¿El mercado alcista de las acciones estadounidenses tendrá otra ronda o se prepara para pagar la cuenta? Antes de la decisión del FOMC, esto es lo que más temen las acciones tecnológicas

En Wall Street hay una regla no escrita: las ganancias pueden crecer poco a poco, pero las valoraciones, mejor que no envejezcan nunca. El problema es que mañana el FOMC podría recordarles a los inversores que el dinero también tiene un precio.

Para la bolsa estadounidense, y en especial para las acciones tecnológicas del Nasdaq, la trayectoria de los tipos de interés es crucial. Si el mercado prevé que los tipos bajarán en el futuro, normalmente se reduce la presión del descuento sobre los flujos de caja futuros de las empresas, y las acciones de alta valoración pueden respirar aliviadas.

Pero no hay que interpretar esto como que «una bajada de tipos significa que subirá todo el mercado». Si la Reserva Federal mantiene una postura relativamente restrictiva y recalca que persisten los riesgos de inflación, los rendimientos de los bonos y el dólar podrían fortalecerse, lo que podría presionar las valoraciones de las acciones de crecimiento.

Lo más sutil es que, incluso si la Reserva Federal da señales de flexibilización, el mercado también tiene que preguntarse: ¿por qué bajar los tipos?

Si la respuesta es que la inflación mejora y la economía logra un aterrizaje suave, puede que la bolsa lo celebre. Si es que el empleo se deteriora notablemente y el crecimiento económico pierde velocidad, en cambio, la bajada de tipos podría generar preocupación por revisiones a la baja de las ganancias.

Es como si el jefe anunciara de repente que va a reducir la carga de trabajo: si es porque la empresa ha mejorado su eficiencia, claro que todos se alegrarán; si es porque se han quedado sin pedidos, probablemente nadie quiera aplaudir.

Por eso, los inversores no deberían fijarse solo en los tipos oficiales, sino también observar la evaluación de Powell sobre el crecimiento económico, el empleo y la inflación, así como la reacción de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense.

Lo que realmente necesita la bolsa estadounidense no es simplemente una bajada de tipos, sino una combinación perfecta entre las bajadas de tipos y las ganancias empresariales.$ZEC

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