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El oro y la plata entran en una fase de espera crucial: ¿Pueden las caídas de los rendimientos de los bonos del Tesoro sostener la recuperación durante el vacío de datos de EE. UU.?

El oro y la plata se acercan a un importante punto de inflexión. Tras un período de debilidad, ambos metales preciosos han protagonizado una recuperación parcial, impulsada por la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., el retroceso del índice del dólar estadounidense y la renovada demanda de activos refugio. Sin embargo, el mercado se enfrenta a una combinación difícil de inflación persistente, incertidumbre sobre la política de la Reserva Federal, riesgos geopolíticos y volatilidad en las acciones tecnológicas.

La pregunta clave es si esta recuperación marca el inicio de una tendencia alcista más sólida o si simplemente se trata de un rebote temporal antes de otra corrección.

1. La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro brinda apoyo inmediato

Uno de los principales factores que impulsaron el reciente repunte del oro y la plata ha sido el rápido descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo. Cuando caen los rendimientos de los bonos, disminuye el costo de oportunidad de mantener activos que no generan intereses, como el oro y la plata, lo que hace que los metales preciosos resulten relativamente más atractivos.

Al mismo tiempo, el índice del dólar estadounidense ha retrocedido desde sus máximos recientes, lo que brinda un apoyo adicional. Como el oro y la plata suelen cotizarse en dólares estadounidenses, la debilidad del dólar puede hacer que estos metales sean más asequibles para los compradores internacionales.

Sin embargo, la sostenibilidad de este apoyo depende de que los rendimientos de los bonos del Tesoro sigan cayendo. Si la preocupación por la inflación vuelve a impulsar los rendimientos al alza, los metales preciosos podrían afrontar nuevas presiones vendedoras.

2. Un IPP superior a lo esperado complica las perspectivas de inflación

El último Índice de Precios al Productor (IPP) de EE. UU. correspondiente a septiembre superó ampliamente las expectativas, recordando a los mercados que la inflación sigue siendo motivo de gran preocupación.

El aumento de los precios al productor puede trasladarse eventualmente a los precios al consumidor, aunque el momento y el alcance de ese impacto varían. Esto crea un entorno difícil para la Reserva Federal, que debe equilibrar el control de la inflación con la estabilidad económica y financiera.

Una inflación más alta no es automáticamente alcista para el oro. Aunque los metales preciosos suelen considerarse una cobertura contra la inflación, una inflación persistente también puede obligar a la Fed a mantener una política monetaria restrictiva o a considerar nuevas subidas de tasas. Las tasas de interés y los rendimientos de los bonos más altos pueden debilitar al oro y la plata al aumentar el atractivo de los activos que generan intereses.

3. Las expectativas de subidas de tasas de la Fed se han moderado, pero persisten los riesgos

Según se informa, las expectativas del mercado de una subida de tasas de la Reserva Federal en octubre cayeron de aproximadamente el 27% a menos del 15% tras los acontecimientos recientes y las declaraciones del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en las Reuniones Anuales del FMI y el Banco Mundial de 2026.

Sus declaraciones no abordaron explícitamente la última sorpresa inflacionaria ni reiteraron que la inflación era demasiado alta. Sin embargo, la ausencia de un mensaje claramente restrictivo no debe interpretarse como una garantía de una política monetaria más flexible.

La posibilidad de una subida de tasas en diciembre sigue siendo motivo de preocupación, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo se mantienen elevados, según se informa por encima del 5%. Estas condiciones sugieren que los mercados no han descartado por completo la posibilidad de un mayor endurecimiento monetario.

Para el oro y la plata, la distinción es crucial: unas expectativas más bajas de subidas inmediatas de tasas pueden respaldar un repunte a corto plazo, pero la inflación persistente podría limitar el potencial alcista.

4. La volatilidad de las acciones de IA está generando demanda de activos refugio

La reciente venta masiva global de acciones tecnológicas relacionadas con la IA ha añadido otra dimensión a las perspectivas de los metales preciosos.

La preocupación por las altas valoraciones, el considerable endeudamiento corporativo y la sostenibilidad de la inversión relacionada con la IA ha llevado a algunos inversores a reducir su exposición a activos de mayor riesgo. Mientras tanto, el capital se ha dirigido a los bonos del Tesoro de EE. UU. y a otras inversiones percibidas como defensivas.

