¡Esta semana el oro tendrá que mostrar sus cartas! La Fed y el PCE lo acorralan por partida doble: ¿se disparará el precio del oro o seguirá recibiendo golpes?

La situación del oro esta semana se parece un poco a participar en un debate: por un lado está la demanda de refugio y, por otro, la presión de los tipos de interés. Ambos creen tener razón y, al final, solo el mercado puede dictar sentencia.

Empecemos por los factores desfavorables. Si la inflación medida por el PCE de EE. UU. supera las expectativas y la Fed se muestra reacia a flexibilizar su política, el mercado podría elevar sus previsiones de que los tipos se mantengan altos. Si el dólar y los tipos de interés reales se fortalecen, normalmente presionan al oro, que no genera intereses.

Pero el oro tampoco se limita a seguir lo que diga la Fed. Si los datos económicos se debilitan claramente, las perspectivas de política monetaria se vuelven más acomodaticias o aumentan los riesgos geopolíticos, la demanda de refugio podría repuntar.

Por eso, lo más importante que hay que observar esta semana no es simplemente adivinar si el precio del oro subirá o bajará, sino ver si, tras la publicación de los datos de inflación, el dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el oro marcan una dirección clara. Si la inflación se modera y los rendimientos retroceden, el oro podría encontrar apoyo; si la inflación persiste y las expectativas sobre los tipos se vuelven más restrictivas, el precio del oro podría seguir bajo presión.

Mi opinión: puede que el oro no sea el primero en arrancar, pero sí podría ser el activo al que más tiren de un lado a otro alcistas y bajistas.

No compres oro a ciegas solo por oír hablar de refugio. El sentimiento de aversión al riesgo genera demanda; los tipos de interés y el dólar hacen las cuentas, y el oro, al final, tiene que rendir cuentas ante el «director financiero» del mercado.

$TSLA

‌#宏观关键周