¿Se avecinan cambios para el oro esta semana? La Fed y los datos de inflación entran en escena uno tras otro: ¡esta vez el oro no puede confiar solo en su aura de activo refugio!

Mucha gente quiere comprar oro cada vez que se acerca un gran acontecimiento macroeconómico, como si bastara con que el mundo se reúna para que el precio del oro recibiera automáticamente un regalo. Por desgracia, el mercado no se deja convencer tan fácilmente. Esta semana, lo que realmente hay que vigilar en el oro son el dólar, los tipos de interés reales y las señales de política de la Fed.

Si la Fed da señales de una postura más acomodaticia, o si el PCE queda por debajo de lo esperado y los rendimientos de los bonos retroceden, podría disminuir el costo de oportunidad de mantener oro, lo que daría respaldo a su precio. Por el contrario, si la inflación persiste, el PIB es sólido y el mercado cree que los tipos tendrán que seguir altos, el fortalecimiento del dólar y de los rendimientos podría presionar al oro.

Por supuesto, tampoco hay que ignorar la demanda de activos refugio. Si un riesgo inesperado impulsa el sentimiento de aversión al riesgo, el oro podría recibir compras adicionales; pero, si el dólar también se dispara, ambas fuerzas podrían contrarrestarse.

Mi opinión: es muy probable que el oro sea muy sensible esta semana a cualquier sorpresa de la Fed y del PCE, pero no se puede apostar a quién subirá o bajará primero con fuerza basándose solo en la intuición. Lo importante es observar cómo se mueven el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro tras la publicación de los datos y, después, confirmar si el precio del oro los sigue.

El oro no es un talismán infalible. Cuando el mercado juega sucio, ni siquiera los lingotes te salvarán de tener que poner un stop-loss.
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