El oro puede beneficiarse cuando los inversores buscan proteger sus carteras durante períodos de incertidumbre financiera. La plata también puede atraer interés como activo refugio, pero sus usos industriales implican que la preocupación por el crecimiento económico y la demanda manufacturera puede generar una presión bajista adicional.

Por consiguiente, el oro y la plata podrían no reaccionar de la misma manera si se intensifica la venta masiva en el sector tecnológico.

5. Las tensiones en Oriente Medio añaden otro factor de apoyo

El aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio ha fortalecido la demanda a corto plazo de activos defensivos. Si la situación se deteriora, los inversores podrían aumentar su exposición al oro y, potencialmente, a la plata.

Sin embargo, el encarecimiento del petróleo supone un riesgo contrapuesto. Una energía más cara puede intensificar las presiones inflacionarias y, potencialmente, reforzar las expectativas de tasas de interés más altas. Esto podría contrarrestar parte del beneficio derivado de la demanda de activos refugio.

Por lo tanto, un mismo acontecimiento geopolítico puede respaldar al oro a través de la incertidumbre y, al mismo tiempo, perjudicarlo por el canal de la inflación y las tasas de interés.

6. El próximo vacío de datos podría aumentar la volatilidad

A partir del 19 de octubre, se espera que el mercado entre en un período relativamente tranquilo en cuanto a la publicación de importantes datos económicos de EE. UU., mientras que el período de silencio previo a la reunión de la Reserva Federal está previsto que comience el 17 de octubre.

Con los últimos informes del IPC, el IPP y las nóminas no agrícolas ya publicados, los operadores dispondrán de menos datos importantes para reevaluar las perspectivas económicas antes de la reunión del FOMC del 27 al 28 de octubre. La decisión de política monetaria está prevista para el 29 de octubre a las 2:00 a. m., hora de Pekín, y esta reunión ordinaria no incluirá un nuevo diagrama de puntos.

Durante este período, el oro y la plata podrían volverse más sensibles a los movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro, el índice del dólar estadounidense, las acciones relacionadas con la IA, los precios del petróleo y los acontecimientos en Oriente Medio.

La ausencia de publicaciones económicas importantes no significa necesariamente que los mercados vayan a estar tranquilos. De hecho, los cambios en las expectativas y las operaciones impulsadas por los titulares pueden provocar movimientos bruscos en cualquier dirección.

7. Mi perspectiva: la recuperación es posible, pero se necesita confirmación

Mi perspectiva sobre el oro es moderadamente alcista a corto plazo, siempre que los rendimientos de los bonos del Tesoro sigan bajando y el dólar se mantenga bajo presión. La plata también podría recuperarse, pero su exposición a la demanda industrial complica sus perspectivas.

Si suben los rendimientos, se fortalece el dólar o se reaviva la preocupación por la inflación y las expectativas de una subida de tasas en diciembre, ambos metales podrían sufrir otro retroceso. Por el contrario, una caída sostenida de los rendimientos, sumada a una mayor demanda de activos refugio, podría respaldar nuevas subidas.

En lugar de perseguir un rebote repentino, observaría si los precios marcan mínimos más altos, superan niveles de resistencia importantes y logran volver a probar esos niveles como soporte. Los niveles exactos de entrada y salida deben basarse en los precios de mercado actuales y en una estructura gráfica confirmada.

Reflexiones finales

La proximidad del vacío de datos hace que las señales del mercado cobren más importancia que la cantidad de publicaciones económicas. El oro y la plata se encuentran atrapados entre dos fuerzas poderosas: la demanda de activos refugio, por un lado, y la inflación persistente junto con los riesgos de una política monetaria restrictiva, por el otro.

El próximo movimiento dependerá de cuál de estas fuerzas predomine. Por ahora, la paciencia, la gestión del riesgo y la confirmación siguen siendo más valiosas que intentar predecir cada oscilación de precios a corto plazo.

Este análisis refleja una interpretación del mercado; no constituye un pronóstico garantizado ni asesoramiento financiero personalizado.

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