El IPC subyacente de septiembre subió un 0,33% intermensual, registrando por segundo mes consecutivo un fuerte aumento; el IPP subió un 1,3% intermensual, su mayor alza desde marzo de 2022. Con estos datos sobre la mesa, el mercado esperaba que Warsh aprovechara la ocasión para insistir en que «la inflación es demasiado alta», pero ni siquiera mencionó esos datos. Dijo: «No voy a anticipar el resultado de la reunión. No creo que debamos decir ahora qué podríamos hacer en la próxima reunión».

Esta frase merece más reflexión que cualquier expresión de tono agresivo. Desde que asumió el cargo, Warsh se ha negado dos veces a publicar el «diagrama de puntos» de las tasas de interés y ha expresado claramente su oposición a las orientaciones prospectivas; el mercado debería fijar los precios por su cuenta basándose en los datos económicos. La evaluación de Kristina Clifton, estratega sénior del Commonwealth Bank of Australia, fue muy directa: la falta de reiteración por parte de Warsh de que la inflación es demasiado alta decepcionó al mercado e impulsó la debilidad del dólar.

Esto significa que el marco de comunicación de la política de la Reserva Federal está siendo reformulado de manera sistemática. Warsh se reserva la opción de «no subir las tasas» y traslada al mercado la ansiedad de «adivinar la dirección». Tras sus declaraciones, la probabilidad de una subida de tasas en octubre cayó bruscamente, de más del 25% a menos del 15%: el mercado no está interpretando señales, sino reajustando los precios ante la «ausencia de señales».

📊 Mi opinión: la probabilidad de que las tasas se mantengan sin cambios en octubre ha aumentado claramente, pero la mayoría de los operadores aún considera una subida en diciembre como escenario base. La «ambigüedad» de Warsh no supone un giro moderado, sino un cambio en el mecanismo de comunicación. La verdadera incógnita ha pasado de «si subirá las tasas» a «si Warsh realmente quiere que el mercado lo sepa con antelación».#每周来晒 #沃什IMF讲话