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Las STRC de Strategy vuelven a acercarse a los $100. El próximo capítulo podría ser importante para Bitcoin.
Está ocurriendo algo interesante en la estructura de financiación de Strategy, y creo que la recuperación más reciente de las STRC merece más atención que la de otro simple movimiento en el precio de las acciones preferentes.
Las acciones preferentes perpetuas STRC de Strategy subieron recientemente a $99.95, apenas cinco centavos por debajo de su valor nominal de $100. Es la vez que más cerca han estado de la paridad en más de 165 días. A primera vista, podría parecer una pequeña recuperación, pero desde el punto de vista financiero podría tener implicaciones mucho mayores para la estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy.
Para entender por qué, debemos entender qué hacen realmente las STRC.
Por qué importa el nivel de $100
STRC, también conocida como Stretch, es una acción preferente perpetua de tasa variable de Strategy. A diferencia de las acciones ordinarias de MSTR, está diseñada para ofrecer a los inversores dividendos en efectivo, en lugar de una participación directa en el potencial alcista de las acciones ordinarias de la empresa.
Su valor nominal es de $100 por acción, y su tasa de dividendo anualizada se sitúa actualmente en el 12%, pagadero en efectivo. Strategy ajusta la tasa de dividendo mensualmente para incentivar la negociación en torno al nivel de $100.
Con una tasa anualizada del 12%, el dividendo representa aproximadamente $12 al año por cada acción con un valor nominal de $100, sujeto a la declaración de dividendos de la empresa.
El aspecto importante es que Strategy quiere que las STRC coticen cerca de su valor nominal. Cuando el valor del título cae por debajo de la paridad, emitir nuevas acciones con descuento resulta menos atractivo, porque la empresa captaría menos capital en relación con el importe nominal y, aun así, tendría que asumir las obligaciones de dividendos correspondientes.
Cuando las STRC se acercan a los $100 o cotizan en torno a ese nivel, las condiciones económicas de financiación se vuelven más favorables.
Por qué las STRC tuvieron dificultades y cómo Strategy apoyó su recuperación
La recuperación no se produjo sin una intervención considerable.
A principios de 2026, las STRC sufrieron una presión vendedora considerable y cotizaron muy por debajo de su valor nominal de $100. Strategy respondió utilizando su programa de recompra de acciones preferentes para respaldar el título.
Según sus resultados financieros del 29 de octubre, Strategy recompró aproximadamente 20.98 millones de acciones STRC por unos $2.04 billion, a un precio promedio de $97.39.
Se trata de una decisión importante de asignación de capital. En lugar de permitir que las acciones preferentes siguieran bajo presión, Strategy utilizó su balance para comprar acciones en circulación y reforzar la confianza en su estructura de crédito digital.
La empresa también mantuvo la tasa de dividendo anualizada de las STRC en el 12%.
Otro avance importante fue la aprobación por parte de los accionistas del devengo diario de dividendos. Está previsto que las STRC pasen a pagar dividendos diarios a partir del 1 de noviembre de 2026.
Esto hace que el instrumento sea más flexible desde la perspectiva del inversor, porque los dividendos pueden devengarse cada día natural, en lugar de estar sujetos a la estructura anterior de pagos dos veces al mes.
En conjunto, estas medidas ayudaron a que las STRC se recuperaran y se acercaran a su valor nominal de $100.
¿Podría esto darle a Strategy más dinero para comprar Bitcoin?
Aquí es donde la historia se vuelve especialmente interesante.
Strategy ha construido su modelo de negocio en torno a la captación de capital mediante distintos instrumentos financieros y al uso de ese capital para ampliar su tesorería de Bitcoin.
Cuando aumenta la demanda de STRC, la empresa podría contar con otro canal de financiación.
Si las STRC logran mantener su cotización en torno a los $100 o por encima de ese nivel, Strategy podría considerar más atractiva la emisión de acciones preferentes adicionales a través de su programa at-the-market.
Los ingresos podrían contribuir a futuras compras de Bitcoin, en función de las decisiones de asignación de capital de la empresa y de las condiciones del mercado.
Sin embargo, hay una distinción importante: que las STRC lleguen a $99.95 no significa automáticamente que Strategy haya reanudado su emisión para comprar Bitcoin. Los informes más recientes indican que la empresa no ha anunciado tal reanudación.
La recuperación crea una oportunidad, no un programa de compras confirmado.
La posición de Strategy en Bitcoin hace que este avance sea aún más importante
Al 25 de octubre de 2026, Strategy informó que tenía aproximadamente 848,517 BTC, lo que representa un aumento del 26% en lo que va del año.
