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El mercado ya no compra solo la narrativa de la IA: los resultados de las grandes tecnológicas y la Fed podrían determinar el próximo movimiento de Wall Street

Durante los últimos dos años, las acciones relacionadas con la IA han protagonizado fuertes subidas, impulsadas por las apuestas de los inversores sobre el potencial transformador de la inteligencia artificial. Pero el mercado está entrando en una nueva fase. El entusiasmo por la IA ya no basta por sí solo. Los inversores quieren retornos medibles de los miles de millones de dólares que se están destinando a infraestructura, chips y centros de datos.

La debilidad del Nasdaq la semana pasada puso de relieve este cambio. Los resultados decepcionantes de Meta y del fabricante de equipos para semiconductores Lam Research renovaron las dudas sobre si las enormes inversiones en IA pueden generar beneficios suficientes.

Por qué importa esta semana

Varios catalizadores importantes coinciden en apenas dos días:

28 de octubre: resultados de Microsoft y Alphabet
Los inversores se centrarán en el crecimiento de los ingresos de la nube, la monetización de la IA, el gasto de capital y las previsiones de la dirección.

29 de octubre: decisión de la Reserva Federal
Se prevé ampliamente que las tasas se mantengan sin cambios, pero las declaraciones de la Fed sobre la inflación, la política futura y un posible endurecimiento en diciembre podrían mover los mercados con fuerza.

29 de octubre: resultados de Amazon y datos de inflación PCE de EE. UU.
El desempeño de AWS y los planes de gasto de Amazon ofrecerán más pistas sobre la demanda de IA, mientras que el informe PCE ayudará a los inversores a evaluar los riesgos inflacionarios.

En conjunto, estos acontecimientos podrían determinar si la actual corrección es saludable o el comienzo de una caída más profunda.

Tres cifras que los inversores deberían vigilar

1. Aproximadamente $800 mil millones en gasto en IA

Wall Street espera que los principales proveedores de servicios en la nube inviertan sumas enormes en infraestructura de IA. La pregunta clave ya no es cuánto gastan, sino si ese gasto se traduce en mayores ingresos, mejores márgenes y un flujo de caja sostenible.

2. Tasas de interés y expectativas para diciembre

Los mercados esperan que la Fed mantenga las tasas en 3.75%–4.00% en octubre, mientras que han aumentado las expectativas de una posible subida de tasas en diciembre. Cualquier señal de una postura agresiva podría ejercer más presión sobre las acciones tecnológicas y otros activos de riesgo.

3. Apalancamiento y volatilidad del mercado

Una proporción de apalancamiento de Wall Street del 214%, según informes, genera preocupación por las posibles consecuencias de un cambio repentino en el sentimiento de los inversores. Si los precios caen bruscamente, la reducción forzada de posiciones podría acelerar las ventas y aumentar la volatilidad.

Mientras tanto, el crecimiento de las ganancias del tercer trimestre de las empresas del S&P 500 que ya han presentado resultados se ha mantenido sólido, y algunas estimaciones apuntan a un crecimiento interanual de aproximadamente el 30%. Esto sugiere que los fundamentos empresariales no necesariamente se han derrumbado. En cambio, las valoraciones y las expectativas podrían haberse adelantado a lo que las empresas pueden ofrecer actualmente.

¿Qué deberían vigilar los traders?

Las señales más importantes de esta semana serán la relación entre el gasto en IA y los retornos empresariales reales.

- Escenario alcista: El crecimiento de la nube se acelera, mejora la monetización de la IA y los equipos directivos ofrecen previsiones tranquilizadoras. Un tono favorable de la Fed podría ayudar a las acciones tecnológicas a recuperarse.
- Escenario bajista: El gasto de capital aumenta más rápido que los ingresos, el crecimiento de la nube decepciona o la Fed señala una política más restrictiva. Las elevadas valoraciones y las posiciones apalancadas podrían amplificar las caídas.
- Escenario de alta volatilidad: Los resultados son dispares y la Fed no ofrece una dirección clara. Los mercados podrían experimentar fuertes movimientos en ambas direcciones mientras los inversores reevalúan sus expectativas.

Conclusión

Esta es una semana crucial para la renta variable estadounidense. El mercado está pasando de premiar las promesas de la IA a exigir pruebas financieras.

Para los traders, perseguir el primer movimiento podría ser arriesgado. Antes de tomar una posición direccional, vigilen las previsiones sobre resultados, el gasto de capital, el crecimiento de la nube, los datos de inflación y las declaraciones de la Fed.

La pregunta central es sencilla: ¿empezará la inversión en IA a generar retornos con suficiente rapidez para justificar las valoraciones actuales, o los costos crecientes y unas condiciones financieras más restrictivas provocarán otra ronda de reajustes de precios?

Las respuestas podrían definir el próximo gran movimiento de las acciones tecnológicas, el Nasdaq, Bitcoin y el mercado de activos de riesgo en general.