#山寨币反弹势头消退 #WCTCS9 ¿Qué señal espera el mercado ante las salidas continuas de los ETF?

Desde que comenzó este ciclo alcista, el mercado de ETF al contado ha mantenido buenas entradas netas. Sin embargo, con el cambio de tendencia, los datos muestran que, durante la semana que terminó el 16 de octubre, los ETF cotizados en Estados Unidos de Bitcoin, Ethereum, Solana y XRP registraron en conjunto salidas netas de 5.7591 centenas de millones de dólares. En las dos semanas, los retiros acumulados fueron de aproximadamente 18.1 centenas de millones de dólares.

La semana anterior, las cuatro categorías habían registrado salidas netas de aproximadamente 12.4 centenas de millones de dólares. Las salidas se ralentizaron en la última semana, pero aún no se han convertido en entradas netas.

En detalle, los ETF de Bitcoin registraron salidas netas de 2.2858 centenas de millones de dólares esa semana, aproximadamente un 66% menos que los 6.811 centenas de millones de la semana anterior. Aun así, fue la segunda semana consecutiva con saldo negativo. Las salidas acumuladas en las dos semanas fueron de unos 9.1 centenas de millones de dólares, las entradas netas acumuladas cayeron a 568.8 centenas de millones y los activos netos totales descendieron a 1042.9 centenas de millones de dólares.

Un analista de CryptoQuant señaló que el flujo de los ETF de Bitcoin a 30 días sigue siendo positivo, con aproximadamente 15,400 BTC. Las salidas semanales se han ralentizado hasta unos 2800 BTC; la presión vendedora ha disminuido, pero también se está moderando la acumulación institucional.

Además, desde que Bitcoin volvió a superar los 80,000 dólares a finales de septiembre, las compras y ventas de ETF se han compensado prácticamente entre sí durante casi tres semanas, y la demanda neta acumulada apenas ha sido positiva.

Ethereum fue la mayor fuente de salidas durante la semana: los ETF de Ethereum registraron salidas netas de 3.1997 centenas de millones de dólares, alrededor del 56% de las salidas netas totales de las cuatro categorías. La semana anterior habían salido 5.4207 centenas de millones de dólares, con lo que las salidas netas se prolongaron por tercera semana consecutiva y sumaron aproximadamente 10 centenas de millones en tres semanas.

Los cambios en los datos del mercado de futuros son aún más reveladores. Según los datos de la CFTC, al 13 de octubre los fondos apalancados mantenían posiciones cortas netas de aproximadamente 30611 BTC, frente a 35903 una semana antes: una reducción de 5292, cercana al 15%.

A juzgar por los datos en sí, esto parece más una reducción del riesgo que un cambio de posiciones cortas a largas.

El interés abierto total de los futuros de Bitcoin de CME disminuyó esa semana en un equivalente aproximado de 3567 BTC, un 3.2%. Los fondos apalancados están reduciendo su exposición direccional y destinando más capital a diferenciales de cobertura.

Las gestoras de activos, en cambio, mantienen posiciones largas netas equivalentes a unos 18440 BTC. El desequilibrio alcista aumentó en aproximadamente 547, principalmente porque las posiciones cortas cayeron más rápido que las largas.

Las salidas de Bitcoin de los ETF se están ralentizando, pero aún no se han convertido en entradas netas; Ethereum y Solana siguen perdiendo fondos. En el mercado de futuros, los fondos apalancados están reduciendo sus posiciones cortas y el interés abierto ha bajado temporalmente. Esto indica que, ante la volatilidad y la presión de las liquidaciones, los fondos optan por reducir primero el riesgo direccional.

Como dijimos ayer, el mercado cripto se enfrenta ahora, sobre todo, a las pruebas que plantea el entorno macroeconómico. Aunque ayer repuntó durante el día tras las noticias sobre las exportaciones rusas de diésel, el mercado sigue pareciendo débil, como si esperara el disparo de salida.

En cuanto a Bitcoin, que logre mantenerse por encima de los 80,000 dólares será una señal clave para observar si la demanda de ETF y las posiciones en futuros vuelven a cambiar de rumbo.

El próximo informe de la CFTC se publicará este viernes y cubrirá los cambios en las posiciones de la última semana. Permitirá ver si, durante esta última caída impulsada por la inflación, los fondos de cobertura siguen reduciendo sus posiciones cortas o vuelven a aumentarlas. También puede servir como referencia temporal para anticipar la dirección del mercado.

El repunte iniciado en agosto sigue manteniendo hasta ahora un nivel bastante bueno. Aunque algunos tokens alternativos populares han tenido un desempeño deficiente, eso no ha impedido el buen comportamiento de los principales proyectos.

La reunión de política monetaria de la próxima semana podría determinar la evolución de la segunda mitad del mes. Aun así, Bitcoin se ha mantenido relativamente firme pese a las pésimas condiciones macroeconómicas recientes, así que quizá todavía haya motivos para tener expectativas. $BTC