En Polonia hay un viejo dicho: cuando el oro habla, la razón baja la cabeza. En esta caída, el precio del oro ha perforado los 4000 y no faltan quienes gritan que es hora de comprar en la caída, pero quienes de verdad siguen acumulando son los bancos centrales. $BTC

Si se observa un periodo más largo, las compras del sector oficial forman una tendencia lenta. El estudio de reservas del Consejo Mundial del Oro señala que, durante los últimos cuatro años, los bancos centrales de todo el mundo compraron en promedio unos 1000 toneladas netas de oro al año, exactamente el doble que el promedio anual de 500 toneladas de la década anterior. No persiguen las subidas ni huyen de las caídas como los inversores minoristas; van completando sus posiciones poco a poco, de acuerdo con la estructura de sus reservas, a un ritmo establecido en sus estatutos. $BNB
En el segundo trimestre, esta tendencia lenta incluso se aceleró. Las compras netas oficiales sumaron 289 toneladas, un 62% más que el año anterior y un récord para un segundo trimestre, casi cinco veces las 57 toneladas del primer trimestre. Sin embargo, el total del primer semestre fue de 345 toneladas, el inicio de año más débil desde 2022, porque Turquía, Rusia y otros países vendieron oro en el primer trimestre; las compras y las ventas han coexistido todo el tiempo. $ZEC
Polonia es el principal comprador de esta tendencia. En el primer semestre añadió otras 82 toneladas, 51 toneladas solo en el segundo trimestre, y elevó sus reservas a alrededor de 632 toneladas, a un paso de su objetivo de 700 toneladas. El oro ya representa casi el 30% de sus reservas de divisas.
China destaca aún más: desde que reanudó las compras en noviembre de 2024, no ha parado durante 23 meses consecutivos. En septiembre añadió 740.000 onzas en un solo mes, la mayor compra desde que retomó la acumulación.
La proporción es lo que importa. El oro representa menos del 9% de las reservas de divisas de China, muy por debajo del promedio del 27% de los bancos centrales de todo el mundo. Esa brecha le da margen estructural para seguir comprando cuanto más baja el precio, algo completamente distinto a las compras en la caída impulsadas por las emociones de los inversores minoristas.
El estudio del Consejo Mundial del Oro señala que el 89% de los bancos centrales cree que las reservas oficiales seguirán creciendo durante el próximo año, y el 45% planea aumentar sus compras, un porcentaje récord. En esta caída por debajo de 4000, los inversores minoristas calculan cuánto puede durar la corrección, mientras los bancos centrales siguen acumulando a su propio ritmo; son dos cuentas que no se contradicen, solo avanzan a velocidades distintas.