aranceles para las industrias afectadas. De hecho, el banco prevé nuevas presiones alcistas sobre los aranceles al menos hasta principios de 2027. Un Congreso demócrata podría intentar reducir los aranceles, pero eso disminuiría los ingresos públicos y podría ampliar el déficit.

Regulación de las criptomonedas
La Digital Asset Market Clarity Act se estancó en el Senado en septiembre de 2026 y, en la práctica, permanecerá bloqueada hasta que se reúna el nuevo Congreso en enero de 2027. Una victoria demócrata en ambas cámaras probablemente retrasaría aún más la legislación sobre la estructura del mercado, y cualquier proyecto de ley incluiría disposiciones más estrictas de protección al consumidor y divulgación para DeFi. Sin embargo, los analistas de 21Shares no creen que las elecciones de medio mandato vayan a alterar fundamentalmente el marco regulatorio de los activos digitales, ya que el enfoque interpretativo de la SEC se basa en la autoridad legal vigente.

Acciones estadounidenses
Los datos históricos muestran que el S&P 500 generalmente ha subido después de las elecciones de medio mandato desde 1970, independientemente del partido ganador, con una ganancia media superior al 13% durante los 180 días posteriores a la votación. A menudo se considera que un gobierno dividido favorece al mercado, porque reduce la probabilidad de cambios legislativos de gran alcance en materia de impuestos y regulación. Sin embargo, algunos sectores afrontan presiones específicas: las acciones tecnológicas podrían debilitarse inicialmente ante la expectativa de un mayor escrutinio de los centros de datos de IA y de la aplicación de las leyes antimonopolio, mientras que los proveedores de atención médica que se benefician de los subsidios de la ACA y las energías renovables podrían tener un mejor desempeño.

Oro
El oro se enfrenta a factores contrapuestos. Unos déficits menores podrían aliviar las preocupaciones fiscales y respaldar al dólar, lo que pesaría sobre el oro. Por el contrario, la presión para reducir los aranceles podría ampliar el déficit y respaldar al metal. La incertidumbre política en torno a las elecciones también podría impulsar la demanda de activos refugio.

Criptoactivos
Bitcoin suele moverse de forma inversa al dólar, y los datos de Glassnode muestran que esta correlación inversa es la más negativa jamás registrada. Por lo tanto, un dólar más fuerte debido a déficits menores pesaría sobre BTC. TD Cowen considera que una victoria demócrata en ambas cámaras sería el escenario más negativo para las criptomonedas, dada la probabilidad de una supervisión más estricta por parte de un Comité Bancario del Senado controlado por los demócratas. Sin embargo, el presidente Trump conserva el poder de veto, y los reguladores de su administración siguen impulsando normas favorables al sector.

El área de políticas que sigo con más atención es la regulación de las criptomonedas. El futuro de la CLARITY Act depende de quién controle el Senado, y el sector ha gastado más de $200 million en este ciclo electoral para influir en los resultados. Un Congreso dividido, con los republicanos al mando del Senado, sería un resultado más favorable para las criptomonedas que una victoria demócrata en ambas cámaras, ya que permitiría a los negociadores conservar sus puestos en los comités y, posiblemente, reactivar la legislación sobre la estructura del mercado en 2027.

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