#英特尔财报超预期股价却暴跌 ¡Intel registra su mayor caída diaria en 52 años!

El Nasdaq cayó un 2,86% en una sola jornada, el índice PHLX Semiconductor retrocedió un 7,2% e Intel se desplomó un 28,58%. En un contexto en el que todo el sector tecnológico de alto crecimiento se vio sometido a presión, la capitalización bursátil de Apple superó la de Nvidia, que volvió a ocupar el primer puesto mundial. Este movimiento no responde a una retirada generalizada de fondos, sino a un reajuste de las valoraciones dentro del sector.

I. Estructura del mercado: caída de los índices y marcada divergencia entre sectores

Primero, los datos de cierre de los principales índices: el Dow Jones Industrial Average cayó un 1,09%, hasta los 51770.31 puntos. El S&P 500 cayó un 1,82%, hasta los 7580.07 puntos. El Nasdaq Composite cayó un 2,86%, hasta los 25437 puntos. La sesión mostró un claro patrón estructural. El sector de los semiconductores sufrió una corrección profunda. El índice PHLX Semiconductor se desplomó un 7,2%, y 29 de sus 30 componentes cerraron a la baja. Qualcomm cayó un 11,12%, AMD un 10,88%, Arm Holdings un 9,97% y Texas Instruments un 3,4%.

Intel retrocedió un 28,58% en una sola jornada, su segunda mayor caída diaria registrada, solo por detrás del 29,9% del 5 de julio de 1974.
El sector del almacenamiento también se debilitó. Silicon Motion retrocedió un 8,39%, Seagate Technology un 7,98%, SK Hynix un 7,95% y Western Digital un 7,41%. SanDisk cayó con fuerza, un 13,47%, pese a que sus ingresos y beneficios del primer trimestre fiscal superaron las expectativas y a que anunció una división de acciones de 8 por 1. Sin embargo, el precio de sus acciones acumula una subida de alrededor del 460% en lo que va de año, y, sumado a la caída intertrimestral del 29% de sus ingresos por productos de consumo y a las discrepancias sobre la sostenibilidad de sus elevados márgenes brutos, su valoración fue una de las primeras en ser revisadas. La mayoría de las empresas vinculadas a las comunicaciones ópticas también retrocedió. Tower Semiconductor cayó un 11,41%, Coherent un 11,34%, Marvell Technology un 10,05%, Lumentum un 8,57% y Broadcom un 5,48%. Las principales tecnológicas se vieron, en general, sometidas a presión. Por capitalización bursátil, Apple cayó un 1,23%, Nvidia un 4,22%, Microsoft un 1,54%, Alphabet A un 1,4%, Alphabet C un 1,79%, Amazon un 1,41%, TSMC un 5,95%, SpaceX un 6,39%, Tesla un 0,87%, Meta un 1,53% y Broadcom un 5,48%.
En cambio, los sectores defensivos siguieron una trayectoria propia. Los sectores de salud, bienes de consumo básico y energía recibieron flujos de capital. Walmart y Coca-Cola subieron más de un 1%, y Merck & Co. avanzó un 2,18%. Regeneron superó ampliamente las expectativas con sus resultados y elevó sus previsiones para todo el año; sus acciones cerraron con una subida del 13,33%. Mondelez International presentó resultados mejores de lo esperado y cerró con un alza del 5%. Los beneficios del tercer trimestre de Exxon Mobil y Chevron superaron las expectativas; ambas acciones alcanzaron máximos históricos durante la sesión y cerraron con avances del 2,16% y el 1,75%, respectivamente. Eli Lilly subió un 3,19% contra la tendencia. En un contexto de cierre de mes y de expectativas anticipadas sobre las elecciones de mitad de mandato, los fondos rotaron desde los segmentos de crecimiento con valoraciones elevadas hacia sectores con mayor certidumbre de beneficios. No se trata de una contracción generalizada del apetito por el riesgo del mercado, sino de una reducción selectiva de este.

