La plata ha caído alrededor de un 60 % desde su máximo. A primera vista, la cifra impresiona y, al observar el mercado, es fácil tener la ilusión de que «la lógica ha dejado de funcionar». Pero, si ampliamos el horizonte temporal, este tipo de retroceso no es algo inédito en la historia de los metales preciosos. En 1980, tras la maniobra de acaparamiento de los hermanos Hunt, la plata cayó desde unos 50 dólares por onza hasta cerca de los 10, un retroceso de aproximadamente el 80 %; en 2011, después de rozar los 50 dólares, cayó hasta unos 14 en 2015, con un retroceso superior al 70 %. Cuando los metales preciosos suben demasiado rápido y con demasiada fuerza, no es raro que después «paguen la deuda» con una corrección profunda. A finales del año pasado, alguien ya escribió que el oro y la plata quizá estaban entrando en su último tramo alcista antes de una corrección profunda. En aquel momento, el sentimiento del mercado estaba por las nubes y casi nadie se lo tomó en serio. Viéndolo ahora en retrospectiva, vale la pena volver a leer esa advertencia.

Yo acumulo bitcoin, pero siempre sigo de cerca la evolución del oro y la plata. La lógica no es complicada: cuanto más rápida y pronunciada sea la subida, mayor será la presión correctiva posterior. La verdadera pregunta ahora no es «¿ha sido una caída terrible?», sino si, tras el desplome, los precios seguirán bajando poco a poco o si ya han entrado en un rango de amplia volatilidad. Si en este punto sigues apostando a una caída en una sola dirección, es fácil que te pille un rebote; si te apresuras a comprar en el mínimo, puede que la siguiente mecha te saque de la posición.

Sobre todo de madrugada, cuando la liquidez es más escasa, hay pocas órdenes en el libro, los diferenciales tienden a ampliarse y las órdenes de stop loss están relativamente concentradas. Basta una mecha para atravesarte. En esos momentos, tanto perseguir la caída como comprar en el mínimo puede acabar en una paliza en ambas direcciones. Mi enfoque es sencillo: vender caro y comprar barato dentro del rango, sin adivinar la dirección; intentar adivinarla es regalar dinero. En el nivel actual, creo que la plata tiene más probabilidades de entrar en una fase de consolidación y recuperación que de seguir desplomándose en línea recta. Ya veremos la semana que viene si este análisis sobre cierta moneda es acertado.