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El oro cae por debajo de $4,000: presión inflacionaria, incertidumbre sobre la Fed y la lucha por encontrar un piso

La última caída del oro ha puesto bajo una presión considerable uno de los niveles psicológicos más importantes del mercado. El oro al contado cayó hasta aproximadamente $3,987 durante la sesión asiática, por debajo de $4,000 por primera vez desde julio. Tras meses de fuertes ganancias, este movimiento plantea una pregunta clave: ¿se trata de una corrección temporal o el mercado está entrando en una fase más profunda de reevaluación?

En mi opinión, la debilidad del oro refleja una combinación de persistentes preocupaciones inflacionarias, cambios en las expectativas sobre la Reserva Federal y una menor presión compradora de los inversores a corto plazo. Los argumentos a largo plazo a favor del oro no han desaparecido, pero los compradores deben demostrar que están dispuestos a defender niveles más bajos.

1. Por qué cayó el oro pese a la incertidumbre del mercado

El oro reaccionó de forma inusual durante la venta masiva del mercado del jueves. Las acciones sufrieron una fuerte presión, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayó por debajo del 5%. En condiciones normales, esto habría ofrecido cierto respaldo al oro.

En cambio, el oro cayó aproximadamente un 2.8%, hasta cerca de $4,023, antes de bajar de $4,000 el viernes.

Esta divergencia sugiere que la demanda tradicional de activos refugio está compitiendo con fuerzas macroeconómicas más potentes. Cuando a los inversores les preocupan simultáneamente la inflación, las tasas de interés y las pérdidas de sus carteras, el oro puede estar bajo presión vendedora incluso cuando los mercados en general parecen inestables.

2. Los precios del petróleo están cambiando las perspectivas sobre las tasas de interés

Los precios de la energía siguen siendo un factor central en el debate actual sobre el oro. El crudo Brent por encima de $110 por barril aumenta la preocupación de que la inflación se mantenga elevada durante más tiempo de lo previsto.

Esto crea una situación difícil para la Reserva Federal. Si los costos de la energía siguen impulsando al alza la inflación, los responsables de política monetaria podrían tener menos margen para reducir las tasas de interés. Las expectativas del mercado también han reflejado preocupación por una posible subida de tasas en diciembre, aunque las probabilidades varían según la fuente y pueden cambiar rápidamente.

Por lo tanto, la reunión de la Fed del 27–28 de octubre es importante por las señales que dé sobre su política, incluso si las autoridades mantienen las tasas sin cambios.

En general, los mayores rendimientos reales elevan el costo de oportunidad de mantener oro, ya que este metal no genera intereses. En mi opinión, al evaluar el próximo movimiento del oro, conviene prestar más atención a los precios del petróleo y a los rendimientos reales que únicamente al dólar.

3. Los bancos centrales y los ETF envían señales distintas

Las perspectivas de la demanda de oro a largo plazo siguen siendo complejas. Los datos del Consejo Mundial del Oro citados por ING indicaron que los bancos centrales compraron aproximadamente 289 toneladas de oro en el segundo trimestre, mientras que los ETF de oro registraron salidas de alrededor de 45 toneladas.

Estas cifras reflejan dos horizontes de inversión distintos. Los bancos centrales pueden acumular oro como parte de la diversificación de sus reservas a largo plazo, mientras que los inversores en ETF y los operadores especulativos pueden reaccionar mucho más rápido a las tasas de interés, el impulso del mercado y los riesgos a corto plazo.

Mi interpretación es que las compras del sector oficial pueden ayudar a sostener el mercado con el tiempo, pero no garantizan que los precios mantengan un nivel determinado durante una corrección brusca.

La caída reportada de más del 25% desde el máximo de enero, por encima de $5,500, también demuestra lo rápido que puede cambiar el sentimiento después de un repunte excepcional.

4. Los niveles técnicos que estoy observando

En mis gráficos diarios, $4,007.94 es el nivel de soporte inmediato más importante. Si el oro cotiza alrededor de $4,020, el precio apenas estaría por encima de este umbral.

La media móvil de corto plazo, cerca de $4,130.57, representa una prueba importante para la recuperación, mientras que la zona de $4,220–$4,227 es una zona de resistencia más amplia.

Los indicadores de impulso siguen débiles. Mi gráfico de XAUUSD muestra un RSI cerca de 34.7, mientras que el de XAUT se sitúa alrededor de 30.9. Ambas lecturas indican una presión vendedora considerable, aunque una lectura de sobreventa no significa automáticamente que se aproxime un cambio de tendencia.

El MACD sigue por debajo de su línea de señal, pero el histograma, cerca de -6, sugiere que necesito más confirmación antes de concluir que el impulso bajista se está acelerando.

Un cierre diario por debajo de $4,007.94 debilitaría el panorama técnico inmediato. Una recuperación por encima de aproximadamente $4,130 sería una señal temprana de que los compradores están recuperando el control.

5. ¿Qué podría desencadenar la próxima recuperación?

Tres acontecimientos podrían mejorar las perspectivas del oro: una moderación de los precios del petróleo, una orientación más moderada de la Reserva Federal y una caída de los rendimientos reales. El informe de inflación PCE subyacente del 29 de octubre es otro dato importante que conviene seguir.

Sin embargo, si los precios de la energía siguen subiendo y la Fed mantiene una postura restrictiva, el oro podría seguir bajo presión incluso si la incertidumbre geopolítica respalda la demanda a largo plazo.

Mi estrategia

No me apresuro a comprar solo porque el oro haya caído por debajo de $4,000. Quiero ver si los compradores pueden establecer una base y recuperar niveles técnicos importantes. Si el soporte se rompe al cierre diario, puede ser más sensato esperar a que la acción del precio sea más clara que intentar predecir el mínimo exacto.

En mi opinión, la próxima dirección dependerá de la interacción entre el petróleo, las expectativas de inflación, la política de la Fed y la demanda compradora efectiva.

¿Cuál es tu opinión? ¿Puede la demanda de los bancos centrales ayudar al oro a recuperarse por encima de $4,000, o tienen que moderarse los precios del petróleo antes de que comience un repunte sostenible? ¿Estás observando $4,000 como soporte o te estás preparando para una corrección más profunda hacia $3,500?

Esto no es asesoramiento financiero. Esta es mi opinión personal sobre el mercado, basada en los niveles técnicos y los factores macroeconómicos indicados.

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