II. Cambio en la lógica de valoración: el sector de la IA entra en una fase de verificación de resultados

Hasta ahora se han publicado los resultados trimestrales de 299 empresas del S&P 500; el 82% superó las expectativas consensuadas del mercado.
Los analistas prevén que los beneficios del tercer trimestre de las empresas del S&P 500 crezcan un 31,6% interanual. Los datos de beneficios en sí no son débiles, pero el criterio de valoración ha cambiado. En la fase anterior, la tendencia de la IA se basaba principalmente en las expectativas de demanda futura y la flexibilidad de los pedidos del sector: se valoraban los flujos de caja futuros. Ahora, el mercado empieza a exigir que las empresas conviertan la demanda en ingresos, mantengan márgenes brutos estables y generen flujos de caja operativos positivos.
La descripción de Joe Tigay, director de operaciones de Equity Armor Investments, resume este cambio: el mercado está pasando de la fase de «entusiasmo y expectativas» de las inversiones en IA a una de «verificación de resultados reales». Tener una cartera de pedidos sólida es importante, pero a los inversores les preocupa más quién podrá realmente cumplir, convertir la demanda en beneficios y generar flujo de caja. Intel es un caso representativo. La escasez de chips de memoria elevó los costos de los componentes y perjudicó las ventas de PC; las previsiones de resultados de la empresa para el cuarto trimestre decepcionaron al mercado. El director financiero, David Zinsner, señaló que se prevé que la desaceleración del mercado de PC continúe al menos hasta el primer semestre del próximo año. Posteriormente, Bank of America rebajó la calificación de la empresa de «comprar» a «neutral» y redujo el precio objetivo de 145 a 100 dólares. Además, prevé que los envíos de PC del cuarto trimestre caigan entre un 25% y un 30% respecto al trimestre anterior. A esto se sumó el hecho de que Blackstone informó a sus inversores de que, tras una salida a bolsa de Anthropic, su deuda podría no obtener una calificación de grado de inversión, lo que presionó aún más el sentimiento hacia el sector de la IA. El eje de inversión en IA pasó de las perspectivas de crecimiento futuro a la verificación de los fundamentos mediante los resultados financieros. El peso de las sorpresas frente a las expectativas ya supera al de las perspectivas de crecimiento.

III. Materias primas y metales preciosos: divergencia entre los activos refugio

Aumentan los riesgos geopolíticos. El mercado teme que Estados Unidos pueda reanudar sus acciones contra Irán. El precio internacional del petróleo subió y es posible que los precios nacionales de los combustibles sigan la misma tendencia, aumentando los costos de repostaje, transporte y logística. El crudo WTI con entrega en diciembre subió un 2,1%, hasta un precio de liquidación de 104.12 dólares por barril. El crudo Brent de diciembre subió un 2,4%, hasta un precio de liquidación de 117.64 dólares por barril. El contrato de Brent de enero subió un 2,4% y cerró a 113.43 dólares por barril.
Los precios de los activos energéticos incorporaron el riesgo de interrupciones del suministro. Sin embargo, los metales preciosos siguieron la dirección opuesta. El oro al contado cayó un 3,59%, hasta 3876.69 dólares por onza. La plata al contado cayó un 5,85%, hasta 49.09 dólares por onza.
Vale la pena observar esta divergencia: los riesgos geopolíticos impulsaron el precio del petróleo, pero no el del oro. Esto refleja que la principal restricción para la valoración del mercado sigue siendo la trayectoria de la política de la Reserva Federal. Los inversores siguen considerando que la probabilidad de una subida de tasas en los próximos meses es mayor que la de una bajada. La demanda de refugio en los bonos del Tesoro estadounidense fue relativamente limitada: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años apenas bajó, lo que indica que los fondos no eligieron los metales preciosos como principal activo refugio. La caída del precio del oro también repercute en el consumo físico. La valoración de los metales preciosos en los mercados financieros y la demanda de oro físico por parte de los consumidores siguen lógicas independientes.

IV. Rendimiento de las acciones chinas cotizadas en EE. UU.: comportamiento relativamente independiente y desvinculado del ciclo tecnológico estadounidense

El índice Nasdaq Golden Dragon China cayó un 0,27% al cierre y acumula una caída semanal del 1,38%. El comportamiento de las acciones fue dispar. Trip.com subió un 2,67%, NetEase un 1,37% y JD.com un 0,2%. Alibaba cayó un 1,54%, PDD un 0,85%, Baidu un 2,86%, Li Auto un 0,99%, Futu Holdings un 2,98%, Bilibili un 1,48% y NIO un 3,31%.
En cuanto a la correlación, el ajuste de las valoraciones del sector tecnológico estadounidense en esta ocasión no provocó una caída profunda simultánea de las acciones chinas cotizadas en EE. UU. La lógica de valoración de estos activos no coincide con la del ajuste de las valoraciones de las acciones estadounidenses de crecimiento vinculadas a la IA, por lo que siguieron una trayectoria de oscilación independiente.

Resumen

En esencia, el ajuste actual de las acciones estadounidenses es una rotación de valoraciones. Las cadenas industriales de IA con valoraciones elevadas sufrieron una compresión de sus múltiplos al entrar en la fase de verificación de resultados, mientras que los sectores con beneficios más previsibles recibieron asignaciones de capital.
En el plano macroeconómico, las expectativas sobre la política de la Reserva Federal siguen siendo el principal motor de la valoración de los activos, mientras que los factores geopolíticos solo afectan temporalmente a los precios de la energía. Hay marcadas divergencias entre distintos activos, y las subidas y bajadas de los índices no reflejan todas las tendencias de valoración del mercado. Apple, con una capitalización bursátil de alrededor de 5.03 billones de dólares, superó a Nvidia, cuya capitalización ronda los 4.93 billones de dólares, y volvió a ser la empresa con mayor valor de mercado del mundo. Este cambio en la clasificación por capitalización bursátil refleja directamente el cambio en las preferencias de los fondos del mercado.#Gate广场万圣节