La empresa también informó de compras de Bitcoin por aproximadamente $14.33 billion durante 2026.
Pero su estrategia de capital se ha vuelto más compleja.
Strategy no se limita a emitir valores y comprar Bitcoin. También debe gestionar los dividendos preferentes, los intereses de la deuda, las reservas de liquidez y el costo de mantener la confianza de los inversores.
Sus resultados del 29 de octubre mostraron aproximadamente $5.07 billion en activos en USD, incluida su reserva en USD y el efectivo, lo que proporciona alrededor de 3.4 años de cobertura para los dividendos de las acciones preferentes y las obligaciones por intereses, según sus cálculos publicados.
Esa reserva es importante porque le da a la empresa más flexibilidad para cumplir sus compromisos financieros sin tener que vender Bitcoin de inmediato.
Strategy también informó de dividendos acumulados pagados por $1.48 billion en el conjunto de sus valores preferentes.
Esto demuestra la importancia que ha adquirido el negocio de crédito digital en su estructura financiera general.
La mayor oportunidad y el mayor riesgo
La oportunidad es clara.
Si se mantiene una fuerte demanda de STRC cerca de los $100, Strategy podría captar capital adicional mediante la emisión de acciones preferentes y utilizar parte de los fondos para comprar más BTC.
Esto podría crear un ciclo de financiación en el que la demanda de los inversores por los valores preferentes de Strategy contribuya a respaldar una mayor acumulación de Bitcoin.
Pero tiene un costo.
Un dividendo anualizado del 12% representa una financiación costosa. Si Strategy capta miles de millones a través de STRC, también aumentarán sus obligaciones recurrentes de pago de dividendos.
Si los precios de Bitcoin caen significativamente, la confianza del mercado podría volver a deteriorarse. Las STRC podrían caer por debajo de la paridad, lo que haría menos atractiva la emisión de nuevas acciones y podría obligar a Strategy a depender más de sus reservas en USD u otras opciones de financiación.
También existe una distinción estructural importante: las STRC no están respaldadas directamente por las tenencias de Bitcoin de Strategy. Los accionistas preferentes tienen un derecho preferente sobre los activos residuales de la empresa, pero no tienen un derecho directo sobre un conjunto específico de Bitcoin.
Por lo tanto, los inversores no deberían considerar las STRC equivalentes a tener BTC ni como un instrumento de renta sin riesgo.
Qué observaré a continuación
Para mí, el nivel de $100 es la referencia psicológica y financiera más importante para las STRC.
Si se mantienen sistemáticamente en torno a la paridad, la demanda de negociación sigue siendo sólida y Strategy puede emitir nuevas acciones en condiciones atractivas, la empresa podría recuperar más flexibilidad para ampliar su tesorería de Bitcoin.
También observaría los siguientes acontecimientos:
- Si las STRC pueden mantener su precio en torno a los $100 sin depender en gran medida de las recompras de la empresa.
- Si Strategy reanuda la emisión de acciones preferentes a través de su programa ATM.
- Si la tasa de dividendo del 12% sigue siendo lo bastante atractiva como para mantener la demanda de los inversores.
- Si Strategy continúa aumentando su reserva en USD y gestionando sus obligaciones de dividendos.
- Si el nuevo capital se destina realmente a compras de Bitcoin y no a otros compromisos financieros.
Mi perspectiva final
La recuperación de las STRC hasta los $99.95 es un avance importante porque sugiere que podría estar mejorando la confianza de los inversores en la estructura de financiación mediante acciones preferentes de Strategy.
Pero la verdadera prueba es que la recuperación sea sostenible.
Un movimiento temporal hacia la paridad es alentador. Un mercado estable en torno a los $100, respaldado por una demanda genuina de los inversores y no por recompras corporativas continuas, sería mucho más significativo.
Si eso ocurre, Strategy podría tener más margen para acceder a los mercados de capitales y financiar potencialmente otra fase de acumulación de Bitcoin.
La historia de fondo no es simplemente que las STRC se estén recuperando. Es que Strategy intenta construir un sistema de financiación en torno a Bitcoin que pueda atraer a distintos tipos de inversores y, al mismo tiempo, seguir ampliando su tesorería de activos digitales.
El regreso de las STRC hacia la paridad podría convertirse en una señal importante para el próximo ciclo de captación de capital de Strategy. El siguiente paso dependerá de que la demanda del mercado pueda sostener esa recuperación.
$STRC ‌$GOOG ‌$BTC ‌