¡Ya es viernes, pronto daremos la bienvenida a un maravilloso fin de semana!

Esta vez, Bessent fijó en 6000 millones el límite para la recompra de bonos a largo plazo, pero parece que no se alcanzó el máximo: el Tesoro aceptó en realidad unos 5190 millones en valor nominal.
El mercado considera que la postura no fue lo bastante firme; desde el punto de vista operativo, parece más bien que parte de las ofertas no era lo bastante adecuada y por eso no se aceptó el importe total. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. todavía se mantienen elevados.

Esta operación se dirige a bonos con vencimientos de 10–20 años, y posteriormente habrá más operaciones. En cuanto a si más adelante se elevará de nuevo el límite y cuánto se recomprará realmente, habrá que esperar a que se anuncie, porque no es una cifra fija.

Esta noche se publicará el CPI, que el mercado espera con gran expectación; también será el último dato de esta semana.

Mucha gente se pregunta: ¿por qué el CPI subyacente excluye la energía, pero el mercado no deja de decir que la energía está impulsando la inflación? El CPI general sí incluye la energía; los medios dan por sentado que se refieren al CPI general.

El petróleo crudo no se incluye directamente en el CPI subyacente, pero se transmite indirectamente desde el lado de los costes y eleva los precios.
El CPI subyacente excluye el petróleo crudo simplemente para filtrar la volatilidad a corto plazo, pero no se puede ignorar que sigue siendo un coste energético básico para la sociedad.
Por eso, no está mal centrarse principalmente en el CPI subyacente, pero también hay que observar si el CPI general está penetrando en el subyacente.

Si tuviera que juzgar los datos de esta noche, creo que la probabilidad de que sean bajistas será algo mayor.
Al fin y al cabo, el PPI de ayer fue relativamente elevado; aunque no resultó explosivo, el precio del petróleo también ha superado los 100 dólares, algo que no se puede ignorar.
Con más detalle:
Un 0,3% intermensual en el subyacente sería realmente una señal agresiva,
un 0,2% en el subyacente y un dato general elevado por la energía serían neutrales, aunque el ambiente todavía podría seguir tenso,
y solo un 0,1% en el subyacente dejaría un margen razonable para respirar aliviados.

Por eso, aunque la cifra publicada no sea especialmente desfavorable, lo más probable es que el mercado se preocupe de todos modos; eso ya pertenece al aspecto emocional.
Ahora merece más atención no solo el dato en sí, sino también cómo intentarán tranquilizar al mercado las personas relevantes si el CPI realmente supera las expectativas.
Porque lo que Bessent ha dicho recientemente es que el precio del petróleo caerá notablemente después del fin de la guerra con Irán, e incluso mencionó los 40–50 dólares.
La realidad es que el precio primero ha superado el umbral de los 100 dólares.
Se está intentando presionar verbalmente a la baja el precio del petróleo, pero este primero se ha movido en la dirección contraria; el mercado no hará como si no hubiera visto este contraste.
En resumen, mi opinión es la siguiente: tras la publicación del PPI de ayer, el mercado elevó las expectativas de una subida de tipos en septiembre. La situación actual es que el precio del petróleo ha superado los 100 dólares y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantienen elevados. Si el CPI subyacente de esta noche supera las expectativas, las expectativas de una subida de tipos en septiembre volverán a aumentar otro nivel.#8月CPI今晚公布