En esta ronda de la guerra comercial, poner en la misma frase los «ingresos arancelarios» y los «18 billones» suena sencillamente absurdo. Los ingresos arancelarios son dinero que realmente entra en las arcas públicas, según la contabilidad fiscal: tienen partidas tributarias, mecanismos de recaudación y registro de ingresos. En cambio, según la definición oficial, esos 18 billones son «inversiones anunciadas», no dinero contante y sonante que haya ingresado. Son dos cosas distintas y no se pueden mezclar. Una inversión anunciada se parece más a un acuerdo marco, una firma de intenciones o un plan de gasto de capital a largo plazo. Puede ejecutarse por etapas durante varios años, estar sujeta a condiciones y tener que superar trámites de aprobación, financiación, selección de ubicación y construcción. Cuánto acabará materializándose y cuándo, es otra cuestión. En la práctica, es habitual que una empresa anuncie inversiones de decenas de miles de millones para ejecutar en un plazo de cinco a diez años; la primera fase quizá sea de apenas unos miles de millones, e incluso el proyecto puede reducirse o retrasarse por cambios en el mercado. Tratar una «inversión anunciada» como si fueran «ingresos arancelarios» equivale a confundir una carta de intenciones con un mensaje del banco confirmando que el dinero ya llegó.

Quienes hayan mirado de madrugada el libro de órdenes de los contratos entienden mejor que nadie esta diferencia. Cuando hay poca liquidez, las órdenes en el libro escasean y una sola mecha puede dejar fuera a quienes persiguen los máximos. Saltan las órdenes de stop loss y las posiciones apalancadas se liquidan. Cuando uno reacciona, el precio ya ha vuelto a su nivel anterior. Con las cifras que aparecen en las noticias pasa lo mismo: no hay que creérselas de inmediato; primero hay que fijarse en qué miden. ¿Es el importe firmado o el dinero recibido? ¿La inversión total o un plan por etapas? ¿Lo anunció el Gobierno o se comprometió a hacerlo una empresa? ¿Son aranceles efectivamente recaudados o una baza de negociación? Cuanto mayor sea la cifra, más hay que desglosarla.

El momento en que se materializa una noticia positiva suele ser el más brutal. El mercado ya ha descontado por adelantado todas las expectativas y, cuando se publica el anuncio, este acaba siendo una oportunidad para «vender con la noticia». Cuanto más ruido se hace, más parece que quienes entraron antes están aprovechando para vender. El guion habitual es este: el precio sube antes de que salga la noticia, después de su publicación abre al alza y cae, el volumen aumenta pero el precio no sube, y quienes entran tarde se quedan con la última bolsa. Así que, para saber si las expectativas ya están totalmente descontadas o si todavía queda alguna carta por jugar, habrá que fijarse en los datos posteriores sobre la materialización de las inversiones y en el ritmo de ejecución. Si tienen otra opinión, cuenten sus motivos.