#Gate广场万圣节 ¿Por qué un problema en un exchange puede hacer desplomarse a todo el mercado?
¿Por qué un incidente de seguridad en un exchange arrastra a todo el mercado cripto? La respuesta está en tres vulnerabilidades estructurales.

Primera: el relato de la descentralización y una realidad sumamente centralizada.
La blockchain proclama la descentralización, pero los activos de la gran mayoría de los usuarios comunes no están bajo su control mediante sus propias claves privadas, sino depositados en cuentas de custodia de los exchanges. Por eso, estos se convierten en los objetivos más concentrados, valiosos y vulnerables de todo el sistema. Cuando ocurre algo con el mayor custodio del mundo, el mercado tiene que volver a calcular el costo de la «confianza».

Segunda: el círculo vicioso de las liquidaciones apalancadas.
El mercado cripto es un mercado típicamente apalancado: cuando los precios caen, el colateral de los operadores apalancados no alcanza para cubrir las pérdidas y los exchanges liquidan sus posiciones de forma forzosa. Las ventas hacen caer aún más los precios, y estos precios más bajos desencadenan otra ronda de liquidaciones: es la llamada «espiral de liquidaciones». En esta ocasión, más de 240.000 operadores fueron liquidados en 24 horas y las principales criptomonedas también cayeron. Eso fue el resultado de cómo el mecanismo de apalancamiento se amplificó por sí solo en poco tiempo.

Tercera: la prueba de realidad del relato del «oro digital». Durante mucho tiempo, se ha presentado a Bitcoin como «oro digital» y «activo refugio», pero cuando cunde el pánico, la primera reacción del mercado es vender activos de alta volatilidad para obtener liquidez. Bitcoin no mostró características de activo refugio; al contrario, lideró las caídas. Desde octubre, los flujos de los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. también pasaron de entradas netas a salidas netas durante varios días. Cuando los flujos institucionales se convierten en una variable que determina los precios, pueden retirarse tan rápido como entraron. $BTC