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¡El FOMC de las dos de la madrugada del jueves es demasiado importante!

Powell solía aplicar la estrategia de «primero insinuar y luego ejecutar». El lema de Warsh al asumir el cargo se resume en cinco palabras: contra la orientación futura.

Los miembros del grupo todavía preguntan si subirán los tipos, pero yo creo que lo más importante es cómo describirán la trayectoria después de la subida.

A este tipo, Warsh, no le gusta explicar la trayectoria con demasiada claridad, así que el mercado también reaccionará con más dureza. Si el CPI de agosto sale caliente y el Brent vuelve a superar los 100 dólares, la probabilidad de una subida de 25 pb en septiembre alcanzará el 92 %. La subida en sí prácticamente ya no es un acontecimiento; importa más si volverán a subir después, hacia dónde moverán el diagrama de puntos y cómo se andará con rodeos Warsh en sus declaraciones. Ese es el punto que debemos vigilar.

Hay que tener claros estos tres escenarios:

❶ Subida de 25 pb + diagrama de puntos moderado, «solo esta vez»
➥Este resultado sería una sorpresa relativamente moderada: la mediana del diagrama de puntos de junio para finales de año ya estaba en el 3,8 %, lo que implica una subida este año. Si el diagrama de puntos mantiene el 3,8 % para finales de 2026 y no lo eleva para 2027, y en la rueda de prensa lo presentan como «una recalibración para compensar los precios del petróleo y la persistencia de la inflación», las bolsas estadounidenses podrían entrar en un escenario alcista de «primero sacudida y luego recuperación».

❷ Subida de 25 pb + diagrama de puntos restrictivo, 1–2 subidas más este año
➥ El bono del Tesoro estadounidense a 10 años ya ha rozado el 5 %, el de 2 años está por encima del 4,6 %, el petróleo supera los 100 dólares y el CPI subyacente intermensual está en el 0,3 %. Es muy probable que Warsh siga diciendo con firmeza: todavía no hemos terminado el trabajo. Se calcula que el mercado cripto sufrirá una caída a corto plazo.
❸No subir los tipos
➥Ya es básicamente un acontecimiento de baja probabilidad y supondría una sorpresa muy positiva; probablemente las bolsas estadounidenses, el oro y $BTC se dispararían.

Permítanme compartir mi humilde opinión: personalmente, lo que más me preocupa es que el comunicado esté en línea con las expectativas, la rueda de prensa sea ambigua y el tramo largo no baje; eso es lo que más perjudica al apetito por el riesgo.
Hay dos factores letales para BTC: que el dólar vuelva a fortalecerse y que el rendimiento a 2 años siga subiendo. Si el diagrama de puntos sigue mostrando un 2027 restrictivo, los activos de riesgo volverán a verse presionados y las altcoins caerán con más fuerza que BTC. Por el contrario, si Warsh presenta esto como una recalibración y el diagrama de puntos no se vuelve tan restrictivo como los futuros, lo más probable a corto plazo es una cobertura de cortos: primero subirán BTC y ETH, no las monedas basadas en narrativas.

A las dos de la madrugada del jueves, no hace falta mirar el minuto exacto de la subida; el diagrama de puntos y la media hora posterior a la rueda de prensa serán el verdadero mercado. Los bonos ponen precio primero y las criptomonedas siguen después.
Señores, operen con cautela antes del FOMC y ¡conserven la munición!
#美联储即将公布利率决定